JPMorgan avertit que l'action Tesla (TSLA) pourrait chuter de 60 % — Analyse d'expert

Résumé rapide

• Ryan Brinkman de JPMorgan maintient une recommandation de vente sur l'action Tesla avec un objectif de prix de 145 $ — représentant une baisse potentielle de 60 % par rapport aux prix actuels
• Les livraisons du premier trimestre 2026 ont totalisé 358 023 véhicules, en deçà des prévisions et en baisse de 14 % en séquentiel
• Le constructeur automobile a fabriqué 50 363 voitures de plus qu'il n'en a vendues au T1, portant les stocks à un niveau sans précédent de ~164 000 véhicules
• Les estimations de bénéfices ont été réduites : le BPA du T1 est désormais projeté à 0,30 $ (contre 0,43 $), le BPA annuel est réduit à 1,80 $ (contre 2,00 $)
• Avec une baisse de 20 % depuis le début de l'année, TSLA se classe comme la moins bonne performance parmi les actions des Magnificent Seven

L'analyste de JPMorgan Ryan Brinkman maintient une perspective résolument pessimiste sur Tesla — et il rend sa position parfaitement claire.

Lundi, Brinkman a réaffirmé sa recommandation de vente sur Tesla (TSLA), maintenant fermement son objectif de prix de 145 $. Cette prévision suggère une baisse potentielle d'environ 60 % par rapport au prix actuel de l'action proche de 354 $.

Tesla, Inc., TSLA

L'évaluation de l'analyste intervient à la suite des chiffres de livraison de Tesla pour le premier trimestre 2026, qui ont montré 358 023 véhicules livrés. Bien que cela représente une augmentation de 6,3 % par rapport à la même période l'année dernière, le nombre est inférieur aux prévisions des analystes allant de 366 000 à 370 000 unités et a diminué de 14 % par rapport au quatrième trimestre 2025.

Selon Brinkman, ces chiffres se situent 4 % en dessous de l'estimation consensuelle de Bloomberg et 7 % en dessous des prévisions internes de JPMorgan. Le déficit est significatif.

Au-delà des chiffres de livraison eux-mêmes, ce qui a particulièrement alarmé Brinkman était l'accumulation de stocks. Tesla a fabriqué 50 363 véhicules de plus qu'elle n'en a vendus au cours du trimestre. Cet écart entre production et livraisons a poussé le stock total estimé de l'entreprise à un sommet historique de 164 000 véhicules — marquant la plus forte augmentation de stocks sur un seul trimestre jamais enregistrée.

Cette accumulation de stocks se traduit par un capital substantiel immobilisé dans des véhicules invendus. Brinkman a averti que cette situation, couplée à des plans d'augmentation des dépenses en capital pour 2026, va considérablement peser sur la génération de flux de capitaux libres.

Ses prévisions de bénéfices révisées reflètent ces préoccupations : l'estimation du BPA du T1 a été réduite à 0,30 $ contre 0,43 $, tandis que la prévision du BPA pour l'année complète 2026 a été abaissée à 1,80 $ contre 2,00 $.

Multiples défis impactant la demande

L'élimination du crédit d'impôt pour les véhicules électriques n'a certainement pas aidé. L'incitation fédérale de 7 500 $ pour l'achat de véhicules électriques a expiré en fin d'année, freinant la demande des consommateurs américains. Des taux d'intérêt élevés ont simultanément rendu le financement de véhicules plus coûteux dans l'ensemble.

Tesla fait également face à une pression concurrentielle croissante de la part de BYD, Mercedes-Benz, GM et Ford, qui continuent tous à étendre leurs portefeuilles de véhicules électriques.

La division de stockage d'énergie a présenté des préoccupations supplémentaires. Les déploiements de stockage d'énergie de Tesla ont chuté de 15 % en glissement annuel à 8,8 GWh — marquant la première baisse annuelle depuis le deuxième trimestre 2022, a noté Brinkman.

Les investisseurs optimistes citent le potentiel du Robotaxi et d'Optimus

Les haussiers de Tesla ancrent leur thèse d'investissement sur des innovations à venir. Le PDG Elon Musk a caractérisé 2026 comme une année charnière, avec le Cybercab — le robotaxi autonome de Tesla dépourvu de volant — dont la production initiale est prévue ce mois-ci.

Musk fait simultanément progresser le projet de robot humanoïde Optimus, visant un déploiement en usine pour des applications de tâches répétitives d'ici la fin de l'année.

Brinkman a reconnu que les risques d'exécution entourant ces produits ont quelque peu diminué. Cependant, il a souligné que l'entrée dans des segments de marché à plus grand volume et à prix plus bas introduit une incertitude substantielle de la demande et des défis concurrentiels.

Le sentiment des analystes reste divisé. Tesla détient actuellement 13 recommandations d'achat, 11 notations de maintien et 8 notations de vente. L'objectif de prix consensuel s'établit à 393,97 $, suggérant environ 12 % de potentiel de hausse — radicalement différent de la projection baissière de 145 $ de JPMorgan.

Les actions TSLA ont baissé de 20 % depuis le début de l'année 2026, ce qui en fait l'action la moins performante au sein de la cohorte des Magnificent Seven.

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