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MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告

Grayscale Investment在美国东部时间2月3日下午发布了以太坊的估值报告,旨在概述评估以太坊的重要考虑因素。 该报告讨论了三种评估方法和相关指标:以ETH为货币,以ETH为消费品和以ETH为计息资产。  

 

Grayscale成立于2013年,是Digital Currency Group的子公司,并且是全球最大的数字资产管理公司。 

 

以下为正文:

自2015年推出以来,以太坊作为第二大区块链网络备受关注。 尽管该网络已发展成为强大的结算层,可进行数十亿美元的P2P价值转移,但投资者通常发现很难确定投资案例。  

 

以太坊强大的网络可确保应用程序根据编码逻辑运行,而无需第三方,并且不太可能受到干扰。  

 

以太坊和比特币有共生关系,吸引了外部流动性。 比特币是数字生态系统中首选的价值存储,以太坊已成为领先的金融基础设施,每日结算量超过120亿美元。

 

1. ETH作为货币

 

 ETH是新兴的去中心化金融体系的本地资产,也是在以太坊上建立应用程序的主要资金来源。  

 ETH在以太坊网络上扮演着数字货币新时代的角色。 每当用户在以太坊网络上部署智能合约,为应用程序提供流动性或在去中心化交易所进行交易时,ETH必须支付网络费用。  

 

如果投资者确实认为以太坊是一种货币,那么有必要讨论其与其他货币竞争对手的相对价值。 以目前的价格,ETH是否可以以合理的价格从竞争对手那里获得市场份额?

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图
ETH市值占其他货币的比例

 

在去中心化的金融生态系统中,以太坊作为抵押品的使用继续扩大。 但是,稳定币(与美元挂钩的数字货币)和比特币作为以太抵押的更多使用可能会挑战以太坊作为生态系统首选抵押品的地位。  WBTC是以太坊上比特币的合成版本,可让比特币在以太坊网络上传输。  USDT和USDC是以太坊上最大的美元稳定币。 下图显示了WBTC,USDC和USDT的增长。 尽管以太坊上替代资产的增长可能会挑战以太坊作为抵押品的使用,但以太坊作为结算网络的使用的增加是一个积极的趋势。

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图1
以太坊上的比特币和美元

 

2. ETH作为消费品

 

 ETH是以太坊网络不可或缺的一部分。 网络上的每笔交易都会产生一定的费用,以ETH计价。 随着网络需求的增加,成本也随之增加。  

 

作为一种商品,以太坊的价格将根据市场的供需而波动。 幸运的是,以太坊区块链是透明的。 我们可以分析用户活动并解释以太坊的潜在市场价格。  

 

我们可以每天检查以太坊网络收取的总交易费用以衡量需求,如下图所示。 由于以太坊是支付这些费用的商品,因此高收费将推动对以太坊的需求,就像旅行增加可能会推动对汽油的需求一样。 值得注意的是,2021年1月的总交易费用几乎是2018年1月峰值费用的5倍。但是,ETH的价格大致等于2018年峰值价格。

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图2
每日总交易费用

 

交易费用是在以太坊网络上支付的交易总额。考虑ETH价值的另一种方法是将ETH的历史价格与网络上的销售(费用)进行比较。下图以价格与销售额比率说明了这种关系:比率越低,表明该网络相对于ETH的历史市值产生较高的收入。

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图3
ETH价格与销售额比率

 

3. ETH作为有息资产

 

以太坊已经开始进入协议开发的下一阶段,即以太坊2.0。 以太坊2.0旨在成为可扩展的权益证明区块链。 这意味着持有人可以使用其ETH作为抵押品,并成为网络上的验证者。  

 

这是ETH价值的另一个关键转变。 以太坊2.0将ETH从一种商品转变为一种生产性商品,持有人将能够通过抵押ETH产生利益。 此资产结构不同于现实世界中的任何其他资产结构。 在以太坊2.0中,ETH可以用作消费商品,也可以用作现金流抵押的抵押品,类似于股权。  

 

它的初始价值来自其商品使用和市场供求动态。 那些对以太坊的未来价格前景充满信心的人可以通过抵押资产来赚取抵押收入。 这可以进一步减少以太坊的浮动供应。 如果大量的ETH被抵押,这将减少可供消费的供应,并可能对ETH的价格产生积极的反馈循环。 请参考下表以了解价值如何通过以太坊2.0网络流动。

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图4
以太经济

 

4.其他相关指标

 

每日活动地址是网络增长的重要指标。 梅特卡夫定律指出,网络的价值与用户数量的平方成正比。 该法律已用于评估Facebook的价值。 目前,以太坊每天有近700,000个活动地址。

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图5

以太坊活跃地址

 

同样,以太坊上的哈希率也达到了新的高点,这是矿工用来验证交易的计算机能力的度量。 由于矿工需要很长时间才能收回初始投资,这表明矿工对以太坊将继续产生高额交易费用充满信心。 如果矿工们认为交易费会下降,他们将不愿为采矿分配资源。

 

MXC抹茶:灰度信托基金发布以太坊价值评估报告插图6

以太坊哈希率

 

结论

 

以太坊比比特币年轻,其协议也在不断变化。 因此,评估ETH的方法在不断变化。 将ETH视为货币,消费品和计息资产可以使投资者在为资产分配价值时考虑一系列可能的结果。  

 

以太坊上的大量活动以及以太坊2.0带来的可扩展性使以太坊社区非常兴奋。 我们可以从数据中观察到,ETH的价格倾向于随着网络活动的变化而变化。 如本报告全文所述,包括活跃地址,哈希率和网络费用在内的多个指标正在达到新高,这对投资者来说是一个积极的信号。

 

关于作者: mexc.cc

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