Ils ont appelé ça un pivot vers l'IA. J'ai déjà vu ça, et c'est autre chose.

La vague de licenciements de 2026 n'est pas ce que les mémos prétendent. Voici ce qui se passe réellement et ce que les fondateurs doivent faire à ce sujet.

Je me souviens d'être assis dans une salle de réunion gouvernementale à La Valette en 2018, observant une pièce remplie d'avocats, de régulateurs et de fondateurs blockchain tentant de rédiger une législation pour une technologie que la plupart d'entre eux n'avaient jamais utilisée.

Malte tentait quelque chose qui n'avait jamais été fait : un cadre juridique complet pour les Technologies de registre distribué. Les fondateurs présents dans cette salle étaient brillants, passionnés, et construisaient véritablement quelque chose de nouveau. Mais sous l'optimisme, je continuais à remarquer le même schéma. Les modèles économiques étaient fragiles. La tokenomique faisait le travail que les revenus étaient censés accomplir. Les recrutements dépassaient le rythme de l'infrastructure.

Personne ne le disait à voix haute. Le cycle était en hausse. Le récit était fort. Pourquoi l'interrompre ?

Six ans plus tard, j'observe le même schéma se compléter, cette fois à grande échelle, dans toute l'industrie, simultanément.

Le Mémo que Tout le Monde a Lu

Le 5 mai 2026, le PDG de Coinbase Brian Armstrong a annoncé la suppression d'environ 700 emplois, soit 14 % de ses effectifs mondiaux. Le mémo était précis, tourné vers l'avenir et soigneusement construit. Le vocabulaire : accélération de l'IA, petites équipes, la fin des « managers purs », une organisation plus légère construite pour l'avenir.

C'était, à bien des égards, un modèle de communication d'entreprise moderne.

C'était aussi seulement à moitié vrai.

En quelques semaines, le schéma s'est répété dans tout le secteur. Crypto.com a réduit ses effectifs de 12 %, invoquant l'intégration de l'IA. Block, la société de Jack Dorsey, a supprimé près de 4 000 postes, soit environ la moitié de ses effectifs. Gemini, la Algorand Foundation, OP Labs, Messari et PIP Labs. Les annonces se sont succédé à intervalles réguliers, utilisant un vocabulaire frappamment similaire. IA. Efficacité. Transformation structurelle.

Quand toutes les entreprises d'un secteur adoptent le même vocabulaire en même temps, ce n'est pas une coïncidence. C'est un récit sur lequel l'industrie s'est accordée sans tenir de réunion.

Ce que les Données Disent Réellement

Le calendrier de ces annonces raconte une histoire différente de celle des mémos.

Les marchés crypto ont atteint leur sommet en octobre 2025. Les volumes des tradings se contractent depuis. Les ETFs Bitcoin ont enregistré leurs entrées de capitaux les plus importantes de 2026 en mai, avant de perdre environ 1 milliard de dollars en une seule semaine. Le financement de capital-risque fintech a chuté de 33 % de manière séquentielle du T4 2025 au T1 2026, passant de 17,8 milliards à 12 milliards de dollars. Les offres d'emploi crypto se sont effondrées à environ 6,5 par jour en janvier 2026, soit une baisse d'environ 80 % en glissement annuel.

L'IA n'a causé aucun de ces phénomènes. C'est un marché en contraction qui l'a fait.

Ce que l'IA a fourni était quelque chose de plus stratégiquement précieux pour un PDG que l'efficacité : un récit tourné vers l'avenir à rattacher à une décision tournée vers le passé. « Nous ne nous retirons pas d'un marché en baisse. Nous nous restructurons pour l'avenir. » C'est une histoire plus nette et plus défendable que : « Nous avons surembauché pendant le bull run, avons construit les effectifs sur le prix du token plutôt que sur les revenus, et maintenant le marché présente la facture. »

Je tiens à être clair : l'IA est réelle. Elle va fondamentalement remodeler le fonctionnement des organisations légères et bien gérées. Mais amalgamer une correction de marché nécessaire avec une transformation stratégique par l'IA induit en erreur les fondateurs et les opérateurs qui ont le plus besoin de lire ce moment avec précision.

