Südkoreas FSS ordnet Dunamu an, Auslassungen in seiner Naver Financial Aktien-Swap-Einreichung zu korrigieren, da neue Regeln für digitale Vermögenswerte die Struktur und den Zeitplan der Fusion bedrohen.

Südkoreas Finanzaufsichtsbehörde (FSS) hat Dunamu, dem Betreiber der führenden Kryptobörse Upbit, eine Korrekturanordnung wegen „erheblicher Auslassungen oder falscher Angaben" in einer Offenlegung über seinen geplanten umfassenden Aktien-Swap mit Naver Financial erteilt, wie das lokale Medium Money Today laut Coinness berichtet. Die FSS erklärte, die Probleme konzentrierten sich auf Abschnitte zu „zukünftigen Unternehmensumstrukturierungsplänen" und „anderen wichtigen Angelegenheiten im Zusammenhang mit Investitionsentscheidungen" und beschuldigte Dunamu damit faktisch, wichtige Risiken gegenüber den Aktionären nicht ausreichend offengelegt zu haben, während es darauf zusteuert, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Naver Financial zu werden.

Im Rahmen der erstmals im November 2024 genehmigten Geschäftsstruktur zielt Naver Financial darauf ab, 100 % von Dunamu durch einen Aktientausch zu erwerben, der bestehende Dunamu-Investoren in Naver Financial-Aktionäre umwandeln und den Upbit-Betreiber unter das Fintech-Dach von Naver bringen würde. Laut einem von Naver Financial eingereichten Korrekturberichterstattung setzten externe Gutachter das Unternehmenswerteverhältnis zwischen beiden auf 1 zu 3,064569 fest, wobei eine frühere crypto.news-Berichterstattung Dunamues implizierte Bewertung im Bereich von 10 Milliarden US-Dollar und die umfassendere Fusion bei etwa 14,5 Milliarden US-Dollar ansiedelte. Wie bereits in einer crypto.news-Story berichtet, wird der Zusammenschluss als Super-App-Strategie präsentiert, die Naver Pays Zahlungsschienen mit Upbits Handelsplattform verbindet und der kombinierten Gruppe die Kontrolle über mehr als 70 % der südkoreanischen Kryptovolumina verschafft.

Regulatorische Verzögerungen und Offenlegungsdruck

Naver Financial hat den Zeitplan für den Aktien-Swap bereits um etwa drei Monate verschoben, wobei eine Aktionärsabstimmung nun für den 18.08. angesetzt ist und der Abschluss für den 30.09. erwartet wird, laut einer kürzlich von crypto.news hervorgehobenen behördlichen Einreichung. Naver erklärte, den Zeitplan angepasst zu haben, um „Genehmigungsverfahren und Verbesserung der Gesetze" widerzuspiegeln, da kartellrechtliche Prüfungen bei der Korea Fair Trade Commission (KFTC), Erklärungen zu Großaktionärsänderungen und sich entwickelnde Regeln für digitale Vermögenswerte alle auf die Transaktion zusammenlaufen.

Branchenkommentare in Chosun Ilbo warnten, dass vorgeschlagene Grenzen für Großaktionäre bei Börsen für virtuelle Vermögenswerte – die im Zusammenhang mit Südkoreas Kryptowährung Gesetz ins Spiel gebracht wurden – Navers 100-prozentige Kontrolle über Dunamu „undurchführbar" machen könnten, wenn die Schwellenwerte auf nur 15–20 % festgelegt werden. Dunamu-CEO Oh Kyoung-suk sagte den Aktionären, dass „wenn Obergrenzen auf 20 % für Einzelpersonen und 34 % für Unternehmen festgelegt werden, dies sowohl die 100-prozentige Kontrollstruktur von Naver Financial als auch Großaktionäre beeinflussen wird", fügte jedoch hinzu, dass das Unternehmen „unabhängig davon wie ursprünglich geplant fortfahren wird".

Kryptowährung Gesetz schwebt über Upbit

Die Korrekturanordnung erfolgt inmitten eines umfassenderen regulatorischen Neustarts, während Seoul sein Kryptowährung Gesetz fertigstellt, ein Rahmenwerk, das Südkoreas Kryptoregeln ab 2026 verankern soll. Wie in einer separaten crypto.news-Story ausgeführt, führt der Entwurf eine verschuldensunabhängige Haftung für Betreiber digitaler Vermögenswerte ein, zwingt Stablecoin-Emittenten, mehr als 100 % Reserven bei getrennten Institutionen zu halten, und überträgt neue Durchsetzungs- und Aufsichtsbefugnisse an Behörden einschließlich der Financial Services Commission und der Bank of Korea.

Für Dunamu und Naver bedeutet das, dass die Wirtschaftlichkeit und Governance der Fusion im Fadenkreuz von Regeln stehen, die noch verhandelt werden, wobei Eigentumsobergrenzen, Reservevorschriften und strengere Offenlegungsstandards alle in der Lage sind, das Geschäft zu entgleisen oder neu zu bewerten. In diesem Sinne liest sich der Schritt der FSS, eine detailliertere Erklärung zu „zukünftigen Unternehmensumstrukturierungsplänen" zu erzwingen, weniger als technisches Compliance-Problem und mehr als Stresstest dafür, wie Koreas neue Ordnung für digitale Vermögenswerte eine dominante inländische Börse behandeln wird, die versucht, sich direkt an einen Tech-Zahlungsriesen anzuschließen.