জাপানের সুদের হার বৃদ্ধি 'বিনামূল্যে অর্থ' যুগের সমাপ্তি ঘটায় এবং Bitcoin-কে সতর্ক করে

ব্যাংক অব জাপান ১৮ ডিসেম্বর নীতি কঠোর করেছে, তার বেঞ্চমার্ক হার ০.৭৫%-এ উন্নীত করেছে, যা ১৯৯৫ সালের পর সর্বোচ্চ।

গভর্নর কাজুও উয়েদা এই পদক্ষেপকে "অতি-সহায়ক" ব্যবস্থার সাথে একটি আনুষ্ঠানিক বিচ্ছেদ হিসেবে উপস্থাপন করেছেন যা কয়েক দশক ধরে বৈশ্বিক ঝুঁকি গ্রহণে সহায়তা করেছে।

সংবাদের পরে, Bitcoin $৮৭,৮০০-এর কাছাকাছি সামান্য পরিবর্তিত হয়েছে, তবে শান্ত পৃষ্ঠতল আরও গভীর পরিবর্তনকে আড়াল করে।

বাজার পর্যবেক্ষকরা উল্লেখ করেছেন যে এই বৃদ্ধি বৈশ্বিক তহবিল ব্যবস্থার একটি সরাসরি পরীক্ষা প্রতিনিধিত্ব করে, বিশেষত ইয়েন ক্যারি ট্রেড যা Nasdaq ফিউচার থেকে ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভ পর্যন্ত সবকিছুতে নীরবে লিভারেজ অর্থায়ন করেছে।

এটি বিবেচনা করে, ২০২৬ সাল পর্যন্ত ব্যবসায়ীদের জন্য ঝুঁকি এই সর্বশেষ প্রিন্ট নয়। সম্ভাবনা হল যে জাপান কঠোর করতে থাকবে ঠিক যখন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ কাটা শুরু করবে, ডলার এবং ইয়েন তারল্যে একটি অস্থায়ী ফাঁক রেখে যাবে।

হেজিং-খরচ চাপ

ইয়েন ক্যারি ট্রেড, যা কম-উৎপাদনশীল ইয়েনে ঋণ নিয়ে বিদেশে উচ্চ-রিটার্নিং সম্পদ কিনতে জড়িত, টোকিওর সিদ্ধান্ত Bitcoin-কে প্রভাবিত করার প্রধান চ্যানেল হিসেবে রয়ে গেছে।

বছরের পর বছর ধরে, এই কাঠামো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি স্থির, যদিও অস্পষ্ট, বিড সরবরাহ করেছে।

Bitunix-এর বিশ্লেষকরা CryptoSlate-কে বলেছেন যে বর্তমান বাজার পরিস্থিতির কারণে এই সমীকরণ পরিবর্তিত হবে।

বিশ্লেষকদের মতে, যদি Fed কাটার দিকে স্থানান্তরিত হয় যখন জাপান হার বাড়াতে থাকে, তখন মার্কিন-জাপান সুদের হারের ব্যবধান সংকুচিত হয়, বৈশ্বিক লিভারেজের অর্থনৈতিক ভিত্তি ক্ষয় করে।

তারা যোগ করেছেন:

তবে, Bitcoin বিশ্লেষক ফ্রেড ক্রুগার যুক্তি দেন যে বড় চাপের বিন্দু শিরোনাম হারের পরিবর্তে হেজিংয়ে রয়েছে। তিনি বলেছেন যে বাজার প্রায়শই ভুলভাবে পড়ে যে ট্রেডে সত্যিই কে গুরুত্বপূর্ণ: জাপানি জীবন বীমাকারীরা।

তার মতে, Nippon Life-এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলি ক্রিপ্টো র‍্যালি তাড়া করছে না; তারা দীর্ঘমেয়াদী দায় মেলাচ্ছে। দুই দশক ধরে, এর মানে ছিল মার্কিন ট্রেজারি কেনা কারণ দেশীয় বন্ড প্রায় কিছুই উৎপাদন করত না। যখন Fed হার ৫%-এর উপরে ঠেলে দিয়েছিল তখন সেই কাঠামো ভেঙে পড়ে।

Krueger লিখেছেন:

ফলাফল একটি দৃশ্যমান লিকুইডেশনের পরিবর্তে একটি নীরব পুনর্বিন্যাস।

১০-বছরের জাপানি সরকারি বন্ড ইয়িল্ড ২%-এর উপরে উঠে যাওয়ার সাথে, স্থানীয় কাগজ অবশেষে মুদ্রা হেজের খরচ ছাড়াই একটি কার্যকর রিটার্ন অফার করে। যে পুঁজি পূর্বে হেজড ট্রেজারি বা বৈশ্বিক ক্রেডিটে যেত তা পরিবর্তে স্থানীয়ভাবে থাকে।

সুতরাং, যদি সেই প্রান্তিক প্রবাহ আর ওয়াল স্ট্রিটে প্রবেশ না করে, তাহলে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য ক্রমবর্ধমান বিড, Bitcoin সহ, দুর্বল হয়।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে একটি সতর্কতা

যখন ম্যাক্রো ডেস্কগুলি বন্ড কার্ভে ফোকাস করে, অন-চেইন এবং অর্ডার-বুক ডেটা পরামর্শ দেয় যে অত্যাধুনিক মার্কিন ব্যবসায়ীরা ইতিমধ্যে হালকা করছে।