Ce qui se Passe Réellement

C'est la troisième remise à zéro structurelle que j'observe dans cette industrie. Chacune a suivi le même arc : les flux de capitaux spéculatifs affluent, les effectifs s'étendent au-delà des besoins opérationnels, la tokenomique se substitue aux modèles économiques, le sentiment communautaire se substitue à l'adéquation produit-marché, puis, inévitablement, le marché réclame des revenus.

Ce qui est différent en 2026, c'est que la réglementation est arrivée précisément au même moment que la contraction.

Le GENIUS Act a établi le premier cadre fédéral pour les stablecoins aux États-Unis, exigeant une couverture de réserve à 100 % et des voies de licence claires. Le CLARITY Act progresse au Congrès pour définir de manière exhaustive la structure du marché crypto. MiCA est désormais en vigueur dans toute l'Europe. Le Royaume-Uni consolide sa réglementation des paiements et des actifs numériques en un cadre cohérent unique. Les exigences mondiales en matière de licences de paiement sont réécrits simultanément dans de multiples juridictions.

Ce n'est pas un environnement réglementaire hostile. C'est, pour la première fois dans l'histoire de cette industrie, un environnement défini .

Et un environnement réglementaire défini fait quelque chose que le cycle de l'engouement n'a jamais pu faire : il sépare les entreprises dotées d'une véritable infrastructure de conformité, de modèles de revenus réels et d'une maturité opérationnelle de celles qui étaient, en fin de compte, construites sur un récit.

La vague de licenciements n'est pas l'histoire principale. La séparation se produit en dessous.

La Question du Cycle à laquelle Personne ne Peut Honnêtement Répondre

C'est ici que je vais résister à la tentation de paraître plus certain que je ne le suis, car j'ai découvert, au cours de 25 ans dans les services financiers, que l'honnêteté intellectuelle est plus utile aux praticiens que les prédictions confiantes.

Cette remise à zéro sera-t-elle courte ? L'application complète de MiCA, le nouveau cadre de paiements du Royaume-Uni et l'adoption anticipée du CLARITY Act créeront-ils la clarté institutionnelle qui ramènera les capitaux sur le marché au T3 ou au T4 de cette année ? Peut-être. Septembre a historiquement été un moment où les marchés crypto trouvent une conviction directionnelle.

Mais il existe des variables que personne n'évalue correctement en ce moment. L'instabilité géopolitique au Moyen-Orient introduit une incertitude macroéconomique que les modèles de risque traditionnels sont mal équipés pour gérer. Le poids psychologique d'un marché des talents qui s'est contracté si brusquement — 80 % d'offres d'emploi en moins en moins de douze mois — signifie que les meilleures personnes de l'industrie remettent silencieusement en question leur volonté de rester. Ce type d'érosion de la confiance prend plus de temps à se rétablir qu'un graphique de prix ne le suggère.

Ce que je sais pour avoir vécu les cycles précédents, notamment en construisant de l'infrastructure au sommet du dernier boom des DLT, c'est ceci : la remise à zéro n'est jamais aussi longue qu'elle ne le semble de l'intérieur, et la reprise récompense toujours ceux qui ont utilisé la contraction pour construire de l'infrastructure, pas ceux qui ont attendu que le sentiment revienne.

Les entreprises qui définiront le prochain cycle sont en train d'être construites en ce moment même. Principalement en silence. Principalement par des personnes qui ont cessé de jouer pour le marché il y a six mois et ont commencé à construire pour lui à la place.

Ce que je Dirais à Chaque Fondateur Lisant Ceci

Arrêtez de recruter pour l'engouement.

L'ère où votre recrutement le plus stratégiquement important était un responsable de la croissance communautaire, un stratège narratif ou un évangéliste de l'écosystème ne reviendra pas, du moins pas sous la même forme, au même salaire, avec le même poids organisationnel qu'il avait en 2021 et 2022.

