Puntos Clave:
- BCA Research sitúa las probabilidades de recesión en EE.UU. en un 40%, advirtiendo que recortes sostenidos del 10% en el suministro de petróleo podrían impulsar el crudo a $200.
- El petróleo mantenido por encima de $100 el barril señala que los traders de materias primas ven un riesgo más profundo que el que los inversores en acciones están valorando actualmente.
- Berezin favorece a Anthropic entre los candidatos a IPO de 2026, pero dice que una ola de listados a menudo marca el pico de un sector.
Economista Advierte que el Petróleo Podría Alcanzar $200 Si el Conflicto con Irán Interrumpe el 10% del Suministro Global
Berezin habló con David Lin en The David Lin Report, mientras los mercados de acciones registraban una breve ganancia ante informes de posibles conversaciones de alto el fuego con Irán. Él era escéptico de que el rally se mantuviera.
"Veo el camino del mercado de acciones de esa manera", dijo Berezin, comparando las acciones con una pelota que rebota descendiendo por una escalera. "Rebotará hacia arriba por un tiempo, pero en última instancia terminará más bajo de donde empezó."
El Nasdaq ya había retrocedido aproximadamente un 7,5% en lo que va del año en el momento de la entrevista, con una caída mínima de alrededor del 12% convirtiéndolo en el peor inicio de año desde 2022. Berezin explicó que las acciones de EE.UU. siguen siendo caras, cotizando alrededor de 20 veces las ganancias futuras con márgenes de beneficio en su punto máximo. Llamó al efectivo su clase de activo preferida por ahora.
Sobre el petróleo, Berezin señaló el Estrecho de Ormuz, por el cual pasa aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo, y señaló que aproximadamente el 10% del suministro mundial está siendo interrumpido actualmente. La demanda de petróleo es altamente inelástica, explicó a Lin, lo que significa que los precios probablemente tendrían que duplicarse o triplicarse para reducir el consumo en un 10%.
"Si tenemos una disminución sostenida en la producción mundial de petróleo de alrededor del 10%, entonces es muy fácil ver que los precios del petróleo lleguen a $200", dijo. Berezin agregó:
Señaló que los traders de materias primas no han seguido a los inversores en acciones en el reciente rally, con los precios del petróleo manteniéndose elevados por encima de $100 el barril. Berezin dijo que esa brecha es una señal de advertencia, dado que los mercados de materias primas tienden a estar mejor informados sobre hacia dónde se dirigen los precios de la energía.
La probabilidad de recesión para Europa y Japón se sitúa más cerca del 50%, dijo Berezin, en parte porque los precios más altos del petróleo perjudican sus términos de intercambio más que a Estados Unidos. El dólar se beneficia a corto plazo del crudo elevado, agregó, pero enfrenta vientos en contra estructurales: una valoración aún cara según la paridad del poder adquisitivo, décadas de déficits de cuenta corriente y bancos centrales diversificando sus reservas lejos del dólar. Argumentó que el oro se beneficiará de esa tendencia de diversificación en los próximos meses y años, después de una corrección impulsada en parte por la toma de ganancias minorista.
Sobre el propio conflicto con Irán, Berezin dijo que una resolución negociada sigue siendo el escenario base, pero advirtió que un vacío de poder tras el asesinato de líderes clave iraníes dificulta el compromiso a corto plazo. Insistió en que figuras políticas más duras tienden a surgir en tales entornos, lo que va en contra de una salida rápida.
La conversación se trasladó a la inteligencia artificial (IA) y su impacto en el sector tecnológico más amplio. Berezin detalló que la disrupción ha ido mucho más allá del software y ahora amenaza a las empresas de redes sociales. Argumentó que los Agentes de IA pueden entregar cada vez más contenido directamente a los usuarios, reduciendo el valor de plataformas como Instagram y Youtube de destinos a meros repositorios de contenido.
Sobre el hardware de IA, Berezin señaló un informe del Wall Street Journal sobre investigación de Caltech que muestra costos computacionales marcadamente más bajos para los modelos de lenguaje grandes (LLM). Trazó un paralelo con la infraestructura de internet: la transmisión de datos ha crecido a un ritmo acumulativo de aproximadamente 500,000% durante 25 años, pero el gasto en esa infraestructura ha caído como porcentaje del PIB. Dijo que la IA podría seguir un camino similar, haciendo innecesario el gasto proyectado de billones de dólares en centros de datos.
"La ironía podría ser que terminemos con un mundo impulsado por IA, pero no necesitamos billones de dólares en centros de datos para llegar allí", dijo.
Ese escenario, comentó Berezin, sería bajista para el cobre y los metales básicos a corto plazo, pero potencialmente alcista a largo plazo, ya que las ganancias genuinas de productividad impulsadas por IA eventualmente crearían demanda de recursos físicos que siguen siendo finitos.
Preguntado sobre las IPO anticipadas de 2026, incluyendo SpaceX, OpenAI y Anthropic, Berezin dijo que Anthropic era su elección si se le presionaba, citando su posicionamiento en servicios de IA empresarial y la ventaja que obtendría de menores costos de computación. También advirtió que una ola intensa de IPO a menudo señala el tope de un sector.
Rechazó firmemente las advertencias del CEO de Anthropic, Dario Amodei, de que la IA podría eliminar la mitad de todos los empleos de oficina de nivel inicial y empujar el desempleo al 10% o 20% dentro de cinco años. Berezin enfatizó que los economistas saben que las ganancias de productividad se traducen en ganancias de ingresos en equilibrio, y que cualquier desigualdad resultante probablemente desencadenaría una respuesta de política fiscal y monetaria que evite que el desempleo aumente drásticamente.
Fuente: https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
