Nu Holdings (NU) Stock: Baja un 30% — ¿Es esta una oportunidad de compra?

TLDR

• La acción de Nu Holdings ha caído aproximadamente un 30% desde sus máximos recientes y alrededor de un 23% en lo que va del año, cotizando actualmente en torno a $13,13.
• La empresa ha alcanzado 135 millones de clientes en América Latina, con ingresos por usuario que aumentaron de $3 en 2020 a $16 el trimestre pasado.
• El ingreso neto alcanzó $3.200 millones, un aumento del 41% interanual, muy por delante del crecimiento del beneficio bruto del 27%.
• México sigue siendo un mercado de alto crecimiento con solo 15 millones de clientes frente a una población de 133 millones.
• Nu tiene como objetivo EE. UU. como su cuarto mercado, centrándose en una pequeña asignación presupuestaria para limitar el riesgo a la baja.

La acción de Nu Holdings (NU) cotiza a $13,13, con una caída de aproximadamente el 30% desde sus máximos recientes y alrededor del 23% en lo que va del año. A pesar de esa caída, el negocio subyacente cuenta una historia diferente.

Nu Holdings Ltd., NU

El banco digital ahora atiende a 135 millones de clientes en Brasil, México y Colombia. Es una escala con la que la mayoría de las plataformas financieras solo sueñan, y se está traduciendo en un crecimiento real de las ganancias.

El ingreso neto fue de $3.200 millones en los últimos doce meses, un aumento del 41% interanual. Esa tasa de crecimiento supera el crecimiento del beneficio bruto del 27%, lo que apunta a que el apalancamiento operativo está entrando en juego a medida que la base de costes se mantiene relativamente fija mientras los ingresos escalan.

Los ingresos por cliente activo también han aumentado considerablemente. En 2020, esa cifra era de $3. El trimestre pasado llegó a $16. Este tipo de mejora en la monetización importa mucho cuando se tienen 135 millones de usuarios con los que trabajar.

Brasil vs. México: Dos historias diferentes

Brasil es el mercado más maduro de Nu. Con casi 100 millones de clientes activos en un país de 213 millones de personas, el crecimiento ya no se trata de añadir nuevos usuarios. En cambio, Nu está incorporando nuevos productos —préstamos, ahorros, seguros— para generar más de cada cliente existente.

México es un panorama diferente. Nu tiene allí 15 millones de clientes, frente a una población total de 133 millones. El margen de crecimiento es amplio, y la dirección ha destacado un sólido avance tanto en la adquisición de clientes como en la monetización en ese mercado.

Colombia sigue siendo pequeña en términos de ingresos, pero está activa y en crecimiento.

La acción se ha visto arrastrada por una rotación más amplia fuera de los valores no relacionados con la IA. Los inversores que persiguen temáticas de inteligencia artificial han retirado liquidez de las acciones de fintech y bancos, lo que ayuda a explicar la brecha entre los resultados operativos de Nu y el rendimiento de su precio de acción.

Expansión en EE. UU.: Bajo riesgo, alto potencial

Nu ha confirmado que planea entrar en el mercado de EE. UU. como su cuarta geografía. La dirección no ha publicado detalles específicos, pero se espera que el enfoque apunte a clientes de ingresos más bajos y a la población latina del país —segmentos donde Nu ha desarrollado su estrategia en otros lugares.

El detalle clave aquí es el presupuesto. Nu planea destinar solo una pequeña parte de su gasto operativo anual al lanzamiento en EE. UU. Si el esfuerzo no despega, el impacto financiero es limitado. Si lo hace, el potencial alcista podría eventualmente igualar la escala de su segmento brasileño.

Esa es la apuesta. Riesgo a la baja controlado, gran potencial alcista.

Con una capitalización de mercado de alrededor de $64.000 millones y un ingreso neto que crece aproximadamente un 41% anualmente, la acción cotiza con descuento respecto a esa tasa de crecimiento. Si los ingresos se acumulan hacia los $10.000 millones en los próximos años, los precios actuales podrían parecer bajos en retrospectiva.

Los analistas señalan actualmente cuatro factores positivos clave en torno a las tendencias de crecimiento, valor y beneficios de Nu, frente a solo dos riesgos destacables.

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