Die Makro-Bedingungen für Bitcoin im Jahr 2026: Analyst schlüsselt sie auf

Makro-Trader plur daddy (@plur_daddy) argumentiert, dass Bitcoins Setup für 2026 weniger mit krypto-spezifischen Katalysatoren zu tun hat und mehr damit, ob sich die US-Liquiditätsbedingungen normalisieren, nachdem er die letzten Monate als ungewöhnlich angespannt für Risiken beschrieben hat.

Seine zentrale These ist, dass das Repo-"Leitungssystem" durch einen Mangel an Bankreserven belastet wurde, da die Verschuldung in der Wirtschaft schneller wuchs als die Bilanz der Fed, und dass sich der resultierende Stress in breiteren Märkten zeigte — „sehr unruhige und rotationsartige Dynamiken bei Aktien" — zusammen mit „einem ziemlich ungünstigen Umfeld für Krypto". Zum neuen Jahr erwartet er eine Reihe schrittweiser Veränderungen, die die Bedingungen von angespannt zurück in Richtung neutral bewegen könnten, selbst wenn sie kein neues „lockeres" Regime schaffen.

4 Makro-Themen werden für Bitcoin entscheidend sein

Der erste Hebel sind die Reservemanagement-Käufe der Fed (RMPs). „Seit dem FOMC im Dezember, wo sie 40 Mrd. USD/Monat an RMPs für 3 Monate ankündigten (und danach einen undefinierten niedrigeren Betrag), fließt diese Liquidität herein. Die Fed hat bereits 38 Mrd. USD der Zuteilung des ersten Monats gekauft", schrieb er. „Bisher haben wir keine großen Auswirkungen gesehen, da dies durch Liquiditätsfaktoren zum Jahresende ausgeglichen wurde, als Broker-Dealer ihre Bücher schließen und das Risiko zum Jahresende reduzieren, aber das sollte sich ändern."

Er betont, dass das Programm dazu gedacht ist, Finanzierungsdruck zu entlasten, nicht eine risikobereite Rallye anzufachen. „Ich füge den Disclaimer hinzu, dass dies keine quantitative Lockerung ist, dies ist ein gezieltes Werkzeug, um ein verstopftes Rohr in der finanziellen Infrastruktur freizumachen, also lasst euch nicht zu sehr von den Auswirkungen mitreißen", schrieb er. „Es kann helfen, ein angespanntes Umfeld zurück zur Normalität zu verschieben, aber es wird kein normales Umfeld in ein lockeres verschieben."

Zur Größenordnung bezeichnet er es als ungenau, aber bedeutsam: „Das Defizit zu bemessen ist mehr Kunst als Wissenschaft, aber das Bauchgefühl sagt, es liegt wahrscheinlich bei etwa 100-200 Mrd. USD (passt zur angekündigten RMP-Größe), also wird 1 Monat RMPs nicht das Ganze stopfen, aber es sollte eine bedeutsame Auswirkung haben."

Zweitens ist die fiskalische Schrittweise. Er erwartet eine bescheidene Wiederausweitung des Defizits: „Meine Arbeit deutet auf eine Expansion von 12-15 Mrd. USD/Monat ab dem 01.01. durch die OBBBA-Auswirkungen hin", sagte er und fügte hinzu: „Wir befinden uns in einem fiskalischen Dominanzregime."

Der Analyst verknüpft die jüngste Schwäche mit dem gegenteiligen Impuls und argumentiert, dass Defizitschrumpfung — die er Zöllen zuschreibt — auf die Märkte gedrückt hat, und dass selbst eine teilweise Umkehr wichtig ist: „12-15 Mrd. USD/Monat reichen nicht aus, um die Zollauswirkungen zu überwinden, aber es ist schrittweise im Vergleich zu Nov./Dez., und ich glaube, dass Schrittweise das ist, was zählt." Er weist auch auf die eSLR-Änderung hin, die ab 01.01. für Frühanwender wirksam wird, als kleineren Rückenwind, mit breiterer Bankenderegulierung „auf der Agenda für 2026".

Drittens sind Desinflation und der Politikpfad. Er verweist auf fallende marktbasierte Inflationserwartungen unter Bezugnahme auf den Einjahres-Inflationsswap und rahmt die Mischung als „Goldlöckchen-Setup" ein. „Das desinflationäre Umfeld schafft ein Goldlöckchen-Setup", schrieb er. „Die Wirtschaft ist schwach, aber nicht zu schwach, und sanftere Inflation gibt der Fed Deckung, um weiter zu senken." Er bemerkt, dass die Märkte derzeit konservativ sind — „eine Senkung im Januar bei nur 13 %" und „insgesamt 2 Senkungen, die in die Kurve für das ganze Jahr eingepreist sind" — und legt dann seine eigene Grundlinie dar: „Ich würde etwas näher an 4 Senkungen erwarten, unter der Annahme orthodoxer Politik, und mehr als das bei einer Trump-Übernahme."

Abschließend argumentiert er, dass Politik über den Fed-Vorsitzenden eine Rolle spielen könnte. „Trump wird letztendlich Loyalität über alles stellen", schrieb er, weil er glaubt, dass Trump sich von Powell „verraten" fühlte. Er fügt hinzu: „Der Fed-Vorsitzende ist auf dieser Dimension besonders wichtig, da Trump nicht die Befugnis hat, ihn zu entlassen, im Gegensatz zu anderen Positionen." Seiner Ansicht nach ist Kevin Hassett angesichts dieser Beziehung „sehr wahrscheinlich". Er skizziert auch die Marktsensibilität: „Gold insbesondere wird von einer Hassett-Nominierung profitieren. Aktien könnten anfangs etwas Sodbrennen haben, aber ich denke auch, dass sie letztendlich steigen werden."

Für Bitcoin ist seine Schlussfolgerung vorsichtig, aber richtungsweisend konstruktiv, wenn diese Makro-Teile sich zusammenfügen. „In Bezug auf Krypto sollte dies theoretisch alles davon profitieren", schrieb er. „Ich werde es wahrscheinlich nicht spielen, da ich hier Gold bevorzuge, und Krypto wird zunehmend zu einer schwierigen Wette, wenn man die Belastung des mentalen Kapitals einbezieht." Dennoch hinterlässt er einen zeitlichen Hinweis: „Es gibt jedoch einen Fall dafür, dass, wenn man bullisch sein würde, irgendwo hier etwa die Zeit ist. Sei kein Held, suche nach Charakterveränderungen und einer positiven Reaktion, wenn sich die Liquiditätsbedingungen verbessern."

Zum Redaktionsschluss handelte BTC bei 87.053 USD.