L’appétit institutionnel pour l’exposition réglementée au XRP est clairement là. Le débat porte désormais sur le type de véhicule qui répond le mieux à cette demande.
Sagar Shah, responsable du développement commercial chez Evernorth et ancien cadre de Ripple, a déclaré que les trésoreries d’actifs numériques XRP, ou DAT, offrent une structure plus utile que les fonds négociés en bourse au comptant XRP, même si les afflux d’ETF continuent de grimper. Son argument n’est pas que les ETF manquent de valeur. C’est qu’ils s’arrêtent là où commence un modèle de trésorerie plus actif.
Les ETF apportent l’accès, mais rien d’autre
Les ETF Spot XRP sont construits d’une manière assez familière. Ils achètent du XRP et le détiennent au nom des investisseurs, offrant ainsi aux acheteurs institutionnels et particuliers un accès réglementé à l’actif sans nécessiter de garde directe ou d’interaction en chaîne.
Ce modèle a déjà attiré des capitaux importants. Les ETF XRP auraient généré 1,21 milliard de dollars d’entrées nettes, avec des actifs sous gestion approchant les 950 millions de dollars. Malgré cela, cela ne représente encore qu’environ 1,15 % de la capitalisation boursière totale du XRP, ce qui laisse beaucoup de place à d’autres types de produits pour attirer l’attention.
L’attrait des ETF est évident. Ils simplifient l’accès. Ils s’intègrent parfaitement dans les portefeuilles traditionnels. Et pour les grands investisseurs, cet emballage compte souvent autant que l’actif lui-même.
Les DAT visent à faire fonctionner XRP en chaîne
Les arguments de Shah en faveur des DAT reposent sur ce qui se passe une fois que l’exposition a été acquise. Contrairement aux ETF, une trésorerie d’actifs numériques est conçue pour participer activement à l’écosystème XRP. Cela signifie que les actifs détenus par la trésorerie peuvent être déployés en chaîne, utilisés pour générer du rendement et potentiellement prendre en charge une utilisation plus large du réseau.
C’est dans cette distinction que la comparaison devient plus intéressante. Un DAT ne détient pas seulement le XRP comme un actif passif du bilan. Elle peut, du moins en théorie, faire partie de la couche opérationnelle de l’écosystème tout en offrant la transparence associée à une structure d’entreprise publique.
Pour les investisseurs, cela crée une proposition différente. Les ETF pourraient rester la voie d’accès la plus facile, et il est clair qu’ils remplissent déjà ce rôle. Mais les DAT sont présentés comme quelque chose de plus flexible, de plus complexe et, du point de vue de Shah, mieux aligné sur la manière dont les actifs numériques sont réellement censés fonctionner.
