Η SEC ετοιμάζεται να αποκαλύψει εξαίρεση για tokenized μετοχές καθώς το DTCC στοχεύει σε παραγωγικές συναλλαγές τον Ιούλιο

Η εξαίρεση της SEC για τις tokenized μετοχές θα μπορούσε να ανακοινωθεί ακόμα και αυτή την εβδομάδα, ανοίγοντας έναν ρυθμισμένο δρόμο για ψηφιακές εκδόσεις εισηγμένων αξιογράφων ώστε να διαπραγματεύονται σε αποκεντρωμένες πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων. Η εξαίρεση βρίσκεται σε ανάπτυξη από τότε που ο πρόεδρος της SEC Paul Atkins ξεκίνησε το Project Crypto τον Ιούλιο του 2025 και ανέφερε στο Economic Club of Washington στις 21 Απριλίου ότι η υπηρεσία ήταν «στα πρόθυρα» κυκλοφορίας του.

Η Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), η οποία εκκαθαρίζει και διακανονίζει σχεδόν όλες τις συναλλαγές μετοχών στις ΗΠΑ, θα αρχίσει να διεξάγει συναλλαγές tokenized περιουσιακών στοιχείων στο περιβάλλον δοκιμών της τον Ιούλιο, με περαιτέρω επέκταση προγραμματισμένη για τον Οκτώβριο.

Τον Δεκέμβριο του 2025, το Τμήμα Διαπραγμάτευσης & Αγορών της SEC των ΗΠΑ εξέδωσε επιστολή no-action στη DTCC επιτρέποντας το πιλοτικό πρόγραμμα. Το πιλοτικό πρόγραμμα περιλαμβάνει μετοχικά αξιόγραφα και ETF των οποίων τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία φυλάσσονται στο σύστημα θεματοφυλακής της DTCC.

Τι επιτρέπει στην πράξη η εξαίρεση

Η εξαίρεση αυτή επιτρέπει σε επιλέξιμες εταιρείες έως τρία χρόνια κατά τα οποία μπορούν να λειτουργούν με μειωμένες κανονιστικές απαιτήσεις. Κατά τη διάρκεια αυτών των τριών ετών, θα μπορούν να εκδίδουν και να διαπραγματεύονται tokenized προσφορές αξιογράφων, απαλλασσόμενες από την πλήρη εγγραφή στη SEC, εφόσον τηρούνται ορισμένοι όγκοι και περιορισμοί συμμετεχόντων.

Στο τέλος αυτής της περιόδου, το έργο είτε αποδεικνύει ότι έχει αποκεντρωθεί αρκετά ώστε να υπαχθεί στην εποπτεία της CFTC, είτε υποβάλλει αίτηση για πλήρη εγγραφή στη SEC.

«Μια μετοχή παραμένει μετοχή, ανεξάρτητα αν αντιπροσωπεύεται σε χαρτί, μέσω καταχώρησης DTCC ή ως blockchain token», δήλωσε ο Atkins σε προηγούμενη ενημέρωση. Σηματοδότησε επίσης υποστήριξη για την επιτρεπόμενη συμμετοχή αυτοματοποιημένων market makers και αποκεντρωμένων πρωτοκόλλων.

«Κατά τη γνώμη μου, οι συμμετέχοντες στην αγορά θα πρέπει να μπορούν να αλληλεπιδρούν με αποκεντρωμένες εφαρμογές σε δημόσια, χωρίς άδεια blockchains αν το επιθυμούν», είπε στο κοινό του ETHDenver τον Φεβρουάριο.

Η κοινή δήλωση του προσωπικού της SEC της 28ης Ιανουαρίου 2026 διαχώρισε τα εκδότη-χορηγούμενα tokenized αξιόγραφα, που φέρουν πραγματική μετοχική αξία, από τρίτα συνθετικά προϊόντα που παρέχουν στους κατόχους έκθεση στην τιμή μιας μετοχής χωρίς να τους παραχωρούν μετοχική ή ψηφοφόρο εξουσία.

