Sony-Aktie fällt nach Bernstein-Warnung zu Speicherkosten

TLDR

• Bernstein stufte Sony von „Outperform" auf „Market Perform" herab
• Kursziel von 30 $ auf 22 $ gesenkt (Tokio-Kursziel: von 4.600 Yen auf 3.400 Yen)
• Speicherpreise werden bis Ende 2025 aufgrund der KI-Nachfrage voraussichtlich um das Siebenfache steigen
• PS5-Hardwaremargen gefährdet; Sony könnte PS5-Verkaufsmengen sinken lassen
• EPS-Schätzungen für Geschäftsjahr 2027 und 2028 unter Marktkonsens gesenkt

Sony (SONY) fiel, nachdem Bernstein-Analyst David Dai die Aktie am Montag von Outperform auf Market Perform herabstufte und das Kursziel in den USA von 30 $ auf 22 $ sowie an der Tokioter Börse von 4.600 Yen auf 3.400 Yen senkte.

Sony Group Corporation, SONY

Die in Tokio notierte Aktie fiel nach der Mitteilung um 1,3 % auf 3.333,6 Yen.

Der Kern der Herabstufung sind Speicherkosten. Bernstein erwartet, dass die DRAM- und NAND-Preise bis Ende des Jahres aufgrund eines knappen Angebots und einer steigenden Nachfrage nach KI-bezogenem Speicher um etwa das Siebenfache steigen werden.

Ein solcher Kostenanstieg ist eine schlechte Nachricht für Hersteller von Unterhaltungselektronik. Sony ist direkt im Visier.

Bernstein schätzt, dass die PlayStation 5 im Jahr 2025 bereits Speicherkosten von etwa 100 $ pro Einheit aufwies. Ein hoher zweistelliger prozentualer Anstieg der Speicherpreise in diesem Jahr setzt die ohnehin schon dünnen Hardwaremargen unter Druck.

Die Brokerfirma erwartet, dass Sony reagiert, indem es die PS5-Liefermengen sinken lässt und niedrigere Stückzahlen nutzt, um Hardwareverluste zu begrenzen. Es ist ein defensiver Schritt, aber er hat Grenzen.

Bernstein warnte, dass Sony nach dem Rückzug bei den Ausgaben für Live-Service-Spieleentwicklung weniger Möglichkeiten zur Kostensenkung hat. Der Handlungsspielraum wird enger.

PlayStation und die PS6-Frage

Das Problem der Speicherkosten endet nicht bei der PS5. Bernstein stellte auch Fragen zur PlayStation 6 und merkte an, dass das gleiche Speicherpreisumfeld die Wirtschaftlichkeit der nächsten Konsolengeneration erschweren könnte.

Sony hat noch keine PS6-Preise oder -Spezifikationen angekündigt, aber die von Bernstein aufgezeigte Kostenentwicklung wäre ein Gegenwind für jeden neuen Hardware-Launch.

Das Gaming-Segment ist hier nicht das einzige Problem. Sonys Halbleitergeschäft, das den Großteil seiner Einnahmen aus Smartphone-Bildsensoren generiert, steht unter eigenem Druck.

Die weltweiten Smartphone-Lieferungen werden voraussichtlich zurückgehen, und bei anhaltend hohen Speicherpreisen könnte Sony laut Bernstein ein langsameres Wachstum und mögliche Marktanteilsverluste an Konkurrenten wie Samsung Electronics verzeichnen.

Gewinnschätzungen gesenkt

Bernstein senkte seine Gewinn-je-Aktie-Prognosen für Sony für die nächsten zwei Geschäftsjahre.

Die Firma senkte ihre EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 2027 auf 197 Yen und ihre Schätzung für das Geschäftsjahr 2028 auf 205 Yen. Beide Zahlen liegen unter dem aktuellen Marktkonsens.

Analysten stellten fest, dass die Gewinne im Wesentlichen stagnieren und Anleger möglicherweise auf neue Katalysatoren warten müssen, bevor sich das Rentabilitätsbild verbessert.

Die Reduzierung des Kursziels auf 22 $ in den USA impliziert ein begrenztes Aufwärtspotenzial von den aktuellen Niveaus, was mit der neuen Market-Perform-Bewertung übereinstimmt.

Sony wurde zuletzt am Dienstag um 00:51 Uhr GMT an der Tokioter Börse bei 3.333,6 Yen gehandelt, ein Rückgang von 1,3 % in der Sitzung.

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