L'action Boeing (BA) prend de l'élan alors que la FAA autorise une production plus élevée du 737 MAX

TLDR

• La FAA a approuvé Boeing pour produire 47 appareils 737 MAX par mois, contre 42 auparavant, avec des plans pour dépasser 50 et éventuellement 60
• Le PDG Kelly Ortberg a confirmé que la commande de 200 appareils de la Chine n'est qu'une « tranche initiale », d'autres étant attendues
• Boeing a livré 600 appareils en 2025, contre 348 en 2024, mais le pic de 2018 de plus de 800 livraisons n'a pas encore été atteint
• Le carnet de commandes de la défense est à des niveaux records, bien que l'activité n'ait pas affiché de bénéfice d'exploitation depuis 2021
• Les analystes évaluent BA comme un « Achat modéré » avec un objectif de prix moyen de 259,80 $ ; l'action a ouvert à 224,36 $ jeudi

L'action Boeing (BA) a ouvert à 224,36 $ jeudi après avoir gagné 2,5 % mercredi, alors que le PDG Kelly Ortberg a informé les investisseurs lors de la conférence Bernstein Strategic Decisions sur les progrès de la production, les commandes chinoises et la voie vers le retour à la rentabilité.

The Boeing Company, BA

Le chiffre phare de mercredi était l'approbation de la FAA permettant à Boeing de construire 47 appareils 737 MAX par mois. C'est une hausse par rapport à 42, qui était lui-même une augmentation par rapport au plafond de 38 par mois imposé après qu'un bouchon de porte s'est arraché sur un 737 MAX 9 en janvier 2024.

Boeing prévoit de pousser la production au-delà de 50 par mois dans les mois à venir, et éventuellement à plus de 60. Ces chiffres comptent davantage pour le dossier d'investissement en ce moment que presque tout autre chose.

En 2025, Boeing a livré 600 appareils — une réelle amélioration par rapport à seulement 348 en 2024. Mais le pic de 2018 de l'entreprise dépassait 800 livraisons. Les analystes s'attendent à ce que Boeing dépasse ce niveau d'ici 2028, en visant environ 860 livraisons.

Le calcul est simple : plus d'avions signifie plus de revenus et plus de flux de trésorerie disponible. Boeing a brûlé environ 38 milliards de dollars en liquidités entre 2019 et 2025, après avoir généré environ 59 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible au cours des sept années précédentes. Le trou est profond et la production est la pelle.

Commandes chinoises : d'autres à venir

Sur la Chine, Ortberg a tenté de gérer la déception des investisseurs. Pékin s'est récemment engagé sur 200 appareils, ce qui est inférieur aux 500 que certains investisseurs espéraient. Ortberg l'a qualifié de « tranche initiale » et a laissé entendre que d'autres suivraient.

Ce cadrage a aidé, bien qu'il n'ait pas vraiment fait bouger les choses. Le carnet de commandes commercial de Boeing s'étend déjà bien au-delà des années 2030, donc la Chine représente davantage une histoire de potentiel à la hausse qu'une nécessité à court terme.

La FAA a également indiqué qu'elle prévoit de certifier le 737 MAX 7 cet été et le MAX 10 avant la fin de l'année. Les deux certifications ouvriraient des options de livraison supplémentaires. Le 777X et le MAX 10 plus long devraient commencer leurs livraisons en 2027.

Défense : toujours déficitaire, mais en amélioration

La division défense reste un poids. L'activité défense de Boeing a perdu environ 130 millions de dollars en 2025, après une perte de 5,4 milliards de dollars en 2024. Elle n'a pas affiché de bénéfice d'exploitation depuis 2021.

Ortberg a déclaré que Boeing entend s'éloigner des contrats à prix fixe, qui ont été une source constante de pertes. Le carnet de commandes de la défense est à des niveaux records, et la direction vise un retour à des marges bénéficiaires « élevées à un chiffre ».

Les récentes pertes de certains contrats liés à la NASA et à l'Italie, ainsi que la concurrence de SpaceX, rappellent que le redressement de la défense ne sera pas une ligne droite.

Du côté institutionnel, les fonds spéculatifs et les grands investisseurs détiennent 64,82 % des actions Boeing. Le directeur Bradley Tilden a acheté 1 370 actions à 218,50 $ le 20 mai, et le directeur Mortimer Buckley a ajouté 2 230 actions à 224,20 $ en mars.

L'objectif de prix moyen des analystes se situe à 259,80 $, avec un consensus « Achat modéré ». Au T1 2026, Boeing a affiché une perte de 0,20 $ par action, dépassant les estimations de -0,68 $, sur un chiffre d'affaires de 22,22 milliards de dollars — en hausse de 14 % en glissement annuel.

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