La OCDE proyecta que el Banco de Japón subirá las tasas al 2% para finales de 2027

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La OCDE proyecta que el Banco de Japón subirá las tasas al 2% para finales de 2027

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ha publicado un nuevo informe de perspectivas económicas que proyecta que el Banco de Japón (BoJ) elevará su tasa de interés de referencia al 2,0% para finales de 2027. Esta previsión marca un hito significativo para Japón, que ha mantenido una política monetaria ultralaxa durante décadas para combatir la deflación y estimular una economía estancada.

La trayectoria de tasas de la OCDE para Japón

Según el último Informe de Perspectivas Económicas de la OCDE, se espera que el BoJ continúe su ciclo de endurecimiento gradual. La proyección sugiere una senda constante de incrementos de tasas desde el nivel actual, lo que refleja una creciente confianza en que la economía japonesa ha salido finalmente de su larga batalla contra la deflación. La OCDE prevé que el crecimiento sostenido de los salarios y el aumento de la inflación le darán al banco central margen para normalizar la política sin descarrilar la recuperación.

El informe señala que la inflación subyacente de Japón ha superado de forma constante el objetivo del 2% del BoJ durante más de un año, impulsada por el aumento de los costes de importación y un mercado laboral ajustado. Esto llevó al banco central a poner fin a su política de tasas de interés negativas y a su programa de control de la curva de rendimientos a principios de 2024, con nuevos ajustes previstos.

Implicaciones para los mercados globales

Una tasa del 2% para 2027 representaría un cambio histórico para Japón, que no ha visto tales costes de endeudamiento desde principios de los años 2000. Para los inversores globales, esto supone un posible reequilibrio de los flujos de capital. Los inversores japoneses, acostumbrados durante mucho tiempo a rendimientos domésticos insignificantes, han invertido billones de yenes en bonos y acciones extranjeros. Unas tasas domésticas más altas podrían incentivar la repatriación de capitales, lo que podría afectar a los rendimientos de los bonos globales y a los mercados de divisas.

La proyección de la OCDE también señala que la era de la financiación barata en yenes podría estar llegando a su fin. Esto podría afectar a las operaciones de carry trade, en las que los inversores se endeudan en yenes para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares. Un yen más fuerte y unas tasas japonesas más altas podrían deshacer algunas de estas posiciones, añadiendo volatilidad a los mercados de divisas.

Impacto económico doméstico

Para los hogares y las empresas japonesas, la transición a tasas más altas será una bendición a medias. Los ahorradores, que durante años han obtenido prácticamente nada en sus depósitos, podrían ver finalmente rendimientos reales positivos. Sin embargo, el gobierno, que acumula una relación deuda-PIB superior al 250%, se enfrentará a unos costes de endeudamiento considerablemente más altos. La OCDE advierte de que la consolidación fiscal será esencial para mantener la confianza del mercado.

Las pequeñas y medianas empresas, muchas de las cuales dependen de préstamos bancarios, también podrían enfrentarse a una mayor presión financiera. El BoJ ha indicado que procederá con cautela para no perturbar la frágil recuperación económica.

Conclusión

La proyección de la OCDE de una tasa del BoJ del 2% para finales de 2027 subraya un momento crucial para la política monetaria de Japón. Si bien la trayectoria sigue condicionada a los datos económicos, la dirección es clara: Japón está normalizando su política tras décadas de relajación no convencional. Para inversores, responsables políticos y el público en general, comprender esta transición es fundamental para navegar por el cambiante panorama financiero.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Cuál es la tasa de interés actual del Banco de Japón?
La tasa de interés de referencia a corto plazo del Banco de Japón se encuentra actualmente en un rango del 0,25% al 0,50%, tras su salida de las tasas negativas en marzo de 2024.

P2: ¿Por qué la OCDE proyecta una subida de tasas al 2%?
La OCDE espera que una inflación sostenida por encima del objetivo del 2% del BoJ y el aumento de los salarios permitan al banco central endurecer gradualmente la política sin perjudicar el crecimiento económico.

P3: ¿Cómo afectarían unas tasas japonesas más altas a los mercados globales?
Unas tasas más altas podrían provocar la repatriación de capitales por parte de los inversores japoneses, lo que podría elevar los rendimientos de los bonos globales y fortalecer el yen, con posible impacto en las operaciones de carry trade y en las divisas de los mercados emergentes.

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