Le Perdite Non Realizzate di Bitcoin Raggiungono il 22% – Ancora Nessuna Fase di Capitolazione

Bitcoin sta lottando per riconquistare il livello di $80.000 dopo diversi giorni di pressione di vendita sostenuta e maggiore incertezza di mercato. L'azione del prezzo rimane fragile, con ogni tentativo di rimbalzo che non riesce ad attrarre un forte seguito, rafforzando le preoccupazioni che il mercato stia ancora digerendo un cambiamento strutturale più ampio piuttosto che una correzione a breve termine. Secondo il principale analista Axel Adler, Bitcoin è entrato in un ciclo ribassista nell'ottobre 2025 e ora sta attraversando una fase di correzione dopo il picco locale vicino a $125.000.

I dati on-chain supportano questa interpretazione. Due indicatori chiave — Percent Unrealised Loss e il LTH/STH SOPR Ratio — indicano uno stress crescente tra i detentori, ma senza i segni distintivi di una capitolazione completa. Le perdite non realizzate sono aumentate bruscamente, triplicando da gennaio da circa il 7% a circa il 22% mentre i prezzi sono scesi da $95.000 a circa $78.000.

Sebbene questo aumento segnali un crescente disagio tra gli investitori, rimane ben al di sotto dei livelli del 40-60% storicamente associati alla capitolazione profonda del mercato ribassista nel 2019 e 2023.

Allo stesso tempo, il LTH/STH SOPR Ratio è sceso di circa il 40% dai suoi picchi, indicando una redditività compressa e una ridotta volontà di vendere in perdita, in particolare tra i detentori a lungo termine. Insieme, questi segnali suggeriscono che Bitcoin si trova in una fase di stress a metà ciclo: la pressione sta aumentando, la fiducia si sta indebolendo, ma la vendita forzata diffusa non è ancora emersa.

Compressione dei Profitti Senza Segnali di Capitolazione

Adler evidenzia anche il comportamento del Bitcoin LTH/STH SOPR Ratio come una lente critica per comprendere l'attuale fase di mercato. Questa metrica confronta la redditività delle monete spese dai detentori a lungo termine (LTH) rispetto ai detentori a breve termine (STH), offrendo una visione su chi sta assorbendo le perdite e chi sta ancora distribuendo monete a profitto. Letture elevate indicano che i detentori a lungo termine stanno realizzando profitti molto più efficientemente rispetto ai partecipanti a breve termine, mentre valori più bassi implicano una crescente realizzazione di perdite tra i nuovi entranti.

Dopo aver raggiunto il picco vicino a 1,85 in ottobre, il LTH/STH SOPR Ratio è sceso a circa 1,13, rappresentando un calo di circa il 40%. Questa forte compressione riflette un chiaro deterioramento della redditività in tutto il mercato. Tuttavia, l'indicatore rimane sopra la soglia critica di 1,0. Storicamente, movimenti sostenuti al di sotto di 1,0 hanno segnato periodi in cui i detentori a breve termine capitolano in massa, vendendo con perdite significative. Cali più profondi nell'intervallo 0,6-0,8 hanno coinciso con la capitolazione completa e i minimi di ciclo nel 2015, 2019 e 2023.

Al livello attuale, i margini di profitto si stanno restringendo per entrambe le coorti, ma i detentori a lungo termine stanno ancora, in media, uscendo dalle posizioni al di sopra del costo. Adler nota che una rottura decisiva al di sotto di 1,0 segnalerebbe una transizione verso una vera capitolazione, mentre un recupero verso 1,3-1,4 indicherebbe una rinnovata fiducia. Insieme all'aumento delle perdite non realizzate, i dati indicano una fase di stress a metà ciclo piuttosto che un minimo terminale del mercato ribassista.

Bitcoin Si Stabilizza Dopo Un Forte Sell-Off

L'azione del prezzo di Bitcoin sul grafico a 12 ore riflette un mercato ancora sotto pressione strutturale. Nonostante un tentativo di stabilizzazione a breve termine intorno alla zona di $78.000. Dopo un aggressivo sell-off dai $90.000 medi, BTC ha rotto in modo decisivo al di sotto di molteplici medie mobili chiave. Questo conferma un regime ribassista più ampio piuttosto che un semplice pullback di mercato. L'impulso al ribasso è stato accompagnato da un notevole picco di volume. Segnalando vendite forzate e flussi guidati da liquidazioni piuttosto che prese di profitto ordinate.

Da quando ha toccato il minimo locale vicino a $78.000, il prezzo ha tentato un modesto rimbalzo. Tuttavia, questo rimbalzo rimane tecnicamente debole. Bitcoin continua a essere scambiato al di sotto delle medie mobili a breve e medio termine. Che ora sono inclinate verso il basso e agiscono come resistenza dinamica. Il precedente supporto nella regione $88.000-$90.000 si è chiaramente trasformato in una zona di offerta. Limitando i tentativi al rialzo e rafforzando l'idea di un range che si forma sotto una struttura rotta.

L'attuale consolidamento appare più coerente con una pausa di sollievo che con un'inversione di tendenza. Il momentum è rallentato, ma non ci sono ancora prove di un assorbimento sostenuto delle offerte o della domanda su timeframe più elevati.

Finché BTC rimane al di sotto delle medie mobili discendenti, i rischi al ribasso persistono. Il prezzo è vulnerabile a rinnovati test dei minimi recenti. Riconquistare e mantenere al di sopra dell'area $82.000-$85.000 sarebbe necessario per segnalare un cambiamento significativo nella struttura a breve termine.

Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com