يتراجع أكبر صندوق معاشات تقاعدية في أستراليا عن الأسهم العالمية العام المقبل، ويفعل ذلك بوجه صريح لأن اندفاع الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكية يومض أخيراً بإشارات تحذيرية.
قال جون نورماند، الذي يدير استراتيجية الاستثمار في AustralianSuper بقيمة 400 مليار دولار أسترالي، إن الصندوق يستعد لتقليل تعرضه للأسهم العامة بعد مشاهدة التقييمات ترتفع إلى ما يتجاوز بكثير خطوطها التاريخية.
كما أشار إلى الارتفاع الحاد في الرافعة المالية المستخدمة لتمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي والتدفق السريع لجمع الأموال من خلال الصفقات، جولات رأس المال المغامر والإدراجات العامة.
قال نورماند إن التحول قادم لأن دورة الذكاء الاصطناعي تصل إلى مرحلة متأخرة بينما من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي التشديد في 2027، وهو ما يراه مزيجاً صعباً للأسهم.
أدلى بهذه التعليقات في وقت ارتفع فيه مؤشر ناسداك المركب بنحو 19 بالمائة هذا العام، بعد قفزات بنسبة 43 بالمائة و29 بالمائة في العامين الماضيين. يتهامس المستثمرون عبر السوق بأن الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي ربما دفع العديد من أسماء التكنولوجيا إلى مستويات لا يمكن لأحد أن يسميها صحية.
ونورماند لا يتجاهل الأرقام. تضاعفت Nvidia من أدنى مستوى لها في أبريل بعد أن طرح الرئيس دونالد ترامب خطة التعريفة الجمركية "يوم التحرير"، ولا يزال السهم مرتفعاً بأكثر من 30 بالمائة لهذا العام بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 43. ارتفعت Alphabet بنحو 60 بالمائة وتتداول حول 30 ضعف الأرباح.
مراقبة التحول في التعرض التكنولوجي العالمي
قال نورماند إن مؤشرات الأسهم الرئيسية في العالم تحكمها الآن الأسماء الأمريكية، خاصة شركات التكنولوجيا الكبرى وأسماء الذكاء الاصطناعي، حيث تشكل السبعة العظماء وحدها حوالي ربع مؤشر MSCI World.
داخل دفاتر AustralianSuper الخاصة، تظل الأسهم الدولية أكبر مركز زائد للصندوق بـ 3 نقاط مئوية فوق معياره. لكن نورماند قال إنه بدأ بالفعل في تعديل تعرض الصندوق للأسهم الخارجية منذ أكتوبر من خلال إضافة المزيد من البنية التحتية المدرجة.
قال إنه لا يرى أسهم الذكاء الاصطناعي في فقاعة حتى الآن، لكن المخاطر ترتفع بسرعة كافية لاتخاذ إجراء الآن بدلاً من انتظار الانفجار.
تتحرك صناديق المعاشات الكبيرة الأخرى في نفس الاتجاه. بدأت العديد من الخطط في المملكة المتحدة في تقليل مراكزها في الأسهم الأمريكية لأنها قلقة من الاعتماد المتزايد للسوق على مجموعة صغيرة من أسماء التكنولوجيا العملاقة.
تنتقل بعض الصناديق إلى مناطق جديدة، بينما يضيف آخرون طرقاً لحماية محافظهم من الانخفاضات المفاجئة. قال جون جراهام، الرئيس التنفيذي لـ CPPIB الكندية، إنه "قلق بشأن مخاطر التركيز" في الأسهم الأمريكية واعترف أن الصندوق البالغ 777.5 مليار دولار كندي "يقلل عن قصد" من الذكاء الاصطناعي في تخصيصه الأمريكي.
الاستعداد للأسهم الخاصة ومخاطر التسعير في السندات
قال نورماند إنه يتوقع زيادة تعرض AustralianSuper للأسهم الخاصة في 2026. قال إن أسعار الفائدة المرتفعة في السنوات الأخيرة أبطأت صفقات الاستحواذ، وقللت النقد المعاد للمستثمرين ودفعت العديد من اللاعبين لتقليل الالتزامات.
يعتقد أن 2026 يمكن أن يمثل نقطة تحول، قائلاً: "أعتقد أن العام المقبل سيكون العام الذي بحلول نهاية 2026 ستقدم الأسهم الخاصة أكثر من الأسهم العامة وسيكون ذلك تغييراً كبيراً." جمعت شركات الأسهم الخاصة 592 مليار دولار فقط في الـ 12 شهراً حتى يونيو، وهي أضعف نتيجة لها في سبع سنوات.
كما حذر مما يراه "نقطة ضعف أساسية" في سوق السندات. قال إن المستثمرين يسعرون فقط رفعاً واحداً بربع نقطة للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 2027، لكن الدورات السابقة تظهر أن البنك المركزي غالباً ما يرفع أسعار الفائدة بأكثر من ذلك بعد التيسير.
قال نورماند إنه عندما يتكيف السوق، ستتلقى الأصول الأكثر تكلفة أصعب ضربة. قال إن هذه المجالات المكلفة "تميل إلى التمركز حول قطاع التكنولوجيا وموضوع الذكاء الاصطناعي - هذا لا يعني أن هذه نهاية القصة، إنما يعني فقط أنه يجب أن نكون واعين للمخاطر التي ندیرها."
انضم إلى Bybit الآن واحصل على مكافأة 50 دولاراً في دقائق
المصدر: https://www.cryptopolitan.com/australia-pension-fund-bearish-global-stocks/
