افزایش نرخ بهره ژاپن دوران «پول رایگان» را به پایان می‌رساند و Bitcoin را در حالت آماده‌باش قرار می‌دهد

بانک ژاپن در 18 دسامبر سیاست پولی را سخت‌تر کرد و نرخ معیار خود را به 0.75% افزایش داد که بالاترین سطح از سال 1995 است.

فرماندار کازو اوئدا این اقدام را به عنوان یک گسست رسمی از رژیم "فوق‌العاده تسهیل‌گرانه" توصیف کرد که برای دهه‌ها به تقویت ریسک‌پذیری جهانی کمک کرده است.

پس از این خبر، ارز دیجیتال بیت کوین در نزدیکی 87,800 دلار تغییر چندانی نکرد، اما این آرامی ظاهری تغییری عمیق‌تر را پنهان می‌کند.

ناظران بازار اشاره کردند که این افزایش نرخ نمایانگر یک آزمایش زنده از ماشین تأمین مالی جهانی است، به ویژه معاملات کری ین که به طور خاموش تأمین مالی اهرم در همه چیز از قراردادهای آتی نزدک تا مشتقات کریپتو را انجام داده است.

با در نظر گرفتن این موضوع، ریسک برای معامله‌گران تا سال 2026 این آمار اخیر نیست. احتمال آن است که ژاپن همچنان سخت‌گیری را ادامه دهد درست زمانی که فدرال رزرو ایالات متحده شروع به کاهش نرخ می‌کند و شکافی موقت در نقدینگی دلار و ین ایجاد می‌شود.

فشار هزینه پوشش ریسک

معامله کری ین، که شامل قرض گرفتن در ین با بازده کم برای خرید دارایی‌های با بازدهی بالاتر در خارج از کشور است، همچنان کانال اصلی است که از طریق آن تصمیمات توکیو بر ارز دیجیتال بیت کوین تأثیر می‌گذارد.

برای سال‌ها، این ساختار یک پیشنهاد پایدار، هرچند مبهم، برای دارایی‌های پرریسک فراهم کرده است.

تحلیلگران Bitunix به CryptoSlate گفتند که این معادله به دلیل شرایط فعلی بازار در حال تغییر خواهد بود.

به گفته تحلیلگران، اگر فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ برود در حالی که ژاپن به افزایش نرخ ادامه می‌دهد، اختلاف نرخ بهره ایالات متحده و ژاپن فشرده می‌شود و پایه‌های اقتصادی اهرم جهانی فرسایش می‌یابد.

آنها افزودند:

با این حال، تحلیلگر ارز دیجیتال بیت کوین فرد کروگر استدلال می‌کند که نقطه فشار بزرگتر در پوشش ریسک است نه نرخ‌های سرخط خبرها. او مطرح کرد که بازارها اغلب اشتباه می‌خوانند که واقعاً در این معامله اهمیت دارد: بیمه‌گران عمر ژاپنی.

به گفته او، موسساتی مانند Nippon Life به دنبال رالی کریپتو نیستند؛ آنها در حال تطبیق بدهی‌های بلندمدت هستند. برای دو دهه، این به معنای خرید اوراق خزانه ایالات متحده بود زیرا اوراق قرضه داخلی تقریباً هیچ بازدهی نداشتند. این چارچوب زمانی شکست که فدرال رزرو نرخ‌ها را بالای 5% برد.

کروگر نوشت:

نتیجه یک جابجایی خاموش است نه یک انحلال قابل مشاهده.

با افزایش بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله ژاپن به بالای 2%، اوراق محلی بالاخره بازده قابل قبولی را بدون هزینه پوشش ارزی ارائه می‌دهند. سرمایه‌ای که قبلاً ممکن بود به سمت اوراق خزانه با پوشش یا اعتبار جهانی برود، در عوض در داخل کشور می‌ماند.

بنابراین، اگر این جریان سرمایه حاشیه‌ای دیگر به وال استریت تزریق نشود، پیشنهاد افزایشی برای دارایی‌های پرریسک، از جمله ارز دیجیتال بیت کوین، ضعیف می‌شود.

هشداری از ایالات متحده

در حالی که میزهای کلان اقتصادی بر منحنی‌های اوراق قرضه تمرکز می‌کنند، داده های درون زنجیره ای و دفتر سفارش نشان می‌دهند که معامله‌گران پیشرفته ایالات متحده در حال کاهش موقعیت هستند.

داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران آمریکایی در واکنش به سرخط خبر بانک ژاپن فروخته‌اند. شکاف پرمیوم Coinbase، اسپرد بین جفت USD در Coinbase و جفت USDT در بایننس، در جلسه ایالات متحده به حدود 57- دلار کاهش یافت.

پرمیوم منفی نشان می‌دهد که Coinbase، جایی که موسسات ایالات متحده حجم معاملات را تحت سلطه دارند، با تخفیف نسبت به مکان‌های خارج از کشور معامله می‌شود. این الگو به کاهش ریسک پرتفولیو در قدرت اشاره دارد نه خرید در افت.

در همان زمان، Guilherme Tavares، مدیر اجرایی i3 Invest، ترکیب افزایش بازده ژاپن و انعطاف‌پذیری ارز دیجیتال بیت کوین را به عنوان یک سیگنال احتیاط می‌بیند.

او گفت:

او اشاره کرد که همبستگی بین اوراق قرضه 40 ساله ژاپن و ارز دیجیتال بیت کوین اخیراً به پایین‌ترین سطوح شدید رسیده است، که نشان می‌دهد این دارایی یکی از حمایت‌های کلیدی کلان خود را از دست می‌دهد.

بن‌بست کلان

با این حال، ارز دیجیتال بیت کوین تاکنون از شکست قابل توجه به پایین خودداری کرده و در طول روز بالای 84,000 دلار نگه داشته است. Timothy Misir، رئیس تحقیقات BRN، به CryptoSlate گفت که این بن‌بست یک "بن‌بست کلان" است.

به گفته Misir، سیگنال‌های متناقض بازارها را در جای خود میخکوب کرده‌اند. قابل توجه است که تورم سرخط ایالات متحده به 2.7% کاهش یافت و به فدرال رزرو فضا برای بحث در مورد تسهیل داد. در همان زمان، بانک ژاپن نرخ‌ها را از مرز صفر به آرامی بالاتر می‌برد.

به همین دلیل، او اشاره کرد:

بنابراین، او اقدام قیمت اخیر را به عنوان "فشار موقعیت‌گیری" توصیف کرد نه تسلیم اساسی، با معامله‌گرانی که قرار گرفتگی‌ها را تنظیم می‌کنند نه رها کردن کلاس دارایی.

دیدگاه بلند مدت

علی‌رغم عدم قطعیت نسبی در بازار، برخی از ناظران کهنه‌کار حرکت اخیر را به عنوان یک نقطه عبور می‌بینند نه یک شکست کامل رژیم.

آرتور هیز، بنیانگذار مشترک BitMEX، استدلال می‌کند که بانک ژاپن همچنان توسط ترازنامه خود و بار بدهی ژاپن محدود است.

علی‌رغم افزایش به 0.75%، او اشاره کرد که تورم این کشور آسیایی همچنان بالاتر است و نرخ‌های واقعی در قلمرو منفی باقی می‌مانند. هیز این را به عنوان یک ویژگی عمدی سیاست می‌بیند نه یک تصادف.

"با بانک ژاپن مبارزه نکنید: نرخ واقعی منفی سیاست صریح است"، او نوشت و پیش‌بینی کرد ین ضعیف‌تر با گذشت زمان و قیمت‌های بالاتر ارز دیجیتال بیت کوین زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال حفاظت از تضعیف ارز هستند.

زنجیره صعودی هیز به طور غیرمستقیم از طریق بازارهای درآمد ثابت اجرا می‌شود زیرا بیمه‌گران ژاپنی بعید است که مستقیماً به ارز دیجیتال بیت کوین تخصیص دهند.

با این حال، اگر، همانطور که کروگر پیشنهاد کرد، آنها از اوراق خزانه ایالات متحده با پوشش عقب‌نشینی کنند زیرا حفاظت ارزی بسیار پرهزینه شده است، فدرال رزرو ممکن است در نهایت مجبور شود عرضه بیشتری را جذب کند و بازده را سرکوب کند.

در نتیجه، گسترش جدید ترازنامه با هدف تثبیت بدهی حاکمیتی منجر به قیمت‌های بالاتر ارز دیجیتال بیت کوین می‌شود.