Ethenas ENA zieht Käufer nach 62% Rückgang und USDe-Abflüssen an

• Die USDe-Tilgungen stiegen allein im Oktober auf 5,7 Milliarden US-Dollar und setzten sich in November und Dezember fort.

• Während USDe starke Abflüsse verzeichnete, zogen Konkurrenten wie Skys sUSDS und Maples syrupUSDC in den letzten 90 Tagen Zuflüsse an.

• Der ENA-Token fiel um 62% auf unter 0,2 US-Dollar, aber das Angebot an Börsen nahm ab, was auf Käufe bei Kursrückgängen durch Investoren, einschließlich Arthur Hayes, hindeutet.

Erfahren Sie, wie sich die USDe-Abflüsse von Ethena auf den TVL und den ENA-Preis nach dem Crash im Oktober 2025 ausgewirkt haben. Erkunden Sie Erholungszeichen inmitten von Stablecoin-Verschiebungen – bleiben Sie heute über DeFi（Dezentralisierte Finanzen）-Trends informiert.

Was verursachte die Ethena USDe-Abflüsse nach dem Crash im Oktober 2025?

Ethena USDe-Abflüsse wurden durch die intensive Marktliquidation während des Crashs im Oktober 2025 ausgelöst, bei dem der Stablecoin vorübergehend auf der Binance-Plattform entkoppelt wurde, was das Vertrauen der Anleger untergrub. Der Gesamter gesperrter Wert (TVL) des Protokolls stürzte von 14,8 Milliarden US-Dollar auf 7,4 Milliarden US-Dollar ab, als die Tilgungen sich beschleunigten. Über zwei Monate wurden 8 Milliarden US-Dollar aus USDe abgezogen, wobei allein im Oktober 5,7 Milliarden US-Dollar abflossen, was eine umfassendere Risikovermeidungsstimmung bei renditetragenden Stablecoins widerspiegelte.

Ethena war einer der Hauptverlierer nach dem Marktcrash im Oktober. Der TVL (Gesamter gesperrter Wert) des Protokolls, der hauptsächlich durch seinen renditetragenden Stablecoin USDe angetrieben wurde, verringerte sich um die Hälfte von 14,8 Milliarden US-Dollar auf 7,4 Milliarden US-Dollar. 

Im gleichen Zeitraum verließen Investoren USDe in Scharen. Allein im Oktober wurden 5,7 Milliarden US-Dollar aus dem Stablecoin eingelöst, und dieser Trend setzte sich in den letzten zwei Monaten fort, insgesamt 8 Milliarden US-Dollar.  

Quelle: Dune

USDe war am stärksten betroffen, da die eskalierte Liquidation des Oktober-Crashs teilweise durch seine vorübergehende Entkopplung auf der Binance-Plattform verursacht wurde. 

Dieses Ereignis hob Schwachstellen in synthetische Vermögenswerte-Dollar-Protokollen während volatiler Perioden hervor, wie in Analysen von On-Chain Daten-Plattformen festgestellt. Die Entkopplung führte zu einer Kaskade von Liquidationen, was die Benutzer dazu veranlasste, USDe massenhaft einzulösen, um potenzielle Verluste zu mindern. Das Team von Ethena hat seitdem Verbesserungen der Absicherungsmechanismen betont, um zukünftige Vorfälle zu verhindern, und dabei auf Lehren aus ähnlichen Vorfällen in der DeFi（Dezentralisierte Finanzen）-Geschichte zurückgegriffen.

Wie hat sich USDe im Vergleich zu anderen renditetragenden Stablecoins in den letzten Monaten entwickelt?

USDe blieb deutlich hinter Konkurrenten wie Skys sUSDS und Maples syrupUSDC zurück, die erhebliche Zuflüsse verzeichneten, während Ethena Abflüsse erlebte. In den letzten 90 Tagen zeigten Daten von Stablecoin-Überwachungstools, dass sich der Marktanteil von USDe verringerte, da Investoren zu Alternativen wechselten, die vergleichbare Renditen mit wahrgenommen niedrigeren Risiken boten. Zum Beispiel erreichten sUSDS-Zuflüsse über 2 Milliarden US-Dollar, was einen Diversifikationstrend im Sektor unterstreicht.

Tatsächlich zeigte ein genauerer Blick auf die Märkte für renditragende Stablecoins, dass die Abflüsse besonders auf USDe konzentriert waren. 

In den letzten 90 Tagen, als USDe massive Abflüsse erlebte, zogen ähnliche Produkte wie Skys sUSDS, Marples syrupUSDC und andere erhebliche Zuflüsse an. 

Quelle: Stable Watch

Experten von DeFi（Dezentralisierte Finanzen）-Forschungsfirmen weisen darauf hin, dass diese Verschiebung reifere Benutzerpräferenzen für Protokolle mit robusten Unterstützungsvermögen und transparentem Risikomanagement widerspiegelt. Ethenas USDe, gestützt durch delta-neutrale Strategien mit gestaktem ETH und Futures, wurde wegen seiner Exposition gegenüber perpetuellen Finanzierungsraten während des Crashs unter die Lupe genommen. Im Gegensatz dazu wurden Zuflüsse zu sUSDS durch seine Integration mit Real-World-Asset-Renditen gestärkt, was laut On-Chain Daten-Metriken ein stabileres Renditeprofil bietet.

