1日で6億3500万ドルが米国のビットコインETFから流出—BlackRockのIBITが機関投資家の撤退を主導

5月13日（火曜日）、米国のスポットビットコイン上場投資信託（ETF）が総額6億3,500万ドルの純出金を記録し、ビットコインに対する機関投資家の確信が明らかに揺らいだ。SoSoValueが集計しデイリーフロー更新で公表されたこの数字は、同商品群の運用開始以来最も急激な単日出金の一つであり、業界最大手の名前がその先頭に立っていた。

BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は、その償還総額のうち2億8,500万ドルを占めた。他の発行体はいずれもこれに及ばなかった。この規模が注目されるのは、IBITの規模の大きさだけでなく、BlackRockが長らく機関投資家向けの主要な参入経路とみなされており、その資金流入がより広範な市場センチメントを先取りすることが多かったためでもある。5月13日、そのダイナミクスは急激に逆転した。

デイリーフローにおけるBlackRock効果

IBITは2024年1月以来、先行指標として機能してきた。IBITから資金が流出すれば、市場は注目する。2億8,500万ドルの出金は、それ以前の横ばい相場の中で主に積み上げを続けてきたコホートからの売り圧力が、突如加速したことを示している。そのタイミングは疑問を呼ぶ。当日に重大な政策転換や即座のマクロショックがなかったにもかかわらず、この出金はトレーダーが荒れた相場と見込む局面に備えたポートフォリオのリバランスまたはリスク削減を示唆している。

他のビットコインETF発行体も償還を経験したが、その日はBlackRockの独壇場だった。他の発行体全体では残り3億5,000万ドルの出金を合算した。FidelityのFBTCおよびArkのARKBもそれぞれ相当数の資金流出があったとみられるが、SoSoValueのスナップショットは合計値に焦点を当てている。機関投資家のポジションを追跡している投資家にとって、IBITの数字は無視し難い。

出金が示す市場ポジションの意味

スポットビットコインETFは、承認以来、構造的な需要の牽引役を担ってきた。これほどの規模の純出金が自動的に壊滅的な事態を意味するわけではないが、積み上げのナラティブに一時停止が生じたことを示している。米国史上最大の暗号資産規制法案をめぐる立法上の動向をまだ消化中の市場では、機関投資家の及び腰を示すいかなる兆候も増幅される。5月13日のデータは、長期的な資産配分を行う投資家でさえ利益確定に動いているか、少なくともより良いエントリーポイントを待っていることを示唆している。

一方、オンチェーン開発は別の様相を呈している。開発者数でみた最もアクティブなブロックチェーンはEthereumとBNB Chainが先頭に立ち、依然として活発だ。ETFフローとプロトコルレベルの開発との乖離は今に始まったことではないが、その差は広がっている。資本はトークン化された実物資産など暗号資産経済の他の分野にシフトしている可能性があり、その市場規模は最近200億ドルを突破した。これは最新のトークン化の総括でも捉えられているトレンドだ。

イーサリアムETFも圧力を受ける

売りはビットコインに限らなかった。米国のスポットイーサリアムETFも同日に3,630万ドルの純出金を記録し、BlackRockのETHAが2,110万ドルという最大の単日償還を計上した。数字は小さいものの、方向性は一致している。イーサリアム商品はビットコインファンドと同等の機関投資家の関心をまだ集められていないため、わずかな出金でも重くのしかかる。

イーサリアムの機関投資家向けナラティブは依然として不透明だ。プルーフ・オブ・ステークへの移行や成長するレイヤー2活動は長期的な確信を支えるファンダメンタルズだが、近期のETFフローはプロトコルレベルの触媒ではなくマクロ的な躊躇に左右されている。ETHAの出金はIBITの動きを小型版で映したものであり、BlackRockの投資家層が両資産に同様のリスク評価を適用していることを示唆している。

近期フローに漂う不確実性

5月13日のデータは、脆弱な局面に届いた。規制上の霧、現物市場の薄い流動性、そして新たな触媒の不在により、ビットコインは明確な方向性トリガーのないまま漂っている。ETFの出金が今週も続くようであれば、市場は現物買い勢の決意を試すことになるだろう。1日だけではトレンドとはならないが、最大の商品が3億ドル近い出金を記録したとき、今後数セッションを注意深く見守ることが肝要だ。

これが単日のポートフォリオ調整なのか、より広範なアンワインドの始まりなのかは依然不明だ。上院で審議中の暗号資産規制法案と機関投資家の投資意欲との相互作用が、今後数日間の主要な要因になる可能性がある。現時点では、5月13日のフローは、ETFの流動性が双方向に機能するという事実を改めて示すものであり、この日はそれが主に出口に向かって機能した。