Gestionar un Fondo Cripto No Es Solo Comerciar Tokens: La Infraestructura Que La Mayoría de Los Gestores Subestiman

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 <p>En las criptomonedas, es fácil creer que dirigir un fondo comienza y termina con el trading. Si la estrategia funciona, el capital sigue. Si los retornos son sólidos, la estructura puede venir después. Esta mentalidad es comprensible en una industria que surgió del código de código abierto, mercados sin permisos y experimentación rápida.</p>
 <p>También es la razón por la que muchos fondos de criptomonedas luchan por escalar, fallan en la diligencia debida institucional, o cierran silenciosamente a pesar de tener una ventaja real.</p>
 <p>El trading es solo una capa de un fondo de criptomonedas. El resto de la estructura es infraestructura, gobernanza y operaciones internas. La mayoría de los gestores de fondos subestiman esto hasta que se convierte en el cuello de botella.</p>
 <p><strong>La estrategia es visible. La infraestructura es invisible hasta que falla.</strong></p>
 <p>Cuando se lanza un fondo de criptomonedas, la estrategia suele ser el componente más desarrollado. El código está activo. Los modelos han sido probados. Las conexiones de intercambio están en su lugar. La ejecución funciona.</p>
 <p>Lo que a menudo falta es todo lo que lo rodea.</p>
 <p>Quién controla las claves privadas. Cómo se custodian los activos. Qué sucede cuando los fondos se mueven entre almacenamiento en frío e intercambios. Cómo se calcula el NAV. Cómo se incorporan y evalúan los inversores. Quién aprueba las decisiones de gobernanza. Cómo ven los reguladores la estructura. Cómo un auditor verificará los saldos en billeteras y plataformas.</p>
 <p>Nada de esto afecta el PnL diario hasta que repentinamente lo hace.</p>
 <p><strong>La custodia no es solo una elección de billetera</strong></p>
 <p>Muchos gestores de fondos tratan la custodia como una preferencia técnica en lugar de un marco de riesgo. Billeteras calientes, billeteras frías, MPC, intercambios, autocustodia. Todas estas son herramientas, no soluciones.</p>
 <p>Desde una perspectiva institucional, la custodia responde preguntas mucho más profundas. ¿Están segregados los activos? ¿Quién tiene autoridad para moverlos? ¿Qué controles existen para prevenir acciones unilaterales? ¿Qué sucede si un proveedor de servicios falla? ¿Están protegidos los activos en un escenario de insolvencia?</p>
 <p>Para los fondos que operan activamente, los activos inevitablemente permanecen en intercambios. Eso introduce riesgo de contraparte del intercambio. En muchos casos, esos activos ya no están cubiertos por protecciones de almacenamiento en frío o seguros mientras se utilizan para trading. Eso no es un defecto, pero es un riesgo que debe ser comprendido, divulgado y gestionado.</p>
 <p>Los gestores de fondos a menudo descubren durante la diligencia debida que a los inversores les importa menos de dónde viene el alfa y más dónde duermen los activos por la noche.</p>
 <p><strong>El NAV y los informes no son triviales en las criptomonedas</strong></p>
 <p>Los fondos tradicionales dependen de administradores para calcular el NAV utilizando fuentes de precios bien establecidas y convenciones de liquidación. Los fondos de criptomonedas operan en mercados fragmentados, plataformas descentralizadas y billeteras que no encajan perfectamente en los sistemas heredados.</p>
 <p>Las fuentes de precios varían. La liquidez varía. Los activos pueden estar en staking, bloqueados, puenteados o sujetos a reglas de protocolo. Las acciones corporativas se parecen a forks y airdrops, no a dividendos y divisiones.</p>
 <p>Un fondo que no puede producir un NAV consistente y auditable tendrá dificultades para recaudar capital institucional sin importar el rendimiento. La infraestructura para respaldar la valoración, la reconciliación y los informes debe existir desde el primer día, no después de la primera asignación.</p>
 <p><strong>La gobernanza no es opcional a escala</strong></p>