Darüber hinaus zeigte der breitere Stablecoin-Markt Widerstandsfähigkeit, wobei der gesamte renditragende TVL bei rund 25 Milliarden US-Dollar stabil blieb. Diese Konzentration der Abflüsse allein auf USDe – über 30% seines Spitzenangebots – signalisiert einen entscheidenden Moment für Ethena, Vertrauen wiederherzustellen. Regulierungsdiskussionen rund um die Stablecoin-Stabilität, wie von Finanzmedien berichtet, haben diese Bedenken verstärkt und Protokolle dazu gedrängt, Compliance- und Transparenzmaßnahmen zu verbessern.

Häufig gestellte Fragen

Was waren die Schlüsselfaktoren hinter den 8 Milliarden US-Dollar USDe-Abflüssen Ende 2025?

Die 8 Milliarden US-Dollar USDe-Abflüsse resultierten hauptsächlich aus dem Marktcrash im Oktober 2025, bei dem eine vorübergehende Entkopplung auf Binance Liquidationen in Milliardenhöhe auslöste. Investoren lösten ein, um Verluste inmitten erhöhter Volatilität zu vermeiden, wobei On-Chain Daten von Dune bestätigten, dass 5,7 Milliarden US-Dollar im Oktober abflossen und sich in den Folgemonaten fortsetzten, als das Vertrauen in Renditestrategien während Abschwüngen schwand.

Ist der Preisrückgang von ENA nach dem Crash eine Kaufgelegenheit für Investoren?

Der 62%-Rückgang von ENA auf unter 0,2 US-Dollar nach dem Crash spiegelt vergangene Tiefststände vom August 2024 wider und signalisiert möglicherweise einen Rabatt, wenn sich die Märkte erholen. On-Chain Daten-Indikatoren von Santiment zeigen ein reduziertes Börsenangebot, was auf eine Akkumulation durch langfristige Inhaber hindeutet, obwohl Investoren DeFi（Dezentralisierte Finanzen）-Risiken sorgfältig bewerten sollten, bevor sie Positionen eingehen.

Mit anderen Worten, nach dem Crash flohen die meisten Investoren aus Ethenas USDe zu anderen rivalisierenden renditeanbietenden Stablecoins. Die Risikovermeidung war beim ENA, dem nativen Token für das Ethena-Protokoll, offensichtlich. 

Nach der Liquidationskaskade verlor ENA 0,5 US-Dollar und fiel um 62% auf unter 0,2 US-Dollar im vierten Quartal. 

Quelle: ENA/USDT, TradingView

Tatsächlich fielen die Handelsvolumina, wie vom On Balance Volume -Indikator (OBV) verfolgt, auf Rekordtiefs, was gedämpftes Interesse inmitten bärischer Tendenzen unterstreicht. 

Aber die aktuellen Niveaus waren ähnlich wie die Tiefststände vom August 2024 und könnten eine attraktive Rabattgelegenheit bieten, wenn der Markt sich erholt.

Interessanterweise verkaufte Arthur Hayes, Gründer der BitMEX Exchange, seine ETH-Bestände für „hohe Beta-DeFi（Dezentralisierte Finanzen）-Assets", einschließlich ENA. 

Laut Lookonchain-Daten kaufte Hayes 1,22 Millionen ENA im Wert von 257,5 Tausend US-Dollar. Aber Hayes war nicht allein. 

Während des 62%-Rückgangs stieg das ENA-Angebot außerhalb der Börsen höher, im Gegensatz zum Rückgang im ersten Quartal 2025.

Dies bedeutete, dass es Käufe bei Kursrückgängen gab, da einige Akteure das rabattierte Fenster nutzten, um mehr Engagement in ENA hinzuzufügen.

Quelle: Santiment

Insgesamt erwies sich Ethena als eines der Opfer des Crashs vom 10. Oktober, was 8 Milliarden US-Dollar an USDe-Abflüssen und einen 62%-Preisrückgang für ENA auslöste.

Während USDe noch keine starke Erholung zeigte, verzeichnete ENA während des Rückgangs aktive Käufe. 

Wichtige Erkenntnisse

• USDe-Abflüsse heben DeFi（Dezentralisierte Finanzen）-Schwachstellen hervor: Die 8 Milliarden US-Dollar Tilgungen nach dem Crash offenbarten Risiken bei synthetische Vermögenswerte Stablecoins, wobei Entkopplungsereignisse die Ausstiege beschleunigten.
• Wettbewerbsverschiebungen bei Stablecoin-Renditen: Während USDe zurückging, erreichten Zuflüsse zu sUSDS und syrupUSDC Milliarden, was die Benutzerpräferenz für diversifizierte Protokolle anzeigt.
• ENA-Käufe bei Kursrückgängen signalisieren potenziellen Aufschwung: Reduziertes Börsenangebot und Käufe durch Personen wie Arthur Hayes deuten auf strategische Akkumulation inmitten des 62%-Preisrückgangs hin.

Fazit

Die Ethena USDe-Abflüsse und der ENA-Preisrückgang nach dem Crash im Oktober 2025 unterstreichen die volatile Natur renditetragender Stablecoins in DeFi（Dezentralisierte Finanzen）. Mit 8 Milliarden US-Dollar eingelöst und halbiertem TVL steht das Protokoll vor Herausforderungen, dennoch deuten Anzeichen einer Akkumulation in ENA auf zugrunde liegende Widerstandsfähigkeit hin. Während sich der Markt stabilisiert, könnte Ethenas Fokus auf verbesserte Absicherung eine Erholung vorantreiben – Investoren sollten On-Chain Daten-Entwicklungen für aufkommende Gelegenheiten in diesem sich entwickelnden Bereich überwachen.