L'industrie mûrit. Les régulateurs prêtent une attention soutenue. Le capital institutionnel a une mémoire plus longue que le sentiment du marché. Votre prochain recrutement critique se trouve presque certainement dans la conformité, l'architecture juridique, l'infrastructure de paiements ou les opérations techniques — pas dans le contenu.

Il existe cependant une véritable opportunité intégrée dans cette contraction que la plupart des fondateurs sont trop prudents pour saisir. Les personnes qui quittent Coinbase, Gemini et Crypto.com en ce moment ne sont pas les employés les plus faibles de ces organisations. Ce sont souvent des opérateurs très expérimentés qui ont construit une véritable infrastructure lors du dernier cycle, qui comprennent à la fois le paysage technique et réglementaire, et qui sont disponibles aujourd'hui d'une manière dont ils ne le seront plus dans douze mois lorsque le prochain cycle tournera.

Si votre modèle économique est solide et que votre piste de financement est saine, c'est le moment de recruter, et non de se figer.

Et si votre modèle économique dépend encore principalement de l'appréciation du prix des tokens, du volume des tradings spéculatifs ou du sentiment communautaire comme mécanisme de revenus principal, alors les restructurations que vous lisez dans d'autres entreprises ne sont pas un avertissement. Elles sont une prévisualisation.

La réglementation ne tue pas les bons modèles économiques. Elle révèle lesquels n'ont jamais été réels.

La Vue à Long Terme

J'ai commencé ma carrière dans les services financiers traditionnels avant que la plupart des personnes qui lisent ceci n'aient entendu le mot blockchain. J'ai observé l'industrie des services financiers absorber Internet, la banque mobile, l'open banking, et maintenant les actifs numériques, chaque fois avec le même cycle d'enthousiasme excessif, de correction et d'intégration structurelle éventuelle.

La crypto et le Web3 ne sont pas différents. Ils sont plus rapides, plus bruyants et plus distribués à l'échelle mondiale, mais la dynamique sous-jacente est identique. La technologie qui survit à un bilan réglementaire devient infrastructure. La technologie qui n'a pas fonctionné n'a toujours été qu'un trade.

Ce que nous vivons en ce moment n'est pas la fin du cycle. C'est le moment où l'industrie cesse d'être un pari et commence à être une entreprise.

J'ai passé ces dernières années à la précise intersection où cette transition se produit, naviguant dans les lancements de produits, les cadres réglementaires et le positionnement sur le marché à travers l'Europe, l'Asie et au-delà, dans des environnements de finance traditionnelle et crypto-natifs. Les schémas que je décris ne sont pas théoriques. Je les observe se dérouler en temps réel, dans les décisions prises en ce moment par les fondateurs et les opérateurs avec lesquels je travaille.

Le prochain chapitre que je construis sera façonné précisément par ce moment — la conviction que ce dont cette industrie a besoin maintenant, ce n'est pas plus de bruit, mais un jugement plus aiguisé. Des opérateurs qui ont navigué à la fois dans les couloirs réglementaires et les marchés baissiers. Qui peuvent traduire la complexité en stratégie, et la stratégie en exécution, sans perdre ni l'urgence du fondateur ni la discipline de l'opérateur.

La seule question qui mérite d'être posée en ce moment, que vous soyez fondateur, investisseur ou dirigeant décidant de ce que vous allez construire ensuite :

Construisez-vous pour le cycle qui vient de se terminer ou pour celui qui commence ?

Joseph Zammit est un CMO et CSO fractionnel spécialisé dans la fintech, la crypto et le Web3. Au cours de 25 ans, il a dirigé le marketing et la stratégie à l'intersection de la finance traditionnelle et des actifs numériques, notamment en contribuant au cadre réglementaire DLT historique de Malte, au lancement de la première néobanque de Malte, et à des rôles d'expansion mondiale sur les marchés européens et asiatiques. Il travaille avec des fondateurs, des investisseurs et des équipes de direction naviguant dans la croissance, la réglementation et le positionnement sur le marché dans la finance numérique.

They Called It an AI Pivot. I've Seen This Before, And It's Something Else. a été initialement publié dans Coinmonks sur Medium, où les personnes continuent la conversation en mettant en évidence et en répondant à cette histoire.