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I mercati crypto entrano nell'"Anno del Cavallo" sembrando meno una parata di vittoria e più un cavallo da corsa ai blocchi di partenza: i muscoli sono tesi dopo un lungo inciampo.
Il grafico ETH contro BTC, in particolare, sta attirando l'attenzione perché sta iniziando a somigliare allo stesso pattern di andatura visto prima dell'ultima grande corsa rialzista delle cripto.
La metafora dell'Anno del Cavallo riguarda meno il destino e più il ritmo. Gli anni del cavallo nel folklore di mercato sono associati a velocità, cambiamenti direzionali bruschi e momentum che si costruisce rapidamente una volta avviato. Applicato alle cripto, questo si traduce in un'aspettativa di oscillazioni più nette, rotazione del capitale più rapida e la possibilità che la leadership si sposti dalla pura dominanza di Bitcoin verso asset a beta più elevato se le condizioni di liquidità si stabilizzano.
Il motivo per cui il grafico ETH contro BTC sta attirando attenzione è a causa di una sequenza che si è verificata una volta prima e ora sembra ripetersi.
Nell'ultimo ciclo importante, ETH ha toccato il fondo contro Bitcoin circa 9 mesi prima che l'oro raggiungesse il suo picco, poi ha subito un altro brutale calo relativo del 30%-40% che ha convinto molti che il trade fosse rotto.
Invece, quell'ultimo inciampo ha segnato il fondo. Mentre l'oro si raffreddava e il posizionamento difensivo si scioglieva, il capitale è ruotato di nuovo verso le cripto a beta più elevato, mandando Ethereum oltre il 300% più in alto contro Bitcoin e contribuendo ad accendere il mercato rialzista più ampio.
Oggi, la struttura sembra familiare piuttosto che identica. Il grafico ETH-to-BTC ha raggiunto un minimo relativo circa 9 mesi prima del recente massimo dell'oro ed è già sceso di circa il 31%, posizionandolo nello stesso intervallo di drawdown storico che ha preceduto una violenta inversione al rialzo.
QCP ha detto che i trader stanno ancora acquistando protezione contro ulteriori ribassi, ma non con la stessa urgenza vista durante il brusco selloff dell'anno scorso, suggerendo cautela piuttosto che panico assoluto.
Allo stesso tempo, Yuxuan Tang di J.P. Morgan Private Bank ha scritto in una nota via email che i fondamentali a lungo termine dell'oro rimangono intatti nonostante i recenti ritracciamenti, sostenendo che la domanda delle banche centrali e istituzionale continua a fornire un pavimento strutturale.
Questo tira e molla tra la domanda resiliente di beni rifugio e il posizionamento cripto esaurito è ciò che conferisce al rapporto ETH-BTC il suo interesse. In termini di Anno del Cavallo, il mercato non sta ancora correndo, ma potrebbe non zoppicare più.
Tuttavia, il rapporto è più un indicatore di temperamento che una previsione, suggerendo che se la liquidità si stabilizza e la dominanza di Bitcoin si allenta, la rotazione del capitale potrebbe accelerare rapidamente. I cavalli di solito non camminano quando finalmente si muovono. Galoppano.
E quel galoppo, almeno secondo i mercati di previsione, sembra più una corsa dai livelli attuali, non verso un nuovo massimo storico. Gli scommettitori di Kalshi dicono che Bitcoin arriverà a 105K nel 2026, mentre su Polymarket, gli scommettitori assegnano solo il 29% di probabilità che superi il numero magico di $126.000.
Si spera che questo cavallo possa finire la corsa.
BTC: Bitcoin viene scambiato vicino a $78.800 mentre un breve rimbalzo guidato dalle liquidazioni incontra un supporto sottile sopra $70.000, lasciando i mercati concentrati sulla zona di $60.000 a $65.000 dei detentori a lungo termine e della media mobile a 200 settimane come prossimo pavimento importante a meno che le azioni USA non crollino.
ETH: Ethereum viene scambiato vicino a $2.345 dopo un breve rimbalzo dalle vendite del weekend, ma con perdite settimanali più ripide di Bitcoin e un supporto strutturale più debole, i mercati rimangono cauti sul fatto che il prezzo possa continuare a scendere a meno che non migliori l'appetito per il rischio più ampio.
Gold: L'oro viene scambiato vicino a $4.830 mentre i prezzi tentano di stabilizzarsi dopo un selloff guidato dai margini, ma la volatilità elevata e un dollaro più forte mantengono il rimbalzo fragile piuttosto che segnalare un ritorno pulito al precedente trend rialzista.
Nikkei 225: Il Nikkei 225 è salito di circa il 2,4% per guidare i guadagni in Asia mentre l'ottimismo per un nuovo accordo commerciale USA-India ha sollevato il sentiment di rischio regionale, con il Kospi della Corea del Sud che è salito di oltre il 5% e i mercati più ampi che seguono un rimbalzo delle azioni USA nonostante la volatilità in corso nell'oro, nell'argento e nelle cripto.


