なぜ経済とトランプは、もはやイラン戦争のショックに耐えられないのか

イランとの戦争が始まって4ヶ月、米国経済はまだ持ちこたえているが、その足元は急速に揺らいでおり、ウォール街もワシントンもその影響を感じ始めている。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハッチウスは月曜日、世界経済は持ちこたえていると述べ、その状態を「曲がってはいるが、折れてはいない」と表現した。

彼のレポートは、多くの投資家がすでに抱いている疑問を提起していた。市場参加者の心理が極めて悲観的であるにもかかわらず、なぜ株式市場は好調なのか。
ハッチウスは、市場の二分した動きに対して3つの理由を挙げた。

各国が開戦前に石油を備蓄していたため、価格は懸念されたほど上昇しなかった。ジェット燃料などの供給不足は生じたが、航空会社が優先度の低い路線のスケジュールを削減したことから、ハッチウスはこれを「比較的無痛」と表現した。

次に、大規模な投資を伴うAIブームが投資家の関心を引きつけ、市場への信頼感を維持させた。これがS&P 500とナスダックを史上最高値近辺に保つのに十分だった。

しかし、今が順調だからといって、最終的に順調とは限らない。同行の年間景気後退確率は30%から25%に低下したものの、開戦前の水準より5%高い位置にある。

エコノミストたちは、税還付金が底をつけば消費者支出が鈍化すると見ている。さらに、戦争が続けばガソリン価格は上昇し続け、賃金の伸びも鈍化するだろう。

ハッチウスはまた、AIが長期にわたって市場を支え続けることもないと述べた。経済成長の単位当たりの雇用数が減少し、電子機器価格の上昇がすでに制御不能になりつつあるインフレ圧力にさらに重くのしかかっている。

戦費が家計を直撃、インフレは2年ぶりの高水準に

その打撃はガソリンスタンドですでに顕著だ。AAAによると、月曜日のレギュラーガソリンの平均価格は1ガロンあたり4.52ドルで、1年前の3.14ドルから上昇した。4月だけで価格は0.9%上昇し、年間インフレ率は3.3%に達し、2024年4月以来の高水準となった。米国人は燃料やエネルギーへの支出が増え、その他への消費余力が失われている。

4月の雇用統計は一時的な安堵をもたらした。先月の雇用者数は11万5千人増加し、失業率は4.3%に据え置かれた。しかしエコノミストたちは、過度な楽観視に対して警告を発した。

RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラスは労働市場を「採用も解雇も少ない」状況と表現し、表面上は安定しているが成長はしていないと述べた。Homebaseのチーフエコノミスト、ガイ・バーガーは今回の報告書を「本来あり得た姿のシグナル」と呼び、今後について「より心配している」と付け加えた。

失業率の上昇が抑えられている一因は、労働力人口そのものが縮小していることにある。政権の移民・強制送還政策により、約60万人が労働力プールから除外されており、それが雇用市場の実態を反映しないまま失業率を低く見せている。

エコノミストでOptimist Economyの共同創設者であるキャスリン・アン・エドワーズは、労働市場は新たな雇用喪失の波を吸収できる状況にないと述べた。

もしそれが変わるなら、「深刻な景気後退のような様相を呈するだろう」と彼女は語った。製造業者や経営者の多くは不確実性が過ぎ去るのをただ待っているだけであり、イランとの戦争が採用・投資判断において「一線を越えるもの」になりかねないと警告した。

中間選挙が近づく中、トランプの経済的立場は弱い

トランプにとって、数字は厳しい。5月1日から4日にかけて実施されたYouGovの調査では、登録有権者のうち経済運営を支持するのはわずか38%であり、物価上昇への対応については69%が不支持と答えた。

民主党が下院を掌握するには、18の競合選挙区のうちわずか8つを奪取するだけでよい。失業率が急上昇すれば、それはかなり容易になるだろう。

トランプは問題の先手を打とうと、連邦ガソリン税の停止や牛肉輸入規制の緩和を打ち出した。しかし月曜日、イランとの停戦は「かろうじて生き延びている状態」にあると発言し、株価が下落し原油価格が再び上昇した。

すでに経済を曲げてしまったこの戦争が、最終的にそれを折ってしまうものになるかもしれない。