Ποιος Κρατάει Πραγματικά τα Κρυπτονομίσματα της Wall Street;

Το αποτύπωμα της Wall Street στα κρυπτονομίσματα δεν ήταν ποτέ μεγαλύτερο. Η BlackRock μόνη της ανέφερε σχεδόν $150 δισεκατομμύρια σε AUM συνδεδεμένα με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στην επιστολή του προέδρου της για το 2026. Δημόσιες εταιρείες κατέχουν πάνω από 1,1 εκατομμύρια BTC στους ισολογισμούς τους. Ιδρύματα αποκαλύπτουν περισσότερα από 513.000 BTC μέσω περιβλημάτων ETF.

Ωστόσο, τα συγκεντρωτικά νούμερα συσκοτίζουν το ερώτημα που έχει τη μεγαλύτερη σημασία. Ποιος πραγματικά κατέχει τι, μέσω ποιας υποδομής και γιατί;

Αυτό το άρθρο χαρτογραφεί την κατοχή κρυπτονομισμάτων της Wall Street σε πέντε επίπεδα.

Ξεκινά με τις δηλώσεις SEC 13F, περνά μέσα από εταιρικούς ισολογισμούς, ακολουθεί τα χρήματα σε τοκενοποιημένα ταμεία, ιχνηλατεί τα σημεία φύλαξης όπου συγκεντρώνονται τα κλειδιά, και τελειώνει όπου οι δηλώσεις σκοτεινιάζουν, με on-chain OTC ροές που αποκαλύπτουν κατόχους που καμία τριμηνιαία αναφορά δεν καταγράφει.

Οι Δηλώσεις SEC 13F Αποκαλύπτουν Μυστικά για τις Κατοχές Κρυπτονομισμάτων ETF της Wall Street

Παρά τη μείωση της τιμής κατά 23% στο Q4 2025, οι παγκόσμιες ροές Bitcoin ETF παρέμειναν θετικές στα $3,7 δισεκατομμύρια. Η επαγγελματική κατοχή ETF για ολόκληρο το έτος αυξήθηκε κατά 32% έναντι 18% για την ευρύτερη βάση επενδυτών ETF.

Τα ιδρύματα εξακολουθούσαν να κατέχουν πάνω από 513.000 BTC μέσω ETF, αν και ο αριθμός των δηλωτών μειώθηκε από 2.173 σε 1.867.

Δεν είναι όλα αυτά κεφάλαια πεποίθησης. Το basis trade, μια στρατηγική που περιλαμβάνει μια μακριά θέση spot ETF συνδυασμένη με μια σύντομη θέση CME futures, ήταν η κύρια ιδρυματική στρατηγική από την έγκριση των ETF.

Η έκθεση των hedge funds μειώθηκε σχεδόν 10% στο Q4, καθώς η μόχλευση εκκαθαρίστηκε και το basis spread στενεύτηκε.

Η εναλλαγή ομάδας, όχι η παράδοση, χαρακτήρισε το Q4. Η Millennium πρόσθεσε 8.100 BTC. Η Mubadala του Abu Dhabi πρόσθεσε 2.300 BTC. Η Morgan Stanley πρόσθεσε 1.900 BTC. Το Dartmouth έγινε το τέταρτο κληροδότημα Ivy League που εισήλθε.

Από την άλλη πλευρά, η Brevan Howard έκοψε 17.700 BTC, το Harvard μείωσε περίπου 20%, και η Royal Bank of Canada αποχώρησε πλήρως, όλα τα οποία αναφέρονται στην αναφορά CoinShares Q4 2025.

Οι συνολικές κατοχές κρυπτονομισμάτων συνταξιοδοτικών ταμείων και κληροδοτημάτων έφτασαν στο ζενίθ τους στα $1,48 δισεκατομμύρια στο Q3 2025, στη συνέχεια μειώθηκαν σε $965 εκατομμύρια στο Q4.

Ωστόσο, τα ETF αποκαλύπτουν μόνο ποιος αγοράζει το περίβλημα. Για όσους κατέχουν το ίδιο το περιουσιακό στοιχείο, οι ισολογισμοί λένε μια διαφορετική ιστορία.

Τα Εταιρικά Ταμεία Δείχνουν Ποιος Κατέχει Bitcoin Απευθείας στον Ισολογισμό

Πέρα από τα ETF, ένας αυξανόμενος αριθμός δημόσιων εταιρειών κατέχει Bitcoin απευθείας ως περιουσιακό στοιχείο εφεδρείας ταμείου. Στις 31 Μαρτίου 2026, οι εταιρείες που διαπραγματεύονται δημόσια αναφέρουν συνολικά 1.134.324 BTC στους ισολογισμούς τους.

