L'action Pershing Square USA (PSUS) proche de son plus bas sur 52 semaines alors que Jefferies la recommande à l'achat

TLDR

• Jefferies a initié une couverture sur Pershing Square USA (PSUS) avec une note d'achat (Buy), citant le bilan de performance du fonds et sa valorisation attractive.
• PSUS se négocie à 41,30 $, près de son plus bas sur 52 semaines à 40,33 $, et a perdu environ 17 % depuis son prix d'introduction en bourse.
• Jefferies considère la décote du fonds par rapport à la valeur nette de l'actif comme un point d'entrée attractif pour les investisseurs.
• L'absence de commission de performance devrait soutenir les rendements nets à long terme.
• Par ailleurs, Pershing Square Inc. (PS) a été initié avec une note de maintien (Hold) et un objectif de cours de 40 $ ; PS a progressé d'environ 47 % depuis son prix d'introduction en bourse.

Jefferies a initié dimanche une couverture sur Pershing Square USA (PSUS) avec une note d'achat (Buy), soulignant le solide bilan de performance du fonds et ce que la firme considère comme un point d'entrée attractif.

Pershing Square USA, Ltd., PSUS

PSUS se négocie actuellement à 41,30 $, près de son plus bas sur 52 semaines à 40,33 $. Le titre accuse ainsi une baisse d'environ 17 % par rapport à son prix d'introduction en bourse. Le fonds affiche une capitalisation boursière de 4,13 milliards de dollars.

L'analyste Matthew Hose a indiqué que la décote du fonds par rapport à la valeur nette de l'actif constitue une raison majeure de la recommandation d'achat. Jefferies a également mis en avant l'absence de commission de performance comme un avantage structurel devant favoriser les rendements nets à long terme.

PSUS est un fonds fermé coté aux États-Unis qui détient des participations minoritaires significatives dans 12 à 15 sociétés. Le fonds cible des entreprises simples, prévisibles et génératrices de flux de trésorerie disponibles. Il recherche également des sociétés qu'il juge sous-évaluées, avec des catalyseurs clairs pour libérer cette valeur.

Le fonds peut recourir à des couvertures asymétriques pour se protéger contre des risques macroéconomiques spécifiques et pour tirer parti de la volatilité des marchés — une stratégie étroitement associée à l'approche d'investissement globale de Bill Ackman.

Ce que Jefferies apprécie dans PSUS

Jefferies a indiqué que le fonds devrait reproduire les performances d'autres fonds phares de Pershing Square, qui ont surperformé le S&P 500 sur le long terme. La firme estime que la valeur nette de l'actif s'améliorera à mesure que le portefeuille sera pleinement investi et que la liquidité augmentera.

La banque a également cité la forte commercialisabilité du fonds, portée à la fois par la marque Pershing Square et par la qualité de ses participations en portefeuille.

PSUS maintient un score de santé financière « Bon » selon les données InvestingPro. Le fonds ne verse pas de dividende actuellement.

Les analystes de Seeking Alpha, en revanche, attribuent à PSUS une note de maintien (Hold) — une vision plus prudente que celle de Jefferies.

Comment Pershing Square Inc. a été noté

Dans une note distincte, l'analyste de Jefferies Daniel Fannon a initié une couverture sur Pershing Square Inc. (PS) — la société de gestion d'actifs alternatifs — avec une note de maintien (Hold) et un objectif de cours de 40 $.

Fannon a noté que PS dispose d'une structure de capital différente de la plupart des gestionnaires d'actifs traditionnels et alternatifs. Environ 96 % de son capital soumis à des commissions est classé comme permanent, ce qui lui confère une base de revenus plus stable.

Jefferies a décrit PS comme étant équitablement valorisé et a indiqué que le rapport risque/rendement est équilibré. La firme a souligné que PS se négocie avec des primes sur les bénéfices liés aux commissions et sur le ratio dette/fonds propres par rapport à ses pairs.

PS a évolué de manière très différente de PSUS depuis son introduction en bourse. La société de gestion a progressé d'environ 47 % par rapport à son prix d'introduction en bourse.

Les auteurs de Seeking Alpha attribuent à PS une note d'achat (Buy), tandis que les analystes de Wall Street — dont Jefferies — maintiennent une note de maintien (Hold).

L'introduction en bourse de PSUS s'était initialement réalisée dans le bas de sa fourchette de levée de fonds, levant environ 5 milliards de dollars. Cela comprenait un placement privé de 2,8 milliards de dollars. L'offre a bénéficié d'un fort soutien institutionnel, mais d'un accueil plus mitigé de la part des investisseurs particuliers.

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