Gli Investitori Ribassisti si Affollano per Proteggersi dai Rischi di Debito dell'Intelligenza Artificiale

Gli investitori si stanno rivolgendo a prodotti che pagano se le aziende falliscono per proteggere i loro portafogli da un potenziale crollo nel settore dell'IA. I dati di DTCC mostrano che l'attività di credit default swap per diverse aziende tecnologiche statunitensi è aumentata del 90% da inizio settembre, poiché gli investitori sono preoccupati per i rischi di finanziare iniziative di IA con obbligazioni che potrebbero non generare rendimenti per anni.

La vendita tecnologica di Wall Street ha già accelerato la scorsa settimana, guidando un'impennata nelle coperture, dopo che Oracle e Broadcom hanno pubblicato utili deludenti.

Al centro di questa storia in evoluzione c'è Oracle Corporation, una potenza storica nel software aziendale e nel cloud computing. Un tempo considerata un'azienda che era un pilastro di entrate stabili e finanza senza fronzoli, Oracle è diventata un importante indicatore dei rischi di credito legati all'IA.

Il prezzo dei credit default swap, o il costo per assicurare i debiti dell'azienda, è a livelli non visti dalla crisi finanziaria del 2009.

L'attività CDS è aumentata particolarmente a settembre

Le performance finanziarie delle aziende tecnologiche sono state sulle montagne russe mentre gli investitori digeriscono i rapporti sugli utili e anticipano l'impatto dei prodotti di IA da aziende come OpenAI, Google e Anthropic.

Tuttavia, Oracle e CoreWeave hanno registrato aumenti particolarmente marcati nel trading di CDS mentre raccolgono grandi quantità di debito per sostenere la capacità dei data center. Il trading di CDS legati a Meta è anche decollato dopo che l'azienda ha raccolto 30 miliardi di dollari attraverso la vendita di obbligazioni in ottobre per finanziare le sue iniziative di intelligenza artificiale.

Nathaniel Rosenbaum, uno stratega di credito investment-grade presso JPMorgan, ha persino notato che i volumi di CDS su singoli nomi erano aumentati sostanzialmente in questo trimestre, principalmente guidati dagli hyperscaler che investono pesantemente nei data center statunitensi.

Anche un alto dirigente di una importante società di investimento creditizio statunitense ha concordato con questa valutazione, dicendo, "Il trading di CDS su singoli nomi è aumentato notevolmente, con persone che utilizzano sempre più panieri sulle grandi aziende tecnologiche o specificamente su Oracle e Meta. Come ci si protegge e si crea una copertura? Il modo più comune è un paniere di CDS tecnologici." 

Tuttavia, l'interesse per i CDS nelle aziende statunitensi altamente valutate era praticamente assente all'inizio dell'anno, quando le aziende tecnologiche finanziavano l'espansione dell'IA dai loro bilanci piuttosto che dai mercati del debito. Il mercato ha guadagnato slancio una volta che i prestiti hanno sostituito la liquidità come principale fonte di finanziamento. Meta, Amazon, Alphabet e Oracle hanno raccolto 88 miliardi di dollari questo autunno, e JPMorgan prevede 1,5 trilioni di dollari in emissioni investment-grade entro il 2030.

L'attività CDS di Oracle è in aumento

L'attività CDS intorno a Oracle è aumentata notevolmente quest'anno, con volumi settimanali più che triplicati e costi di protezione che hanno raggiunto il punto più alto dal 2009. L'azienda ha accumulato più di 100 miliardi di dollari di debito, principalmente per finanziare data center e infrastrutture IA.

I dati di mercato indicano che il CDS dell'azienda è a circa 126 punti base, significativamente al di sopra dei livelli di concorrenti come Nvidia e Meta.

Sebbene gli asset dell'azienda siano stati sottoposti a forte pressione questa settimana dopo che l'azienda non ha raggiunto le aspettative di ricavi, sono scesi ulteriormente venerdì quando ha ritardato la costruzione di almeno un data center.

Benedict Keim, un gestore di portafoglio presso il gestore patrimoniale Altana Wealth, ha notato, tuttavia, che sebbene non si aspettasse che Oracle fallisse a breve, credeva che il suo CDS fosse stato erroneamente sottovalutato. La sua affiliazione, Altana, era entrata per prima nel trading CDS all'inizio di ottobre, citando il crescente debito di Oracle e la sua forte esposizione a un singolo cliente, OpenAI. 

Recentemente, Brij Khurana di Wellington ha anche dato la sua opinione generale sul trading CDS: "I CDS su singoli nomi stanno vivendo un momento". Ha aggiunto: "C'è molta più esposizione che banche e operatori di credito privato hanno verso singole aziende. Quindi vogliono mitigare il rischio di ciò. Le persone cercano assicurazioni sui loro investimenti".

Non limitarti a leggere le notizie crypto. Comprendile. Iscriviti alla nostra newsletter. È gratuita.