La vente de blocs IBIT de BlackRock soulève des questions sur l'exposition au Bitcoin

TLDR

• NYDIG a indiqué que la vente en bloc d'IBIT de 1,26 milliard de dollars provenait probablement d'un grand investisseur cherchant à sortir rapidement du Bitcoin.
• Le vendeur a accepté une décote de 2,3 % sur 29,21 millions d'actions IBIT, générant environ 29,5 millions de dollars de coûts d'exécution.
• NYDIG a rejeté la théorie du dénouement du basis trade, car le volume des contrats à terme Bitcoin sur le CME n'a montré aucune hausse correspondante.
• Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des débits nets quotidiens du 15 mai au 29 mai, selon les données de SoSoValue.
• NYDIG a déclaré que les données publiques ne permettent pas d'identifier le vendeur ni de confirmer ce qui a motivé la grande vente d'IBIT.

Une importante vente en bloc d'IBIT a soulevé des questions sur la possibilité qu'un grand investisseur ait cherché à réduire rapidement une exposition au Bitcoin de plus d'un milliard de dollars.

NYDIG a indiqué dans une nouvelle analyse que la transaction du 26 mai ressemblait moins au dénouement d'un basis trade d'un fonds spéculatif et davantage à une sortie rapide d'un grand détenteur. La transaction a porté sur 29,21 millions d'actions de l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, connu sous le nom d'IBIT, qui ont changé de mains en dehors des marchés publics à 43,16 dollars par action.

NYDIG remet en question la théorie du basis trade

Selon NYDIG, le vendeur a accepté une décote de 1,01 dollar par rapport au prix de marché d'IBIT de 44,17 dollars à ce moment-là. La société a indiqué que la concession de prix de 2,3 % a coûté au vendeur environ 29,5 millions de dollars, un niveau qui, selon NYDIG, suggère que le détenteur privilégiait la rapidité et la certitude au détriment d'un meilleur prix de vente.

La transaction a été déclarée via la plateforme FINRA/Nasdaq TRF Carteret, qui gère les transactions négociées en privé hors bourse. Certains traders avaient suggéré que la vente pourrait être liée à un basis trade Bitcoin, où les investisseurs détiennent une exposition au Bitcoin au comptant et vendent des contrats à terme à découvert.

NYDIG a rejeté cette explication dans son rapport. La société a déclaré que la décote aurait trop fortement réduit le rendement attendu d'une telle stratégie.

L'activité sur les contrats à terme du CME était limitée

Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a déclaré que la taille de la transaction, la décote, l'activité sur le CME et le petit nombre de vendeurs potentiels allaient à l'encontre de la théorie du basis trade.

NYDIG a indiqué que le bloc IBIT équivalait à une exposition d'environ 3 700 contrats à terme Bitcoin sur le CME. Cependant, la société a précisé que seulement 91 contrats à terme ont été négociés pendant la minute où le bloc IBIT a été croisé, sans hausse majeure du volume des contrats à terme sur le CME.

Parallèlement, les ETF Bitcoin au comptant américains ont subi des retraits constants. Les données de SoSoValue citées dans le rapport ont montré des débits nets quotidiens du 15 mai au 29 mai. Les actifs totaux de la catégorie sont passés de 107,75 milliards de dollars le 14 mai à 94,17 milliards de dollars le 29 mai.

IBIT a également enregistré environ 720 millions de dollars de rachats nets les 26 et 27 mai, selon NYDIG. Cependant, la société a averti que les données de flux des ETF ne permettent pas d'identifier le vendeur ni de relier directement les rachats à la vente en bloc.

Le vendeur reste inconnu

NYDIG a déclaré que la position était plus importante que toute détention d'IBIT divulguée dans les récents dépôts 13F. La société a indiqué que les dossiers publics ne peuvent pas révéler si des rachats, des limites de risque ou une décision discrétionnaire ont provoqué la vente.

Néanmoins, NYDIG a souligné que la transaction se distinguait parce qu'un détenteur a accepté une décote importante pour sortir d'une position liée au Bitcoin d'une valeur supérieure à 1 milliard de dollars, alors que le Bitcoin restait en dessous de 80 000 dollars.

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