$635M salen de los ETFs de Bitcoin en EE.UU. en un solo día: el IBIT de BlackRock lidera la retirada institucional

La convicción institucional en Bitcoin sufrió un golpe visible el martes, 13 de mayo, cuando los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas netas totales de 635 millones de dólares. La cifra, recogida por SoSoValue y destacada en la actualización diaria de flujos, marca uno de los éxodos de un solo día más pronunciados del conjunto de productos desde su lanzamiento, y estuvo liderado por el nombre más grande del sector.

El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock representó 285 millones de dólares de ese total de redenciones. Ningún otro emisor se acercó siquiera. La magnitud es notable no solo por el tamaño de IBIT, sino porque BlackRock ha sido durante mucho tiempo considerado como el canal de entrada institucional de referencia, con entradas que a menudo anticipan el sentimiento más amplio del mercado. El 13 de mayo, esa dinámica se invirtió de forma brusca.

El efecto BlackRock en los flujos diarios

IBIT ha funcionado como indicador adelantado desde enero de 2024. Cuando sangra, el mercado presta atención. La salida de 285 millones de dólares representa una aceleración repentina de la presión vendedora por parte de un grupo que había estado acumulando en su mayoría durante períodos anteriores de acción lateral del precio. El momento genera interrogantes. Sin un cambio de política importante ni un shock macroeconómico inmediato ese día, las salidas apuntan a una recomposición de carteras o a una reducción del riesgo ante lo que los operadores podrían ver como un período turbulento.

Otros emisores de ETF de Bitcoin también experimentaron redenciones, pero el día perteneció a BlackRock. El resto del campo contribuyó colectivamente con los 350 millones de dólares restantes en salidas. Los FBTC de Fidelity y los ARKB de Ark probablemente registraron salidas elevadas, aunque el snapshot de SoSoValue se centra en el agregado. Para quienes rastrean el posicionamiento institucional, el dato de IBIT es difícil de ignorar.

Lo que las salidas revelan sobre el posicionamiento del mercado

Los ETF de Bitcoin al contado han sido un motor de demanda estructural desde su aprobación. Las salidas netas de esta magnitud no son automáticamente catastróficas, pero sí señalan una pausa en la narrativa de acumulación. En un mercado que aún está digiriendo las maniobras legislativas en torno al mayor proyecto de ley cripto de la historia de EE. UU., cualquier señal de pies fríos institucionales se amplifica. Los datos del 13 de mayo sugieren que incluso los inversores a largo plazo están recogiendo beneficios, o al menos esperando una mejor entrada.

Mientras tanto, el desarrollo on-chain cuenta una historia diferente. Las blockchains más activas por número de desarrolladores siguen ocupadas, con Ethereum y BNB Chain liderando. La desconexión entre los flujos de ETF y la construcción a nivel de protocolo no es nueva, pero se está ampliando. El capital puede estar rotando hacia otras áreas de la economía cripto, incluidos los activos del mundo real tokenizados, que cruzaron recientemente la marca de los 20.000 millones de dólares, una tendencia recogida en el último resumen de tokenización.

Los ETF de Ethereum también sienten la presión

Las ventas no se limitaron a Bitcoin. Los ETF de Ethereum al contado en EE. UU. registraron 36,3 millones de dólares en salidas netas el mismo día, con el ETHA de BlackRock publicando la mayor redención de un solo día con 21,1 millones de dólares. Aunque las cifras son menores, la dirección es consistente. Los productos de Ethereum aún no han atraído la misma profundidad de interés institucional que los fondos de Bitcoin, por lo que incluso salidas moderadas pueden sentirse pesadas.

La narrativa institucional de Ethereum sigue siendo nebulosa. La transición de la red a prueba de participación (proof-of-stake) y la creciente actividad en capa 2 son fundamentos que respaldan la convicción a largo plazo, pero los flujos de ETF a corto plazo están siendo impulsados por la hesitación macroeconómica más que por catalizadores a nivel de protocolo. La salida de ETHA refleja en miniatura el movimiento de IBIT, y sugiere que la base de inversores de BlackRock está aplicando evaluaciones de riesgo similares en ambos activos.

La incertidumbre se cierne sobre los flujos a corto plazo

Los datos del 13 de mayo llegan en un momento frágil. La niebla regulatoria, la escasa liquidez en los mercados al contado y la falta de catalizadores nuevos han dejado a Bitcoin flotando sin un detonante direccional claro. Si las salidas de los ETF continúan durante la semana, el mercado probablemente pondrá a prueba la determinación de los compradores al contado. Un solo día no hace una tendencia, pero cuando el producto más grande sangra casi 300 millones de dólares, conviene observar de cerca las próximas sesiones.

Lo que sigue sin estar claro es si esto es un ajuste puntual de cartera o el inicio de un desmantelamiento más amplio. La interacción entre el proyecto de ley cripto pendiente en el Senado y el apetito institucional podría convertirse en un factor determinante en los próximos días. Por ahora, los flujos del 13 de mayo sirven como recordatorio de que la liquidez de los ETF funciona en ambas direcciones, y ese día, funcionó principalmente hacia las salidas.