Nasdaq, NYSE και άλλοι κτίζουν την υποδομή πριν την έκδοση του κανονισμού

Η Nasdaq εργάζεται σε μια πλατφόρμα έκδοσης μετοχών βασισμένη σε blockchain που δεν καταργεί τα οφέλη ιδιοκτησίας που σχετίζονται με τις παραδοσιακές μετοχές. Από την πλευρά της, η NYSE σχεδιάζει να εισαγάγει νέο κανόνα που θα επιτρέπει τη διαπραγμάτευση και τον διακανονισμό tokenized μετοχών και ETF στο blockchain 24 ώρες την ημέρα μέσω της πλατφόρμας της.

Όπως μετέδωσε το Cryptopolitan πριν από δύο εβδομάδες, η πρωτοβουλία της NYSE συνεπάγεται την εισαγωγή νέου Κανόνα 7.50 και τροποποίηση ορισμένων κανόνων που αφορούν την εμφάνιση εντολών, την κατάταξη, την εκτέλεση, τη δρομολόγηση και τον διακανονισμό.

Οι πλατφόρμες εγγενούς κρυπτονομίσματος δεν μένουν ούτε αυτές αδρανείς. Σύμφωνα με το The Block, η προσφορά xStock της Kraken έχει παράγει συνολικό όγκο συναλλαγών άνω των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι σήμερα. Το blockchain πραγματικών περιουσιακών στοιχείων του Robinhood κατέγραψε πάνω από 4 εκατομμύρια συναλλαγές μόνο στην πρώτη εβδομάδα.

Η Securitize έφερε ρυθμισμένη διαπραγμάτευση μετοχών στο blockchain στα τέλη του 2025 με γνήσια μετοχική ιδιοκτησία στο καθολικό της εκδότριας εταιρείας. Η Kraken ξεκίνησε τη διαπραγμάτευση tokenized μετοχών. Η tZERO με την υποστήριξη της Intercontinental Exchange ετοιμάζεται για την IPO της.

Δεν θέλουν όλοι να συμβεί αυτό γρήγορα

Η επίτροπος Hester Peirce, που ηγείται της Crypto Task Force της SEC, μέτρησε τις προσδοκίες στο ETHDenver τον Φεβρουάριο.

Αναφερόταν σε υποστηρικτές του κρυπτονομίσματος που αναμένουν από τον κανόνα να παρακάμψει πλήρως την εποπτεία της SEC και σε παράγοντες της παραδοσιακής χρηματοδότησης που φοβούνται ότι θα υποσκάψει τις προστασίες των επενδυτών.

Τον περασμένο Ιούλιο, η Citadel Securities έγραψε επιστολή στη SEC, ζητώντας δομημένη κανονιστική διαδικασία πριν την έναρξη tokenized αξιογράφων, καθώς οι συντομεύσεις μπορεί να οδηγήσουν σε πιθανά κανονιστικά κενά και να βλάψουν την αγορά IPO.

Σύμφωνα με την Παγκόσμια Ομοσπονδία Χρηματιστηρίων, η οποία αποτελείται από Nasdaq και CME Group, τέτοιες εκτεταμένες εξαιρέσεις θα υπονόμευαν την αρχή της προστασίας των επενδυτών και θα προσφέρουν πλεονέκτημα έναντι ρυθμισμένων χρηματιστηρίων.

Παραμένει ανοιχτό το ζήτημα εάν ο ατομικός διακανονισμός στο blockchain θα αντέβαινε στους υφιστάμενους κανόνες της SEC σχετικά με τον διακανονισμό T+1 για τυπικές συναλλαγές.

Οι tokenized εκδόσεις πραγματικών περιουσιακών στοιχείων ανήλθαν σε 27 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο του 2026, αυξημένες κατά 85 τοις εκατό σε σχέση με το προηγούμενο έτος, με τους θεσμικούς επενδυτές να αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών. Αυτό που λείπει τώρα είναι η κανονιστική σαφήνεια στις ΗΠΑ. Με αυτή τη νέα εξαίρεση, όλα θα πέσουν στη θέση τους.