Η Υπηρεσία Χρηματοοικονομικής Εποπτείας της Νότιας Κορέας διατάσσει τη Dunamu να διορθώσει παραλείψεις στην αίτησή της για ανταλλαγή μετοχών με τη Naver Financial, καθώς οι νέοι κανόνες για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία απειλούν τη δομή και το χρονοδιάγραμμα της συγχώνευσης.

Η Υπηρεσία Χρηματοοικονομικής Εποπτείας της Νότιας Κορέας (FSS) εξέδωσε διορθωτική διαταγή στη Dunamu, φορέα εκμετάλλευσης του κορυφαίου χρηματιστηρίου κρυπτονομισμάτων Upbit, για «σημαντικές παραλείψεις ή ψευδείς δηλώσεις» σε γνωστοποίηση σχετικά με την προγραμματισμένη ολοκληρωμένη ανταλλαγή μετοχών με τη Naver Financial, σύμφωνα με το τοπικό μέσο Money Today όπως αναφέρεται από το Coinness. Η FSS δήλωσε ότι τα προβλήματα συγκεντρώνονται σε ενότητες σχετικά με «μελλοντικά σχέδια εταιρικής αναδιάρθρωσης» και «άλλα σημαντικά θέματα που σχετίζονται με επενδυτικές αποφάσεις», κατηγορώντας ουσιαστικά τη Dunamu για υποβαθμισμένη γνωστοποίηση βασικών κινδύνων στους μετόχους καθώς κινείται προς το να γίνει πλήρως θυγατρική της Naver Financial.

Στο πλαίσιο της δομής της συμφωνίας που εγκρίθηκε για πρώτη φορά τον Νοέμβριο 2024, η Naver Financial στοχεύει να αποκτήσει το 100% της Dunamu μέσω ανταλλαγής μετοχών που θα μετατρέψει τους υπάρχοντες επενδυτές της Dunamu σε μετόχους της Naver Financial και θα ενσωματώσει τον φορέα εκμετάλλευσης της Upbit στο fintech ομπρέλα της Naver. Σύμφωνα με διορθωτική αναφορά που κατατέθηκε από τη Naver Financial, εξωτερικοί εκτιμητές όρισαν την αναλογία εταιρικής αξίας μεταξύ των δύο στο 1 προς 3,064569, με προηγούμενη κάλυψη του crypto.news να θέτει την υπονοούμενη αποτίμηση της Dunamu στο εύρος των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων και την ευρύτερη συγχώνευση γύρω στα 14,5 δισεκατομμύρια δολάρια. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως σε ιστορία του crypto.news, η συνεργασία προβάλλεται ως παιχνίδι super-app που συνδυάζει το δίκτυο πληρωμών του Naver Pay με τη μηχανή συναλλαγών της Upbit, δίνοντας στον συνδυασμένο όμιλο έλεγχο πάνω από το 70% των όγκων κρυπτονομισμάτων της Νότιας Κορέας.

Κανονιστικές καθυστερήσεις και πίεση γνωστοποίησης

Η Naver Financial έχει ήδη αναβάλει το χρονοδιάγραμμα για την ανταλλαγή μετοχών κατά περίπου τρεις μήνες, με την ψηφοφορία των μετόχων να προγραμματίζεται πλέον για τις 18 Αυγούστου και η ολοκλήρωση να αναμένεται στις 30 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με πρόσφατη κανονιστική κατάθεση που επισημάνθηκε από το crypto.news. Η Naver δήλωσε ότι προσάρμοσε το χρονοδιάγραμμα για να αντικατοπτρίσει «διαδικασίες έγκρισης και βελτίωση νόμων», καθώς οι αντιμονοπωλιακές εξετάσεις στην Επιτροπή Δίκαιου Εμπορίου της Κορέας (KFTC), οι δηλώσεις αλλαγής μεγάλων μετόχων και οι εξελισσόμενοι κανόνες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων συγκλίνουν όλα στη συναλλαγή.

Σχόλια της βιομηχανίας στην Chosun Ilbo προειδοποίησαν ότι τα προτεινόμενα όρια για τους μεγάλους μετόχους σε χρηματιστήρια εικονικών περιουσιακών στοιχείων—που προτάθηκαν σε σχέση με τον Βασικό Νόμο Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων της Νότιας Κορέας—θα μπορούσαν να καταστήσουν τον 100% έλεγχο της Dunamu από τη Naver «ανέφικτο» εάν τα όρια οριστούν στο 15–20%. Ο CEO της Dunamu, Oh Kyoung-suk, δήλωσε στους μετόχους ότι εάν τα όρια καθοριστούν στο «20% για άτομα και 34% για εταιρείες, θα επηρεάσει τόσο τη δομή ελέγχου 100% της Naver Financial όσο και τους μεγάλους μετόχους», αλλά πρόσθεσε ότι η εταιρεία θα «προχωρήσει όπως αρχικά προγραμματίστηκε ανεξαρτήτως».

Ο Βασικός Νόμος Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων απειλεί την Upbit

Η διορθωτική διαταγή έρχεται εν μέσω ευρύτερης κανονιστικής επαναφοράς καθώς η Σεούλ ολοκληρώνει τον Βασικό Νόμο Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων, ένα πλαίσιο που προορίζεται να αγκυροβολήσει τους κανόνες κρυπτονομισμάτων της Νότιας Κορέας από το 2026. Όπως αναλύεται σε ξεχωριστή ιστορία του crypto.news, το σχέδιο εισάγει ευθύνη χωρίς σφάλμα για φορείς εκμετάλλευσης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, αναγκάζει τους εκδότες stablecoin να διατηρούν πάνω από 100% αποθέματα σε διαχωρισμένα ιδρύματα, και παραδίδει νέες εξουσίες επιβολής και εποπτείας σε φορείς συμπεριλαμβανομένης της Επιτροπής Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών και της Τράπεζας της Κορέας.

Για τη Dunamu και τη Naver, αυτό σημαίνει ότι τα οικονομικά και η διακυβέρνηση της συγχώνευσης βρίσκονται στο στόχαστρο κανόνων που εξακολουθούν να διαπραγματεύονται, με όρια ιδιοκτησίας, εντολές αποθεματικών και αυστηρότερα πρότυπα γνωστοποίησης, όλα ικανά να εκτροχιάσουν ή να επαναπροσδιορίσουν την τιμή της συμφωνίας. Με αυτή την έννοια, η κίνηση της FSS να επιβάλει πιο λεπτομερή εξήγηση των «μελλοντικών σχεδίων εταιρικής αναδιάρθρωσης» διαβάζεται λιγότερο ως τεχνικό ζήτημα συμμόρφωσης και περισσότερο ως δοκιμή αντοχής για το πώς η νέα τάξη ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της Κορέας θα αντιμετωπίσει ένα κυρίαρχο εγχώριο χρηματιστήριο που προσπαθεί να συνδεθεί απευθείας με έναν τεχνολογικό κολοσσό πληρωμών.