Η συγκέντρωση είναι ακραία. Η Strategy Inc, πρώην MicroStrategy, κατείχε 762.000 BTC στις 2 Απριλίου 2026. Άλλα μεγάλα ονόματα στον χώρο περιλαμβάνουν την Twenty One Capital, τη MARA Holdings, την ιαπωνική Metaplanet και άλλα.

Νέοι εισερχόμενοι αναδιαμορφώνουν την εικόνα. Η Trump Media (DJT) κατείχε 11.542 BTC πριν δεσμεύσει 2.000 BTC ως εγγύηση βάσει μιας διευθέτησης αντιστάθμισης με δικαιώματα επανενεχυρίασης, μειώνοντας τις κατοχές στον ισολογισμό σε 9.542 BTC. Η MARA πούλησε 15.133 BTC τον Μάρτιο του 2026 με ζημία για να εξυπηρετήσει το χρέος.

Ωστόσο, τα εταιρικά ταμεία αντιπροσωπεύουν μόνο την άμεση κατοχή spot. Οι μεγαλύτεροι παίκτες της Wall Street δημιουργούν έκθεση στα κρυπτονομίσματα μέσω ενός εντελώς διαφορετικού μηχανισμού, ενός που δεν απαιτεί την κατοχή ούτε ενός Bitcoin.

Τα Τοκενοποιημένα Ταμεία και οι Κατοχές RWA Δείχνουν Πού Το On-Chain Συναντά Το TradFi

Ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες της Wall Street τώρα δημιουργούν έκθεση στα κρυπτονομίσματα χωρίς να κατέχουν ούτε ένα token. Αντίθετα, τοποθετούν παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία on-chain μέσω τοκενοποίησης.

Το ταμείο BUIDL της BlackRock, ένα τοκενοποιημένο προϊόν αγοράς χρήματος του αμερικανικού Δημοσίου, έφτασε τα $2,85 δισεκατομμύρια σε συνολικά περιουσιακά στοιχεία ($2,17 δισεκατομμύρια κατά τον χρόνο δημοσίευσης).

Τον Φεβρουάριο του 2026, η BlackRock άρχισε να διαπραγματεύεται το BUIDL στο αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο της Uniswap και αγόρασε UNI governance tokens. Αυτό σηματοδότησε την πρώτη άμεση εμπλοκή της με την υποδομή συναλλαγών DeFi.

Η επιστολή του προέδρου της εταιρείας για το 2026 ανέφερε $65 δισεκατομμύρια σε αποθεματικά stablecoin, $80 δισεκατομμύρια σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ETPs και σχεδόν $150 δισεκατομμύρια σε συνολικά AUM συνδεδεμένα με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Η ευρύτερη αγορά κλιμακώνεται γρήγορα. Τα δεδομένα RWA.xyz από τον Απρίλιο του 2026 δείχνουν $12,67 δισεκατομμύρια σε on-chain χρέος του αμερικανικού Δημοσίου, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 46% του συνόλου των $27,59 δισεκατομμυρίων σε τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία του πραγματικού κόσμου.

Το συνολικό αυτό νούμερο RWA αυξήθηκε κατά 31,61% μόνο τις τελευταίες 30 ημέρες, με 708.377 κατόχους περιουσιακών στοιχείων σε όλο το οικοσύστημα.

Αυτό είναι η Wall Street να κατέχει υποδομή κρυπτονομισμάτων, όχι περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, όλα εξαρτώνται από ένα πράγμα. Ποιος έχει τα κλειδιά.

Ο Χάρτης Φύλαξης Αποκαλύπτει Ένα Μοναδικό Σημείο Αποτυχίας

Το να ξέρεις ποιος κατέχει τα κρυπτονομίσματα της Wall Street είναι μόνο το μισό της εικόνας. Το άλλο μισό είναι ποιος κατέχει τα κλειδιά.

Η Coinbase φυλάσσει πάνω από το 80% των περιουσιακών στοιχείων Bitcoin και Ethereum ETF των ΗΠΑ, ένα νούμερο που επιβεβαίωσε ο CEO Brian Armstrong. Η Coinbase ήταν ο θεματοφύλακας για οκτώ από τα 11 spot Bitcoin ETF listings κατά την εκκίνηση. Μόνο η Fidelity αυτο-φυλάσσει το δικό της ταμείο. Η VanEck επέλεξε την Gemini.

Αυτή η συγκέντρωση δημιουργεί μια εξάρτηση από ένα μόνο σύμπλεγμα. Ένα κυβερνητικό περιστατικό, διακοπή υπηρεσίας ή αποτυχία διακυβέρνησης σε έναν θεματοφύλακα θα μπορούσε να επηρεάσει πολλαπλά ταμεία ταυτόχρονα, με επακόλουθες επιπτώσεις για δημιουργίες, εξαγορές και ρευστότητα συναλλαγών.

Στην τοκενοποιημένη πλευρά, η Bank of New York Mellon λειτουργεί ως θεματοφύλακας μετρητών και χρεογράφων του BUIDL, ενώ οι Anchorage Digital, BitGo, Copper και Fireblocks υποστηρίζουν τους συνδρομητές του BUIDL.

