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看涨比特币的理由

随着比特币价格在2017年飙升至新高,投资者看涨比特币的理由可能看起来一目了然,无需说明。另一方面,投资一种没有任何商品或政府背书的数字资产似乎又是愚蠢的,它的价格上涨促使一些人将其与郁金香狂热或互联网泡沫进行比较。以上两种说法都不对;看涨比特币的理由令人信服,但远非显而易见。投资比特币存在重大风险,但正如我所说,仍然存在巨大的机会。

创世

世界历史上从不可能在不依赖可信中间人(如银行或政府)的情况下在两人之间远距离转移价值。2008年,身份至今无人知晓的中本聪(Satoshi Nakamoto)发表了一篇9页长的方案,一举解决了计算机科学领域内长期存在的拜占庭将军问题。中本聪的解决方案和他所构建的系统——比特币,让人们有史以来第一次可以以一种完全无需信任的方式远距离快速转移价值。比特币的创造对经济学和计算机科学都有着深刻的影响,因此中本聪应该是第一个有资格同时获得诺贝尔经济学奖和图灵奖的人。

对投资者而言,比特币系统发明的一大突出事实,是它创造了一种全新的稀缺数字商品——比特币。比特币是可转让的数字代币,在比特币网络上创建它的过程被称为”挖矿”。比特币挖矿大致类似于黄金开采,只是其生产遵循着一个设计好的、可预测的时间表。根据设计,只有2100万比特币等待开采,其中大部分都已经被挖出来了——在撰写本文时(注:本文发表于2018年3月2日),已开采出约1680万比特币。每隔四年,挖矿所生产的比特币数量将减半,新比特币的生产将在2140年完全结束。

看涨比特币的理由插图

现在看来我们可以确定,在比特币市场里先前炒作周期的价格范围。我们还可以定性地确定与先前周期的每次迭代相关联的投资者群组。

0美元—1美元(2009年 – 2011年3月):比特币市场的第一个炒作周期由密码学家、计算机科学家和赛博朋克们主导,他们最早认识到中本聪突破性发明的重要性,并且首先确定比特币的协议没有技术缺陷。

1美元—30美元(2009年 – 2011年7月):第二个周期吸引了新技术的早期接受者和源源不断的意识形态投资者,他们倾倒于一种无国籍货币的潜力。像罗杰·维尔(Roger Ver)这样的自由主义者被比特币所吸引,因为如果新生技术被广泛采用,反建制活动将成为可能。文斯·卡萨维斯(Wences Casares)是一位才华横溢且人脉广泛的连续创业者,他也是第二次比特币炒作周期的一员,向硅谷的一些最杰出的技术专家和投资者布道了比特币。

250美元—1100美元(2013年4月 – 2013年12月):第三个炒作周期见证了早期小额和机构投资者的入场,他们勇敢地面对了极其复杂、流动性存在风险的比特币购买渠道。在此期间市场流动性的主要来源是日本的MtGox交易所,该交易所由恶名远扬、行为不检的马克·卡佩莱斯(Mark Karpeles)经营,他后来因在交易所破产中扮演的角色而在监狱中度过了一段时间。

值得注意的是,在上述几个炒作周期中,比特币价格的上涨主要与流动性的增加和投资者购买比特币的难易程度相关。在第一个炒作周期中,没有可用的交易所,获得比特币主要是靠挖矿或与已经挖到比特币的人直接交换。在第二个炒作周期中,基本的交易所变得可用,但从这些交易所获得和存放比特币对于除技术最精通的投资者之外的所有人来说仍然过于复杂。即使在第三个炒作周期中,对投资者来说,将资金转移到MtGox以获取比特币仍然存在着重大障碍。银行不愿意与交易所打交道,而促进转账的第三方供应商往往不称职,或者不道德,或者两者兼有。此外,许多确实设法将资金转移到MtGox的人,最终在交易所遭到黑客攻击并随后被关闭时面临了资金损失。

只有在MtGox交易所倒闭,比特币市场价格经过了两年的平静之后,才形成了成熟而有深度的流动性来源,例如GDAX这种受监管的交易所,以及坎伯兰矿业这样的场外交易商。到2016年第四次炒作周期开始时,小额投资者才能相对容易地购买和存放比特币。

1100 美元—19600美元?(2014年-?) :

在撰写本文时,比特币市场正在经历其第四个炒作周期。被迈克尔·凯西称之为“早期大众”的小额和机构投资者,主导了当前炒作周期。

看涨比特币的理由插图1

随着流动性来源深度越来越大,越来越成熟,大型机构投资者现在有机会通过受监管的期货市场参与。受监管的期货市场的存在为创建比特币ETF铺平了道路 ,也将在随后的炒作周期中迎来“晚期大众”和“落后者”。

虽然我们不可能预测当前炒作周期的确切幅度,但可以合理推测在这个周期中,峰值将达到2万美元到5万美元之间。如果高于这个范围,比特币将占据黄金总市值的很大一部分(在编写本文时,如果比特币价格约为38万美元,黄金和比特币将达到相同的市值)。黄金市值的很大一部分来自央行的需求,央行或各国不太可能参与这个特定的炒作周期。

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