CryptoQuant ডেটা দেখায় আমেরিকান বিনিয়োগকারীরা BoJ শিরোনামে বিক্রি করেছে। Coinbase Premium Gap, Coinbase-এ USD জোড়া এবং Binance-এ USDT জোড়ার মধ্যে স্প্রেড, মার্কিন সেশনে প্রায় -$৫৭-এ নেমে গেছে।

একটি নেতিবাচক প্রিমিয়াম নির্দেশ করে যে Coinbase, যেখানে মার্কিন প্রতিষ্ঠানগুলি ট্রেডিং ভলিউমে প্রাধান্য পায়, অফশোর ভেন্যুতে ডিসকাউন্টে ট্রেড করছে। এই প্যাটার্ন ডিপ-বাইয়ের পরিবর্তে শক্তিতে পোর্টফোলিও ডি-রিস্কিং নির্দেশ করে।

একই সময়ে, Guilherme Tavares, i3 Invest-এর প্রধান নির্বাহী, জাপানি ইয়িল্ড বৃদ্ধি এবং Bitcoin-এর স্থিতিস্থাপকতার সংমিশ্রণকে একটি সতর্কতা সংকেত হিসেবে দেখেন।

তিনি বলেছেন:

তিনি উল্লেখ করেছেন যে জাপানি ৪০-বছরের বন্ড এবং Bitcoin-এর মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক সম্প্রতি চরম নিম্নে নেমে গেছে, যা পরামর্শ দেয় যে সম্পদটি তার মূল ম্যাক্রো সমর্থনগুলির একটি হারাচ্ছে।

ম্যাক্রো অচলাবস্থা

তবুও, Bitcoin এখন পর্যন্ত বস্তুগতভাবে নিচে ভাঙতে অস্বীকার করেছে, ইন্ট্রাডে $৮৪,০০০-এর উপরে ধরে রেখেছে। Timothy Misir, BRN-এর গবেষণার প্রধান, CryptoSlate-কে বলেছেন যে এই অচলাবস্থা একটি "ম্যাক্রো অচলাবস্থা।"

Misir-এর মতে, বিরোধপূর্ণ সংকেতগুলি বাজারকে স্থানে পিন করছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, মার্কিন শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি ২.৭%-এ ধীর হয়েছে, Fed-কে সহজীকরণ নিয়ে আলোচনা করার জায়গা দিয়েছে। একই সময়ে, BoJ শূন্য সীমা থেকে হার ধীরে ধীরে বাড়াচ্ছে।

এই কারণে, তিনি উল্লেখ করেছেন:

সুতরাং, তিনি সাম্প্রতিক মূল্য ক্রিয়াকে মৌলিক আত্মসমর্পণের পরিবর্তে "পজিশনিং স্ট্রেস" হিসেবে চিহ্নিত করেছেন, ব্যবসায়ীরা সম্পদ শ্রেণী পরিত্যাগ করার পরিবর্তে এক্সপোজার সমন্বয় করছে।

দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি

বাজারে আপেক্ষিক অনিশ্চয়তা সত্ত্বেও, কিছু অভিজ্ঞ পর্যবেক্ষক সর্বশেষ পদক্ষেপকে সম্পূর্ণ ব্যবস্থা বিরতির পরিবর্তে একটি পথবিন্দু হিসেবে দেখেন।

Arthur Hayes, BitMEX-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা, যুক্তি দেন যে BoJ তার নিজস্ব ব্যালেন্স শীট এবং জাপানের ঋণ বোঝার দ্বারা সীমাবদ্ধ রয়ে গেছে।

০.৭৫%-এ বৃদ্ধি সত্ত্বেও, তিনি উল্লেখ করেছেন যে এশীয় দেশটির মুদ্রাস্ফীতি এখনও বেশি, প্রকৃত হার নেতিবাচক অঞ্চলে রেখে। Hayes এটিকে দুর্ঘটনার পরিবর্তে নীতির একটি ইচ্ছাকৃত বৈশিষ্ট্য হিসেবে দেখেন।

"BoJ-এর সাথে লড়াই করবেন না: নেতিবাচক প্রকৃত হার স্পষ্ট নীতি," তিনি লিখেছেন, সময়ের সাথে দুর্বল ইয়েন এবং উচ্চ Bitcoin মূল্যের পূর্বাভাস দিয়েছেন কারণ বিনিয়োগকারীরা মুদ্রা অবমূল্যায়ন থেকে সুরক্ষা চান।

Hayes-এর বুলিশ চেইন পরোক্ষভাবে স্থির-আয় বাজারের মাধ্যমে চলে কারণ জাপানি বীমাকারীরা সরাসরি Bitcoin-এ বরাদ্দ করার সম্ভাবনা কম।

তবে, যদি, Krueger যেমন পরামর্শ দিয়েছেন, তারা হেজড মার্কিন ট্রেজারি থেকে সরে আসে কারণ মুদ্রা সুরক্ষা খুব ব্যয়বহুল হয়ে উঠেছে, তাহলে Fed-কে শেষ পর্যন্ত আরও সরবরাহ শোষণ এবং ইয়িল্ড দমন করতে হতে পারে।

ফলস্বরূপ, সার্বভৌম ঋণ স্থিতিশীল করার লক্ষ্যে নতুন ব্যালেন্স-শীট সম্প্রসারণ উচ্চ Bitcoin মূল্যের ফলাফল হবে।