الفائدة المفتوحة لمشتقات Bitcoin لا تزال دون مستوياتها قبل الانهيار في 10 أكتوبر

ملخص

• الفائدة المفتوحة لمشتقات البيتكوين قريبة من 351,000 BTC، دون مستوى 375,000 BTC المسجل في 9 أكتوبر.
• غادر ما يقارب 71,000 BTC الفائدةَ المفتوحة في البورصات الكبرى خلال حدث 10 أكتوبر.
• تمت تصفية أو إغلاق صفقات بيتكوين بقيمة تتجاوز 11 مليار دولار في غضون ساعات.
• تحتفظ Binance الآن بفائدة مفتوحة تزيد بأكثر من 7,000 BTC عما كانت عليه قبل الانهيار.
• ارتفعت حصة Binance من الفائدة المفتوحة من نحو 30% إلى أكثر من 36% بعد 10 أكتوبر.

يظل متداولو مشتقات البيتكوين حذرين في أعقاب انهيار 10 أكتوبر. لا تزال الفائدة المفتوحة عبر المنصات الرئيسية، باستثناء CME، دون المستوى الذي كانت عليه قبل الانهيار. يكشف هذا الفارق أن الرافعة المالية لم تعد بالكامل. وتُعدّ Binance الاستثناء الرئيسي، إذ انتقل مزيد من النشاط نحو هذه البورصة. يأتي هذا التحول في أعقاب تفكيك قسري شهدته أسواق عقود البيتكوين الآجلة العالمية اليوم.

الفائدة المفتوحة تبقى دون مستويات ما قبل الانهيار

في 9 أكتوبر، كانت إجمالي الفائدة المفتوحة لمشتقات البيتكوين قريبة من 375,000 BTC. يبلغ الإجمالي الحالي نحو 351,000 BTC، باستثناء CME. ما يعني عجزاً يتجاوز 24,000 BTC في السوق المغطاة. أزالت جلسة 10 أكتوبر ما يقارب 71,000 BTC من الفائدة المفتوحة في البورصات الكبرى. 

من حيث القيمة الاسمية، جرى تصفية أو إغلاق صفقات تتجاوز قيمتها 11 مليار دولار في غضون ساعات. وقد مثّل هذا التغيير أكبر حدث تصفية مسجل لمشتقات البيتكوين. يكتسب هذا المقياس أهميته من كونه يتتبع العقود الآجلة والعقود الدائمة المفتوحة. 

قد يدل انخفاض إجمالي BTC على رافعة مالية أقل، أو صفقات نشطة أقل، أو كليهما معاً. كما يُظهر أن هيكل ما قبل الانهيار لم يعد بعد. تستثني الأرقام CME، وبذلك تركز على مشتقات بورصات العملات المشفرة. ما يجعل مقارنة التوزيع بين البورصات أكثر سهولة، ويبقي التركيز على المنصات المتأثرة مباشرة بتصفيات 10 أكتوبر.

Binance تزيد حصتها من النشاط

جاء التعافي متفاوتاً عبر منصات التداول. وتُعدّ Binance الاستثناء الرئيسي في البيانات المُبلَّغ عنها. إذ تتجاوز فائدتها المفتوحة الآن مستوى 9 أكتوبر بأكثر من 7,000 BTC. كما اكتسبت البورصة حصة أكبر بعد الانهيار. 

كانت Binance تحتفظ بنحو 30% من الفائدة المفتوحة في السوق قبل الحدث. وقد ارتفعت حصتها منذ ذلك الحين إلى ما يزيد على 36%، بارتفاع يتجاوز ست نقاط مئوية. يعني هذا التحول أن Binance باتت تحتفظ بجزء أكبر من إجمالي التعرض لـمشتقات البيتكوين القائم. 

لا يعني ذلك أن إجمالي الرافعة المالية قد تعافى. بل يُظهر أن المزيد من التعرض المتبقي متمركز في منصة واحدة. كثيراً ما تكتسب عمق السوق أهمية بالغة في أوقات التحركات السريعة. يميل المتداولون إلى البحث عن منصات ذات فوارق أضيق وقوائم أوامر أكبر. تضع البيانات Binance في مركز هذا النشاط في مرحلة ما بعد الانهيار.

المتداولون يظلون حذرين بعد التفكيك القسري

تشير الفائدة المفتوحة المنخفضة على مستوى السوق إلى إعادة بناء أبطأ للرافعة المالية. لم يستعد المتداولون تعرضهم إلى المستوى الذي كان عليه قبل 10 أكتوبر. تُظهر الأرقام حذراً واضحاً، حتى في ظل استمرار تداول البيتكوين الفوري. كما غيّر صدمة السوق المكانَ الذي يتمركز فيه النشاط. يمكن للبورصات الكبرى ذات السيولة العميقة أن تستقطب تعرضاً أكبر في أوقات الضغط. في هذه الحالة، تُظهر البيانات المتاحة تركزاً أقوى على Binance.

قارن بعض مراقبي السوق الضرر الذي لحق بالثقة بالفترة التي أعقبت انهيار FTX. يعكس هذا التشبيه حجم البيع القسري وخفض المخاطر المفاجئ. غير أن الأرقام المتاحة تتتبع إعادة ضبط المشتقات، لا فشل بورصة. لا تزال الفائدة المفتوحة لمشتقات البيتكوين دون مستويات ما قبل انهيار 10 أكتوبر. وقد استعاد السوق جزءاً من التعرض المفقود، لكن ليس كله. 

إلى أن تعود الفائدة المفتوحة إلى مستواها السابق، يظل إعادة الضبط مرئياً في تموضعات السوق. يُقاس التعافي بمدى عودة الفائدة المفتوحة فوق خط الأساس لـ 9 أكتوبر. في الوقت الراهن، يبقى السوق دون ذلك المستوى بأكثر من 24,000 BTC عبر البورصات المغطاة. يبقي هذا الفارق حدث تصفية 10 أكتوبر مرئياً في بيانات مشتقات البيتكوين. ويظل ذلك المقياس المحوري لمتداولي العقود الآجلة.

نُشر هذا المقال بعنوان "الفائدة المفتوحة لمشتقات البيتكوين لا تزال دون مستويات ما قبل انهيار 10 أكتوبر" على CoinCentral أولاً.