Un trader lié à une baleine perd désormais 128 millions de dollars après la liquidation d'ETH

La société d'analyse onchain Bubblemaps affirme qu'une baleine Hyperliquid liée à l'ancien PDG de BitForex, Garrett Jin, et au tristement célèbre short du 10/10 aurait engrangé plus de 70 millions de dollars s'il n'avait jamais tradé Ethereum, mais se retrouve au contraire avec environ 128 millions de dollars de pertes nettes après que des positions longues ETH catastrophiques ont effacé d'énormes gains antérieurs.

Dans une nouvelle analyse onchain partagée sur X, Bubblemaps reconstruit le PnL du cluster de portefeuilles qu'il associe à Garrett Jin, affirmant que si le trader avait simplement conservé ses BTC et évité la spirale de levier ETH, son bénéfice net dépasserait 70 millions de dollars ; au lieu de cela, le compte est désormais « en baisse de 128 M$ au total » après une série brutale de trades sur Ether.

Ce cluster est sous les projecteurs depuis le crash dit du 10/10 le 10 octobre 2025, lorsqu'une baleine Hyperliquid a constitué une exposition short massive sur Bitcoin et Ethereum peu avant que le président Donald Trump n'annonce des droits de douane de 100 % sur les importations chinoises, déclenchant un violent mouvement de fuite vers la sécurité.

Comment une légende du 10/10 est-elle passée de +70 M$ à –128 M$ ?

La rétrospective de Binance Square sur le « flash crash du 10/11 » note que la baleine détenait l'équivalent de plus de 100 000 BTC et était à l'origine d'un short BTC de 735 millions de dollars sur Hyperliquid, Arkham Intelligence estimant ensuite entre 190 millions et 200 millions de dollars de profit sur ces shorts en BTC et ETH lorsque les prix se sont effondrés.

Yahoo Finance a décrit séparément le même trader comme la « baleine Hyperliquid qui a gagné près de 200 M$ lors du crash du 10 octobre », et a rapporté que des enquêteurs blockchain ont lié l'adresse à Garrett Jin, bien que Jin ait nié être propriétaire du portefeuille tout en reconnaissant connaître la personne derrière celui-ci.

À partir de là, le trade se transforme en étude de cas sur la surconfiance.

La couverture de Binance concernant une liquidation de mars 2025 relate comment une adresse sur Hyperliquid a ouvert une position longue ETH de plus de 200 millions de dollars avec un effet de levier de 50x, stakant environ 4,3 millions de dollars en USDC pour contrôler 113 000 ETH avant d'être liquidée dans un mouvement qui a laissé le protocole lui-même avec une perte d'environ 4 millions de dollars due au slippage du fonds d'assurance.

Les notes de veille de marché de Panoptic et d'autres rapports de suivi de baleines suggèrent que des positions longues ETH similaires et démesurées ont suivi, portant la perte réalisée agrégée du portefeuille sur ETH au-delà de 200 millions de dollars, alors que les tentatives répétées de timing des renversements se heurtaient à une volatilité continue et à des appels de marge.

Dans ce contexte, l'affirmation de Bubblemaps selon laquelle le trader est passé d'un hypothétique +70 millions de dollars à –128 millions de dollars net est tout à fait plausible : le gain initial du short BTC du 10/10 était massif, mais la série de leviers ETH ultérieure semble l'avoir plus qu'effacé.

Que fait désormais la baleine du 10/10 sur Hyperliquid ?

Malgré le drawdown, le même cluster est de retour sur Hyperliquid avec un mélange familier de paris à forte conviction.

Bubblemaps indique qu'une adresse liée a récemment déposé plusieurs millions de dollars de collatéral sur la plateforme de contrats perpétuels, acheté environ 10 millions de dollars de HYPE, le token natif de la plateforme, et ouvert une position short de 38 millions de dollars sur la cryptomonnaie axée sur la confidentialité Zcash (ZEC).

Cela concorde avec d'autres rapports récents de suivi de baleines.

Bitcoin.com News a décrit comment un trader surnommé « Evaded » a accumulé environ 7,5 millions de dollars de profit en moins de quatre jours grâce à des positions longues avec levier sur ZEC et HYPE sur Hyperliquid, avant de basculer vers une position longue ETH de 38,63 millions de dollars avec un effet de levier de 25x, une position qui serait automatiquement liquidée sur un mouvement adverse d'environ 4 %..

Whale Alert et PANews ont documenté le même schéma d'adresse clôturant des positions longues profitables sur HYPE, ZEC et ETH pour environ 4,6 millions de dollars de gains, puis ouvrant un short de 990 BTC d'une valeur de près de 75 millions de dollars sur Hyperliquid alors que le BTC subissait une pression due aux sorties d'ETF et aux liquidations de dérivés.

Alors que ces rapports se concentrent sur un trader pseudonyme appelé Evaded, le nouveau fil de Bubblemaps soutient qu'au moins l'une de ces baleines Hyperliquid à haute fréquence et à fort notionnel peut être reliée, via le clustering d'adresses et les flux historiques, au short du 10/10 et à l'entité qu'il associe à Garrett Jin.

L'image qui en ressort est celle d'un trader qui oscille entre des périodes de succès spectaculaire et de dépassement ruineux, avec un schéma central inchangé : des paris directionnels concentrés sur BTC et ETH autour d'événements macro, et désormais un positionnement tout aussi agressif dans des tokens de plateforme comme HYPE et des noms à beta élevé comme ZEC.

Pourquoi cette baleine est importante pour les marchés

À une échelle absolue, un PnL net de –128 millions de dollars n'est qu'une erreur d'arrondi dans un marché crypto de plusieurs milliers de milliards de dollars, mais la saga de la baleine du 10/10 est une illustration vivante de la façon dont même des opérateurs d'élite ayant une lecture précise d'un régime peuvent exploser lorsqu'ils supposent que le même manuel fonctionnera indéfiniment.

Cela souligne également dans quelle mesure le récit autour de Hyperliquid et des plateformes de contrats perpétuels est porté par une poignée de très grands comptes dont les gains et les pertes peuvent déformer les taux de financement, la liquidité et le sentiment pour le reste du marché à court terme, surtout lorsqu'ils pivotent de l'achat à la vente sur des actifs comme BTC, ETH, HYPE ou ZEC.

Pour les traders qui surveillent les flux, le travail de Bubblemaps ajoute un autre prisme : plutôt que de traiter chaque nouvelle baleine comme une histoire isolée, il vous invite à examiner l'arc de carrière complet d'un cluster de portefeuilles, et à vous demander si vous anticipez les mouvements d'un joueur asymétrique discipliné ou si vous suivez un parieur qui vient de brûler près de neuf chiffres en essayant de rejouer le script du dernier cycle.