La SEC se prépare à dévoiler une exemption pour les actions tokenisées tandis que le DTCC vise des transactions de production en juillet

L'exemption de la SEC sur les actions tokenisées pourrait être publiée dès cette semaine, ouvrant une voie réglementée pour que les versions numériques des titres cotés en bourse puissent être négociées sur des plateformes crypto décentralisées. Cette exemption est en cours de développement depuis que le président de la SEC, Paul Atkins, a lancé le Projet Crypto en juillet 2025 et a déclaré au Club économique de Washington le 21 avril que l'agence était « sur le point » de la publier.

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), qui compense et règle presque toutes les transactions boursières aux États-Unis, commencera à effectuer des transactions d'actifs tokenisés dans son environnement de test en juillet, avec un déploiement ultérieur prévu en octobre.

En décembre 2025, la Division du Trading & des Marchés de la SEC américaine a fourni une lettre de non-action à la DTCC autorisant le programme pilote. Le programme pilote comprend des titres actions et ETF dont les actifs sous-jacents sont détenus dans le système de garde de la DTCC.

Ce que l'exemption permet réellement

Cette exemption accorde aux entreprises éligibles jusqu'à trois ans pour opérer dans le cadre d'exigences réglementaires réduites. Durant ces trois années, elles pourront émettre et négocier des offres de titres tokenisés tout en étant exemptées d'un enregistrement complet auprès de la SEC, à condition de respecter certaines limites de volume et de participants.

À la fin de cette période, le projet devra soit prouver qu'il est suffisamment décentralisé pour relever de la supervision de la CFTC, soit déposer une demande d'enregistrement complet auprès de la SEC.

« Une action reste une action, qu'elle soit représentée sur papier, via une entrée DTCC, ou sous forme de token Blockchain », a déclaré Atkins lors d'un briefing précédent. Il a également signalé son soutien à la participation des teneurs de marché automatisés et des protocoles décentralisés.

« À mon avis, les participants au marché devraient pouvoir interagir avec des applications décentralisées sur des Blockchains publiques et sans permission s'ils le souhaitent », a-t-il déclaré au public d'ETHDenver en février.

La déclaration conjointe du personnel de la SEC du 28 janvier 2026 a distingué les titres tokenisés parrainés par l'émetteur, qui confèrent de véritables droits sur les actions, des produits synthétiques de parties tierces qui offrent aux détenteurs une exposition au prix d'une action sans leur accorder de droits sur les actions ni de droit de vote.

Nasdaq, NYSE et d'autres construisent les infrastructures avant la publication de la règle

Nasdaq travaille sur une plateforme d'émission d'actions basée sur la Blockchain qui ne supprime pas les avantages de propriété associés aux actions traditionnelles. De son côté, NYSE prévoit d'introduire une nouvelle règle qui permettra aux actions tokenisées et aux ETF d'être négociés et réglés sur la Blockchain 24 heures sur 24 via sa plateforme.

Comme l'a rapporté Cryptopolitan il y a deux semaines, l'initiative du NYSE implique l'introduction d'une nouvelle Règle 7.50 et un amendement à certaines règles relatives à l'affichage des ordres, au classement, à l'exécution, au routage et au règlement.

Les plateformes natives crypto ne restent pas non plus inactives. Selon The Block, l'offre xStock de Kraken a généré plus de 25 milliards de dollars de volume de trading à ce jour. La Blockchain d'actifs du monde réel de Robinhood a enregistré plus de 4 millions de transactions au cours de sa première semaine seulement.

Securitize a introduit le trading d'actions réglementé sur la Blockchain fin 2025 avec une véritable propriété des actions sur le registre de la société émettrice. Kraken a commencé à trader des actions tokenisées. tZERO, soutenu par l'Intercontinental Exchange, se prépare pour son introduction en bourse.

Tout le monde ne souhaite pas que cela se produise rapidement

La commissaire Hester Peirce, qui dirige la Crypto Task Force de la SEC, a tempéré les attentes lors d'ETHDenver en février.

Elle faisait référence aux défenseurs de la crypto qui s'attendent à ce que la règle contourne entièrement la supervision de la SEC, et aux acteurs de la finance traditionnelle qui craignent qu'elle ne vide les protections des investisseurs de leur substance.

En juillet dernier, Citadel Securities a écrit une lettre à la SEC, appelant à une élaboration de règles structurée avant le lancement de titres tokenisés, car les raccourcis peuvent conduire à des failles réglementaires potentielles et nuire au marché des introductions en bourse.

Selon la Fédération mondiale des bourses, qui comprend Nasdaq et CME Group, de telles exceptions étendues compromettraient le principe de protection des investisseurs et offriraient un avantage par rapport aux bourses réglementées.

La question de savoir si le règlement atomique sur la Blockchain irait à l'encontre des règles existantes de la SEC concernant le règlement T+1 pour les transactions standard reste encore ouverte.

Les versions tokenisées d'actifs réels ont atteint 27 milliards de dollars en avril 2026, en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente, les investisseurs institutionnels représentant la majeure partie des gains. Ce qui manque désormais, c'est la clarté réglementaire aux États-Unis. Avec cette nouvelle exemption, tout se mettra en place.