Accademici sudcoreani si oppongono al limite proposto sulla partecipazione azionaria negli exchange di criptovalute

Gli exchange di criptovalute sudcoreani stanno affrontando limiti proposti sulle quote azionarie dei principali azionisti, che limitano la proprietà a circa il 15-20%. La controversa politica sta ora incontrando una certa resistenza tra gli accademici d'impresa del paese. 

Secondo le autorità di regolamentazione sudcoreane, l'obiettivo principale della politica è prevenire l'eccessiva concentrazione di controllo, profitti e influenza nelle mani di pochi individui o entità, riducendo così i potenziali rischi di governance. 

Il piano di trattare gli exchange di criptovalute più come infrastrutture finanziarie pubbliche, come borse valori e banche, è ancora in fase di valutazione da parte delle autorità finanziarie del paese.

Gli accademici sudcoreani respingono il limite azionario sulle crypto

La classe accademica in Corea del Sud ha espresso resistenza all'idea di limitare le azioni nelle società crypto al 20%, sostenendo che esiste un'alta possibilità che la politica violi i diritti di proprietà e possa anche essere incostituzionale. 

Sostengono che il finanziamento e la dispersione azionaria possano essere raggiunti simultaneamente rafforzando il processo di screening dei principali azionisti e creando le basi per un'offerta pubblica iniziale (IPO).

Hanno condiviso questi pensieri durante un evento ospitato dalla Task Force sugli Asset Digitali (TF) del Partito Democratico della Corea e organizzato dalla Korea Fintech Industry Association.

"Forzare artificialmente le azioni dei principali azionisti negli exchange di Virtual Assets è una violazione dei diritti di proprietà ed è incostituzionale", ha affermato Moon Cheol-woo, professore presso la Business School della Sungkyunkwan University, durante una sessione di discussione sulla "Direzione dell'istituzionalizzazione dell'emissione di Stablecoin e dell'infrastruttura di transazione" tenutasi presso l'edificio dell'Assemblea Nazionale a Yeouido, Seoul, il 16 gennaio. 

Ha citato esempi delle strutture azionarie di exchange esteri come Binance e Coinbase, sottolineando come siano basati sull'elevato rapporto azionario dei fondatori.

La discussione è avvenuta dopo che la Financial Services Commission ha documentato la "Misura per il coordinamento delle questioni chiave della legge quadro sugli asset digitali (legislazione di seconda fase)."
che limita la quota dei principali azionisti negli exchange al 15-20% e l'ha consegnata agli uffici di alcuni membri del Comitato per gli affari politici dell'Assemblea Nazionale. 

Perché la Corea del Sud sta limitando la proprietà delle attività crypto?

Secondo i rapporti, lo scopo del documento era introdurre uno screening di idoneità dei principali azionisti simile all'Alternative Capital Market Exchange (ATS).

Il professor Moon è convinto che ciò che la Financial Services Commission ha pianificato non sia allineato con la tendenza globale in termini di gestione aziendale responsabile e che limitare forzatamente le Azioni a una certa percentuale non sia qualcosa che dovrebbe essere consentito in Corea, un paese sviluppato, nel 2026.

La professoressa Kim Yun-kyung del Dipartimento di commercio nordorientale asiatico e internazionale dell'Università Nazionale di Incheon, che ha partecipato all'evento, ha fatto eco ai sentimenti di Moon, affermando: "Comprendo il problema delle regolamentazioni sulla governance, ma ci sono preoccupazioni che i mezzi siano eccessivi. Questo potrebbe anche essere ampliato come base per la regolamentazione dei rapporti azionari in settori finanziari innovativi simili."

La professoressa Kim ha esortato tutte le parti a considerare invece il rafforzamento degli incentivi all'innovazione e la crescita dell'ecosistema delle startup e delle venture insieme. "Dobbiamo migliorare il sistema di gestione responsabile, le funzioni del consiglio e il controllo interno per garantire un funzionamento pratico", ha affermato. 

Come alternativa, i sentimenti si sono orientati verso la creazione di una base per un'offerta pubblica iniziale (IPO) autonoma a lungo termine, insieme allo screening delle qualifiche dei principali azionisti.

La professoressa Kim ha spiegato: "Le limitazioni dell'attuale exchange di Virtual Assets a causa di lacune normative richiedono una disciplina sistematica sulla governance", aggiungendo che "Anche nelle politiche di governance aziendale, ci sono percezioni contrastanti riguardo al rapporto azionario."

Ha sottolineato che "C'è un piano per specificare lo screening di idoneità dei principali azionisti, la regolamentazione del comportamento e l'organizzazione del consiglio nella legge di base sugli asset digitali (disegno di legge di fase 2)."

Secondo lui, man mano che l'azienda cresce, c'è la necessità di perseguire un'IPO che possa non solo raccogliere fondi ma anche distribuire Azioni. Ha anche citato Coinbase come esempio, evidenziando come l'exchange di Virtual Assets americano garantisca il mantenimento dei diritti di voto del fondatore tramite diritti di voto differenziati anche dopo l'IPO.

Se la politica fosse implementata, quasi nessuno dei principali exchange coreani uscirebbe indenne, poiché la maggior parte dei loro azionisti attualmente supera il 20%. Per rispettare il nuovo standard, se dovesse diventarlo, quei player sarebbero costretti a vendere quantità significative di Azioni, potenzialmente del valore di trilioni di KRW in alcuni casi, e ciò interromperebbe anche i piani di M&A o di investimento in corso. 

L'FSC ha revocato il divieto di investimenti aziendali in crypto, con una clausola

L'FSC in Corea del Sud ha recentemente revocato un divieto che era stato in vigore negli ultimi nove anni a causa di preoccupazioni sulla speculazione e sul riciclaggio di denaro. Ora ci sono linee guida che consentono alle società quotate e agli investitori professionali di allocare fino al 5% del loro capitale azionario annualmente in asset digitali. 

Tali linee guida, che fanno parte della più ampia strategia di crescita economica 2026 del governo, richiedono che gli investimenti siano limitati alle prime 20 criptovalute per capitalizzazione di mercato e insistono sul fatto che il trading avvenga solo su uno dei cinque principali exchange regolamentati del paese. 

Sfortunatamente, il limite del 5% sta incontrando anche resistenza, questa volta non dal mondo accademico ma da addetti ai lavori del settore finanziario, partecipanti al mercato e osservatori che l'hanno etichettato come troppo conservativo. 

L'FSC ha giustificato il limite come misura di mitigazione del rischio e, sebbene non abbia risposto pubblicamente ai critici, ha affermato che la misura deve ancora essere finalizzata.

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