Action de Micron (MU) : Deux hausses de notation en deux jours — Voici ce que Wall Street observe

TLDR

• D.A. Davidson a relevé son objectif de prix sur Micron à 1 500 $ contre 1 000 $, citant l'intégration HBM et les accords d'approvisionnement à long terme
• Micron se négocie à un peu plus de 10x le P/E forward, contre 97x pour Intel — les analystes estiment que cet écart n'est pas justifié
• Mizuho a également relevé son objectif à 1 150 $ contre 800 $, maintenant une note Outperform ; Micron a bondi de 832 % au cours de l'année écoulée
• Mizuho prévoit une croissance du chiffre d'affaires de 70 % et une croissance du BPA de 85 % pour l'exercice 2027, portées par la demande en DRAM, NAND et HBM
• Les prix HBM pourraient augmenter de 70 % à 100 % d'une année sur l'autre en 2027 ; les clients non-IA restent sous-approvisionnés de 30 % à 50 %

L'action Micron Technology (MU) s'échangeait autour de 910 $–928 $ cette semaine, en hausse de plus de 832 % au cours de l'année écoulée, alors que deux importantes révisions à la hausse d'analystes ont relancé le débat sur la question de savoir si elle représente le meilleur pari sur les puces IA par rapport à Intel (INTC).

Micron Technology, Inc., MU

L'analyste de D.A. Davidson, Gil Luria, a relevé son objectif de prix sur Micron à 1 500 $ contre 1 000 $. Son avis, publié jeudi, pointe vers des changements structurels sur le marché des puces mémoire que le marché au sens large n'a pas encore, selon lui, pleinement intégrés dans les prix.

L'action Micron était en baisse d'environ 1,9 % en pré-marché à 910,79 $ au moment de la publication de la note, mais le tableau à long terme que Luria brosse est résolument haussier.

Micron et Intel ont toutes deux plus que triplé cette année, portées par la vague des serveurs IA. Mais Luria estime que Micron dispose encore d'une marge de progression.

Son objectif de 1 500 $ est basé sur 15 fois ses prévisions de bénéfices de Micron pour les 12 prochains mois — un multiple qu'il juge raisonnable compte tenu de la position de la société dans la chaîne d'approvisionnement IA.

Écart de valorisation avec Intel

Actuellement, Micron se négocie à un peu plus de 10 fois les bénéfices forward. Intel se négocie à plus de 97 fois, bien que Luria note que ce chiffre tomberait plus près de 40 fois si Intel parvenait à maîtriser ses pertes dans la fabrication de puces.

Dans tous les cas, Luria estime que l'écart entre les deux valorisations n'a pas de sens lorsqu'on examine les dynamiques concurrentielles.

Intel fait face à un marché largement fabless où les concurrents peuvent déplacer leur production rapidement. Micron, SK Hynix et Samsung, en revanche, contrôlent à eux trois la quasi-totalité du marché DRAM et HBM.

C'est un avantage concurrentiel solide, et le marché ne le reflète peut-être pas pleinement à 10x les bénéfices forward.

Le scénario haussier de Mizuho pour l'exercice 2027

Mizuho avait publié sa propre révision un jour plus tôt, relevant l'objectif de prix de Micron à 1 150 $ contre 800 $ tout en maintenant sa note Outperform.

La firme prévoit une croissance du chiffre d'affaires de l'exercice 2027 de 70 % d'une année sur l'autre et une croissance du BPA de 85 %, portées par les vents favorables de la DRAM et de la NAND.

L'estimation du BPA pour l'exercice 2028 de Mizuho se situe 41 % au-dessus du consensus de Wall Street, portée par la tension sur l'offre et le pouvoir de fixation des prix qu'elle s'attend à voir persister.

La HBM est un élément clé de cette thèse. Mizuho prévoit que la HBM représentera 23 % du chiffre d'affaires de Micron pour l'exercice 2028, et anticipe que les prix HBM pourraient augmenter de 70 % à 100 % d'une année sur l'autre en 2027.

L'IA agentique — des systèmes d'IA agissant de manière autonome — devrait stimuler une demande supplémentaire en DRAM à mesure qu'elle se développe d'ici 2027.

Mizuho a également signalé que les clients non-IA restent sous-approvisionnés de 30 % à 50 %, ajoutant un autre vent favorable potentiel à la demande qui n'a que peu à voir avec les dépenses des hyperscalers.

Le ratio PEG de l'action se situe à seulement 0,1, et le chiffre d'affaires avait déjà progressé de 85,55 % au cours des douze derniers mois avant ces publications.

Micron se négociait près de son plus haut sur 52 semaines de 916,80 $ au moment de la note de Mizuho, InvestingPro signalant que l'action est actuellement surévaluée par rapport à son estimation de valeur intrinsèque.

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