ウィンクルボス兄弟、Geminiの収益が42%増の中、ビットコインに1億ドルを注入

Geminiは第1四半期に5,030万ドルの収益を計上し、前年同期比42%増となった。また、Winklevoss Capital Fundからビットコインで全額支払われた1億ドルの投資を発表した。

株価は時間外取引で最大30%上昇した。この四半期は、2025年12月に開始した予測市場ビジネスの運営指標をGeminiが初めて開示した四半期でもある。

クレジットカード収益が3倍に、取引所取引高は急落

取引所サービスおよび利息収益は前年比122%増の2,450万ドルに達し、総収益の49%を占めるようになった（1年前は31%）。

Geminiクレジットカードの収益は1,470万ドルに達し、前年同期の約3倍となった。同四半期に約13,100人の新規カード会員が加入し、2025年第1四半期の約6,000人の新規登録の2倍以上となった。管理対象のカード債権は同期間に6,900万ドルから2億1,700万ドルに増加した。

一方、取引所収益はスポット取引高の急落により27%減の1,720万ドルとなった。プラットフォームの累計取引高は2025年第1四半期の135億ドルから63億ドルに減少した。

OTC収益は下落を一部補い、1年前のわずか10万ドルから630万ドルに跳ね上がった。機関投資家向け大口取引の増加とGeminiの電子OTCプラットフォームの拡張が寄与した。

Geminiの予測市場は第1四半期に40万ドルの収益を生み出した。20,000人以上のユーザーがプラットフォームで取引し、12月以降1億件以上のコントラクトが約定した。

参考として、KalshiとPolymarketはそれぞれ日次取引高が30万ドルから50万ドルの間で定期的に処理している。

Geminiによると、4月の予測市場取引高は3月からさらに78%増加したとのことだ。

ウィンクルボス兄弟、ビットコインで全力投資

Winklevoss Capitalは、ビットコインで資金調達し、Geminiのクラス A普通株7,142,857株を1株14ドルで購入した。

GeminiのCEOであるTyler Winklevossは決算発表の中で、市場はGeminiを大幅に過小評価しており、この資本は同社が暗号資産企業からマーケット企業へとシフトするための支援になると述べた。

この変化は4月に規制上の後押しを得た。GeminiがCFTCからデリバティブ清算機関（Derivatives Clearing Organization）のライセンスを取得したのだ。同社のプレジデントであるCameron Winklevossは、このライセンスによりGeminiが先物、オプション、無期限先物取引の提供に一歩近づいたと述べた。

Geminiの損失は縮小するも、依然として9桁台

Geminiは1億900万ドルの純損失を計上した。これは1年前の1億4,930万ドルから改善しているものの、依然として大きな赤字だ。

総営業費用は73%増の1億4,450万ドルとなり、補償（91%増）、マーケティング（111%増）、および460万ドルの貸倒引当金と410万ドルの不正損失引当金を含むクレジットカードポートフォリオコストが主な要因となった。

Geminiは同四半期中に人員削減を完了した。株式報酬および退職金コストを除くと、現金補償費用は前年比6%増の3,480万ドルにとどまった。

調整後EBITDAは2025年第1四半期のマイナス6,160万ドルからマイナス5,990万ドルへとわずかに改善した。取引所の月次アクティブユーザー数は589,000人に達し、前年比17%増となった。

プラットフォーム上の資産は、暗号資産の評価額低下により、前年の142億ドルから111億ドルに減少した。

2026年2月、同社はGemini 2.0を発表した。これは英国、EU、およびオーストラリア市場からの撤退と従業員の25%削減を含む事業再編だ。ニューヨーク南部地区に提出された集団訴訟の訴状によると、同社が2025年9月のIPOの前後に投資家を誤解させたと主張しており、この発表を受けて株価は約9%下落した。

複数のアナリストがこの事業再編を受けて株式の格付けを引き下げた。Evercore ISIは格付けをインラインに引き下げ、目標株価を10ドルに半減させた。一方、Truistはホールドに移行し、国際事業撤退後の支払能力への懸念を理由に目標株価を7ドルに引き下げた。

水曜日の決算発表とWinklevossによる資本注入は、このような見方をリセットすることを目的としているようだ。

投資家は、クレジットカードおよびデリバティブビジネスが、四半期営業費用1億4,450万ドルとの差を埋めるのに十分な成長を維持できるかどうかを注視するだろう。

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