¿Podrían las opciones reemplazar las liquidaciones en la nueva visión DeFi de Vitalik?

Vitalik Buterin ha propuesto un diseño basado en opciones para productos de índice cripto que podría reducir la dependencia de DeFi en las liquidaciones forzadas.

La publicación de investigación de Buterin, publicada el lunes, expuso un modelo donde los activos cripto de seguimiento de índices utilizan contratos de opciones en lugar de posiciones de deuda colateralizada, la estructura utilizada en muchos sistemas de préstamos DeFi y activos sintéticos.

Buterin Propone una Estructura DeFi Basada en Opciones

En la publicación, el cofundador de Ethereum preguntó si los productos DeFi podrían usar opciones como su capa base en lugar de sistemas construidos en torno a motores de deuda y liquidación. Según Buterin, tal modelo podría permitir a los usuarios obtener exposición a una cesta de activos cripto, similar a un producto de índice, sin sufrir la pérdida repentina de una posición cuando los valores del colateral caen bruscamente.

Muchos protocolos DeFi hoy en día permiten a los usuarios pedir prestado contra colateral cripto. Cuando el colateral cae por debajo de un nivel requerido, el protocolo puede liquidar automáticamente la posición. La publicación de Buterin dijo que esta estructura puede crear resultados abruptos para los usuarios y puede añadir presión durante períodos de mercado volátiles.

Bajo el diseño basado en opciones descrito por Buterin, la exposición de un usuario no terminaría a través de un evento de liquidación inmediata. En cambio, la posición se alejaría gradualmente de su asignación objetivo a medida que los precios de mercado cambien. Buterin presentó esa diferencia como una posible manera de hacer que los productos de inversión cripto sean menos dependientes de los puntos de fallo basados en apalancamiento.

Los Oráculos Lentos Podrían Reducir el Riesgo de Manipulación

Buterin también vinculó la propuesta al problema de los oráculos en DeFi. Según su publicación de investigación, muchas aplicaciones DeFi dependen de feeds de precios rápidos porque los sistemas de liquidación necesitan los precios de mercado actuales para decidir cuándo deben cerrarse las posiciones.

Esos feeds rápidos pueden convertirse en un punto débil cuando los mercados se mueven rápidamente o cuando los atacantes intentan distorsionar los precios. Buterin dijo que una estructura basada en opciones podría funcionar con oráculos de movimiento más lento, similar al tipo utilizado en los mercados de predicción.

En su opinión, los oráculos más lentos pueden reducir la necesidad de que los protocolos actúen sobre las actualizaciones de precios en cuestión de segundos. Buterin también dijo que se sentiría mucho más seguro manteniendo stablecoins algorítmicas construidas con un diseño basado en opciones que manteniendo stablecoins que dependen de oráculos en tiempo real, que podrían ser manipulados.

Las Stablecoins Algorítmicas Siguen Siendo un Caso de Uso Clave

La propuesta tiene una clara relevancia para las stablecoins algorítmicas, que a menudo han dependido de sistemas de colateral, feeds de precios y acciones automatizadas del mercado. La publicación de Buterin no nombró un proyecto de stablecoin específico, y el modelo sigue siendo teórico en lugar de estar desplegado en Ethereum.

Buterin también reconoció límites prácticos. Según la publicación, un sistema basado en opciones aún requeriría un rebalanceo regular de cartera. Dijo que sigue siendo incierto si esas operaciones pueden realizarse con un coste suficientemente bajo para evitar costes elevados, mala ejecución o slippage.

La publicación de investigación llega cuando Buterin también ha cambiado sus planes para publicar trabajos de formato largo. Como informó previamente crypto.news, Buterin dijo que dejará de escribir publicaciones de blog regulares y en su lugar planea intentar escribir historias de ciencia ficción sobre gobernanza descentralizada.

Los ensayos pasados de Buterin han cubierto DAOs, sistemas de Capa 2, modelos de votación y diseño de gobernanza en cripto e instituciones públicas. En la última propuesta, regresó a un tema familiar, cuestionando si los sistemas DeFi pueden volverse más seguros dependiendo menos de estructuras de deuda automatizadas y frágiles.