قد تبدو الإيثريوم [ETH] غير مثيرة للإعجاب للوهلة الأولى، لكن هناك ما هو أكثر مما تراه العين.
بينما تركز الأسواق على الأداء السعري الضعيف على المدى القصير، تهيمن الإيثريوم على النشاط على السلسلة وتجذب اللاعبين الكبار. الفجوة تتزايد، ويستحق الأمر الانتباه إلى السبب.
الإيثريوم، ملك التمويل اللامركزي
لا تزال الشبكة الرئيسية للإيثريوم وحدها تسيطر على حوالي 68% من إجمالي القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi، وهذا يتقدم بكثير على كل سلسلة أخرى. حتى خلال خريف 2022، لم تنكسر حصتها بالكامل. انخفضت الشبكة إلى ما يقارب 45% قبل التعافي خلال 2024 وحتى 2025.
المصدر: DeFiLlama
الأكثر دلالة هو الصورة الكبيرة.
بينما تتضمن البيانات المذكورة أعلاه من DeFiLlama طبقات الإيثريوم الثانية مثل Arbitrum [ARB] و Optimism [OP] و Base، ترتفع حصتها إلى أكثر من 70% عند استبعاد هذه المنافسة.
هناك المزيد!
المصدر: X
قامت شركة Bitmine التابعة لـ Tom Lee بتخزين 74,880 ETH بقيمة 219 مليون دولار. لذا، هناك ثقة كبيرة في النمو طويل الأجل للإيثريوم.
في الوقت نفسه، قامت SharpLink Gaming باسترداد 35,627 ETH - علامة على أن التحركات المؤسسية أصبحت أكثر نشاطاً واستراتيجية.
المصدر: X
هذا يتناسب مع الاتجاه الأكبر. لم تضعف حصة الإيثريوم في DeFi على الرغم من دوران رأس المال. بدلاً من ذلك، يتعلم اللاعبون الكبار العمل ضمن النظام.
ما الذي يدفع السرد السعري؟
بينما تربط أساسياتها الإيثريوم، يتأثر حركة السعر في مكان آخر... في المشتقات.
المصدر: Cryptoquant
في 2025، ارتفع نشاط العقود الآجلة لـ ETH إلى مستويات قياسية. شهدت Binance وحدها أكثر من 6.7 تريليون دولار من حجم العقود الآجلة لـ ETH، ما يقارب ضعف العام الماضي.
اتبعت منصات أخرى مثل OKX و Bybit و Bitget نفس النمط، مما يؤكد أن المضاربة كانت تخلق الوتيرة.
المصدر: Cryptoquant
عدم التوازن ملفت للنظر. وفقاً للمحلل Darkfost على X، مقابل كل دولار واحد في ETH الفورية، يتدفق ما يقارب 5 دولارات إلى العقود الآجلة.
هذا المستوى من الرافعة المالية يفسر لماذا تبدو تحركات الأسعار فوضوية وغير مستقرة، حتى مع بقاء أساسيات الإيثريوم ثابتة.
الأفكار النهائية
- تسيطر الإيثريوم على 68% من القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi و70% مع الطبقات الثانية.
- يتم دفع سعر ETH بواسطة رافعة مالية قياسية، مما يفسر التقلبات السعرية وانفصال السوق.
المصدر: https://ambcrypto.com/heres-how-ethereum-is-losing-the-price-war-but-winning-the-real-battle/
