Le posizioni short su Bitcoin sugli exchange centralizzati sono aumentate ai loro livelli più estremi

Le posizioni short sugli exchange di criptovalute centralizzati hanno raggiunto i livelli più aggressivi dall'agosto 2024, quando Bitcoin ha toccato un minimo plurimensile di $55.000 prima di balzare al massimo annuale di $106.000 solo quattro mesi dopo.

Secondo i dati aggregati del tasso di finanziamento compilati da Santiment Feed, il posizionamento a livello di mercato è attualmente fortemente orientato al ribasso. Al momento di questa segnalazione, Bitcoin veniva scambiato al livello di $66.500 dopo essere sceso del 47,3% dal suo massimo storico di ottobre 2025.

L'analisi di Santiment indica che quando i tassi di finanziamento diventano negativi nei mercati dei futures perpetui, i venditori allo scoperto stanno pagando i trader che scommettono sul movimento al rialzo dei prezzi. Più la lettura negativa è profonda, più aggressiva è l'esposizione short.

I tassi di finanziamento degli exchange scendono in territorio negativo, più dolore in arrivo?

Secondo il grafico "Tasso di finanziamento aggregato per exchange" di Santiment, i mercati dei futures nel terzo trimestre del 2024 sono precipitati profondamente in negativo mentre i trader scommettevano sul calo del prezzo di bitcoin. Tra il 1 e il 6 agosto di quell'anno, Bitcoin era sceso di ben $12.000 di valore, causando un deterioramento del sentiment nei mercati dei derivati.

Tuttavia, Bitcoin ha invertito la sua corsa al ribasso ed è risalito alla sua fascia di prezzo iniziale di $66.000 20 giorni dopo. Le posizioni short sono state strette mentre il prezzo iniziava a salire, e le scommesse ribassiste affollate sono state liquidate, costringendo i trader a riacquistare le posizioni. Secondo Santiment, questo ha contribuito a spingere bitcoin verso l'alto dell'83% nei quattro mesi successivi.

Guardando alla configurazione attuale, il mercato potrebbe essere pronto per un'altra corsa dei prezzi dell'80%, anche se Santiment ha ribadito che le liquidazioni di massa delle scommesse short non sono un chiaro indicatore dell'inizio di una fase rialzista.

Secondo il grafico di Santiment, ci sono stati picchi di finanziamento negativo sostenuti per tutto il tardo gennaio e l'inizio di febbraio. Il grafico mostra una sequenza di massimi più bassi e minimi più bassi tra novembre, dicembre e gennaio, ma mentre il prezzo di BTC si è compresso vicino a $65.000, la pressione short si è intensificata.

"Un finanziamento negativo estremo può preparare il terreno per rapidi rimbalzi dei prezzi. Molte posizioni short vengono aperte con leva, il che significa che i trader stanno prendendo in prestito capitale per aumentare i potenziali rendimenti. Se il prezzo sale invece di scendere, quegli short con leva iniziano a subire perdite rapidamente. Una volta che le perdite raggiungono una certa soglia, gli exchange chiudono automaticamente la posizione per proteggere i loro sistemi," si legge nell'analisi.

Il sentiment evoca echi dell'evento di liquidazione di Uptober

Nell'evento del 10 ottobre che ha spazzato via $19 miliardi di scommesse con leva, diversi exchange centralizzati e DEX hanno subito liquidazioni long che hanno fatto scendere Bitcoin di percentuali a doppia cifra. Dopo quel declino, i trader hanno spostato le loro posizioni su short e hanno reso negativo il tasso di finanziamento.

Bitcoin ora viene scambiato vicino a $65.900, dopo essere brevemente sceso più vicino a $59.000 durante la volatilità di fine gennaio. I picchi di finanziamento negativo hanno oscurato i trade perpetui perché il sentiment a livello di mercato è dalla parte dei ribassisti.

Anche se lo shorting pesante non garantisce un rally immediato. Aumenta la probabilità di volatilità se il prezzo inizia a muoversi verso l'alto. Dato il posizionamento attuale, un modesto movimento al rialzo dei prezzi in bitcoin potrebbe colpire i mercati se le soglie di liquidazione short raggiungono i livelli visti durante il 10/10.

"A causa della mancanza di fiducia nei mercati, in base a come appaiono le altre metriche del sentiment, non vediamo queste posizioni short chiudersi improvvisamente da sole. Quindi un evento di liquidazione dovuto all'aumento dei prezzi è il risultato probabile," ha detto Santiment, concludendo la sua previsione su X.

Bitcoin è quasi in territorio sottovalutato

Dal raggiungimento del suo massimo storico nell'ottobre dello scorso anno, Bitcoin è stato in una tendenza al ribasso per circa quattro mesi. Il rapporto Market Value to Realized Value (MVRV) della moneta è vicino a 1,1, indicando che i trader considerano il suo prezzo attuale equo.

Quando il rapporto MVRV è sceso sotto 1 nei precedenti cicli di mercato, Bitcoin è stato considerato sottovalutato. La lettura attuale suggerisce che il prezzo si sta avvicinando a quei livelli, ma questo ciclo è molto diverso dai precedenti.

Bitcoin non è salito in una zona di sopravvalutazione estesa prima di raggiungere il picco a ottobre. Se il mercato non è mai entrato in una fase di sopravvalutazione estrema, significa che la formazione del fondo varia da ciò che i trader hanno visto durante i cicli precedenti. 

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