 <p>Los fondos de criptomonedas en etapa temprana a menudo operan informalmente. Las decisiones se toman rápidamente. Los controles son ligeros. Esa flexibilidad puede ser una ventaja cuando el capital es pequeño y el equipo es compacto.</p>
 <p>Se convierte en un pasivo a medida que los activos crecen.</p>
 <p>Los inversores esperan juntas directivas. Esperan supervisión independiente. Esperan que los conflictos sean documentados y gestionados. Esperan una delegación clara entre el gestor de inversiones, los operadores y los proveedores de servicios.</p>
 <p>Los reguladores esperan lo mismo.</p>
 <p>La gobernanza no se trata de frenar la innovación. Se trata de asegurar que cuando algo sale mal, haya un marco para responder sin destruir la confianza.</p>
 <p><strong>El cumplimiento es parte del producto, no un impuesto sobre él</strong></p>
 <p>AML, KYC, evaluación de sanciones, FATCA, CRS. Estos no son temas emocionantes para los gestores de fondos que quieren construir y operar. Pero son innegociables para los fondos que quieren interactuar con capital real.</p>
 <p>Muchos gestores nativos de criptomonedas asumen que el cumplimiento se puede agregar más tarde o externalizar de forma económica. En realidad, el cumplimiento está integrado en los flujos de incorporación, las comunicaciones con inversores, los ciclos de informes y los procesos de gobernanza.</p>
 <p>Un fondo que se equivoca en el cumplimiento no solo enfrenta riesgo regulatorio. Enfrenta riesgo bancario, riesgo de contraparte y riesgo reputacional.</p>
 <p><strong>El capital institucional no financia experimentos</strong></p>
 <p>Existe una creencia persistente en las criptomonedas de que las instituciones eventualmente relajarán sus estándares a medida que la clase de activos madure. Está sucediendo lo contrario.</p>
 <p>Los asignadores institucionales están aplicando más escrutinio, no menos. Están comparando fondos de criptomonedas con fondos de cobertura tradicionales y preguntando por qué los estándares deberían ser más bajos, no más altos.</p>
 <p>Se sienten cómodos con la volatilidad. No se sienten cómodos con la ambigüedad operativa.</p>
 <p><strong>El modelo de plataforma CV5 existe por una razón</strong></p>
 <p>Es por eso que muchos de los gestores de fondos de criptomonedas más exitosos ya no construyen todo ellos mismos. Se lanzan dentro de plataformas establecidas que proporcionan marcos de custodia, gobernanza, cumplimiento, administración y alineación regulatoria desde el principio.</p>
 <p>La plataforma absorbe la complejidad operativa para que el gestor pueda centrarse en la estrategia y la ejecución. Los inversores obtienen consistencia. Los gestores obtienen credibilidad. El crecimiento se hace posible.</p>
 <p>En CV5 Capital, este patrón se repite. Los fondos que escalan más rápido no siempre son los que tienen las estrategias más agresivas. Son los que tratan la infraestructura tan seriamente como el alfa.</p>
 <p><strong>Los fondos de criptomonedas se están convirtiendo en instituciones financieras</strong></p>
 <p>Les guste o no a los gestores de fondos, dirigir un fondo de criptomonedas cada vez se parece más a dirigir una institución financiera. Las herramientas son diferentes. Los mercados son nuevos. Pero las expectativas en torno a la gestión de riesgos, la gobernanza, el cumplimiento y la transparencia están convergiendo rápidamente.</p>
 <p>Operar con tokens es la parte visible del trabajo. La infraestructura debajo de ella determina si el fondo sobrevive al éxito.</p>
 <p>Los gestores de fondos que entienden esto temprano construyen fondos que duran. Aquellos que no lo hacen a menudo aprenden la lección de la manera difícil.</p>
 <p><em>Escrito por CV5 Capital, una plataforma con sede en las Islas Caimán que apoya fondos institucionales de criptomonedas con gobernanza, custodia e infraestructura operativa.</em></p><span class="et_social_bottom_trigger"></span>
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