Από τον Μάρτιο του 2026, συζητήσεις αναδύονται γύρω από τη φύλαξη πολλαπλών υπολογισμών και τις εντολές πολλαπλών θεματοφυλάκων για την κατανομή του κινδύνου. Καμία δομική αλλαγή δεν έχει υλοποιηθεί ακόμα.

Ο χάρτης φύλαξης αποκαλύπτει ένα παράδοξο στην καρδιά της έκθεσης της Wall Street στα κρυπτονομίσματα. Μια αποκεντρωμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που διοχετεύεται μέσω όλο και πιο συγκεντρωτικής υποδομής. Και αυτή η υποδομή εξακολουθεί να αφήνει μεγάλους κατόχους αόρατους, ειδικά εκείνους χωρίς καμία υποχρέωση δήλωσης.

Οι Κάτοχοι στη Σκιά και Τι Δεν Μπορεί να Δείξει Καμία Δήλωση

Οι δηλώσεις 13F ισχύουν μόνο για αμερικανούς ιδρυματικούς διαχειριστές με πάνω από $100 εκατομμύρια σε επιλέξιμα περιουσιακά στοιχεία. Τα οικογενειακά γραφεία, οι υπεράκτιες οντότητες και τα κυριαρχικά οχήματα που λειτουργούν μέσω μεσαζόντων δεν υπόκεινται σε υποχρεώσεις γνωστοποίησης.

Αυτό δημιουργεί ένα δομικό τυφλό σημείο στον χάρτη της Wall Street για την κατοχή κρυπτονομισμάτων.

Τα δεδομένα on-chain αποκαλύπτουν αυτό που οι δηλώσεις δεν μπορούν.

Η Cumberland DRW, ένα από τα κύρια OTC desks της Wall Street, έχει επεξεργαστεί συνολικά $123,58 δισεκατομμύρια σε καταθέσεις και $97,71 δισεκατομμύρια σε αναλήψεις σε μεγάλα ανταλλακτήρια από το 2018.

Το φιλτράρισμα των εκροών της Cumberland αποκαλύπτει πού πηγαίνει πραγματικά το ιδρυματικό κεφάλαιο. Οι κορυφαίοι προορισμοί εκροών όλων των εποχών περιλαμβάνουν $17 δισεκατομμύρια στο Binance, $14,53 δισεκατομμύρια στο Coinbase Prime, πιθανότατα για δημιουργίες ETF, και $10,12 δισεκατομμύρια στο Block Inc..

Κάνοντας scroll πιο κάτω στη λίστα αντισυμβαλλομένων επιβεβαιώνονται πρόσθετα ETF και ιδρυματικά δίκτυα. Οι εισροές του FBTC ETF της Fidelity εμφανίζονται στα $7,28 δισεκατομμύρια σε 171 συναλλαγές.

Παράλληλα με αυτές τις επισημασμένες ροές βρίσκονται δισεκατομμύρια ακόμη κατευθυνόμενα σε μη επισημασμένα πορτοφόλια. Ο μεγαλύτερος μη επισημασμένος παραλήπτης BTC, το πορτοφόλι bc1qcyau..., έλαβε $8,75 δισεκατομμύρια σε 386 συναλλαγές.

Επί του παρόντος κατέχει 593 BTC και χρησιμοποιεί το ιδρυματικό prime brokerage της Copper για φύλαξη.

Αυτό το μοτίβο, μεγάλη προμήθεια OTC μέσω μιας εταιρείας συναλλαγών της Wall Street σε συνδυασμό με φύλαξη prime brokerage ιδρυματικού επιπέδου, είναι ακριβώς το προφίλ ενός οικογενειακού γραφείου ή κυριαρχικού οχήματος που λειτουργεί μέσω της ίδιας υποδομής με τους εκδότες ETF, απλώς χωρίς την υποχρέωση δήλωσης.

Οι δηλώσεις δείχνουν μέρος της απάντησης. Η αλυσίδα δείχνει τα υπόλοιπα.

Το χάσμα μεταξύ των δύο κρύβει ανθεκτική ζήτηση από κατόχους στη σκιά που αγόρασαν μέσω μιας πτώσης και εξακολουθούν να κατέχουν μέσω ιδρυματικής φύλαξης, υποδηλώνοντας βαθύτερη δομική υποστήριξη από όσο καταγράφει οποιοσδήποτε παρακολουθητής ETF.

Το ίδιο χάσμα κρύβει επίσης μια μη παρακολουθούμενη συγκέντρωση που θα μπορούσε να τη ραγίσει.

The post Who's Really Holding Wall Street's Crypto? appeared first on BeInCrypto.

Source: https://beincrypto.com/wall-street-crypto-holdings-2026-analysis/