ビットコインのオンチェーンデータ、利益確定の圧力緩和で強気相場の調整を示唆

TLDR:

• ビットコインの日次実現損益比率30DMAが急落し、利確（利益確定）圧力の低下を示している。
• 実現損失の急増は、サイクル中盤の調整的リセットに典型的な局所的パニック売り/狼狽売りイベントを示しており、天井ではない。
• 調整済みMVRVは弱気相場への転換ゾーンを上回ったまま推移しており、崩壊ではなくサイクル中盤の正常化を反映している。
• ビットコインは収益性が縮小する中でも長期実現価値の基準値を大きく上回っており、需要が維持されていることを示している。

ビットコインのオンチェーンデータは、主要な収益性指標全体にわたって意味のある内部リセットを示している。日次実現損益比率30DMAは、数ヶ月にわたる高水準の分配の後、急落した。

この冷却フェーズは、投機的モメンタムが自己消耗し始める中で訪れている。市場はより健全な均衡へと向かっており、短期的な過剰が徐々に解消されている。

アナリストはこれらの状況を、より広範な構造的崩壊ではなくサイクル中盤のレンジ相場と整合的なものと見ている。

利確（利益確定）圧力が低下し、弱いホルダーが市場から退出

実現収益性の急激な圧縮は、市場行動における明確な変化を示している。前数ヶ月間を支配していた積極的な利確（利益確定）は、データから明らかに薄れてきている。この転換は、投機的サイクルが勢いを失い始めるときにしばしば起こる。

実現損失の急増も最近のデータに現れており、局所的なパニック売り/狼狽売りイベントを示している。弱いmarket参加者が下落ボラティリティの時期に退出し、この短期的な損失拡大を引き起こした。歴史的に、こうしたイベントはより広範な強気サイクル内の調整的リセット中に現れる傾向がある。

レバレッジポジションが解消されるにつれ、供給は恐怖の時期にコインを吸収できる強いホルダーへと移動する。

この再分配プロセスは市場全体の構造的サポートを再構築する。また、継続的な上昇モメンタムを織り込んでいた短期トレーダーの期待をリセットする。

このフェーズから見える全体像は、悪化ではなく市場の内部修復である。過剰なレバレッジが解消され、次の動きへの基盤が再構築されている。これらはサイクル中盤のリセットの典型的な特徴であり、マクロ的な反転ではない。

調整済みMVRVは弱気相場転換ゾーンを上回ったまま推移

30DMAの365DMAに対する比率として測定される調整済みMVRVは、過熱水準から引き戻されている。しかし、弱気相場への転換と歴史的に関連するゾーンには入っていない。この区別は、市場がより広いサイクルのどこに位置するかを評価する際に重要な意味を持つ。

過去のサイクルの天井では、バリュエーションの圧縮は構造的に弱いゾーンへの持続的な悪化と対になっていた。現在の数値はそのパターンと一致していない。

むしろ、過去の強気相場で見られたサイクル中盤の正常化に似ており、より広範なトレンドを壊すことなく過剰なバリュエーションが解消される。

ビットコインの価格は、収益性が縮小する中でも長期実現価値の基準値を大きく上回り続けている。価格の底堅さとセンチメントの弱さとのこの乖離は、根本的な需要が依然として存在することを示唆している。表面的な市場のボラティリティはマクロレベルでの構造的ダメージには転化していない。

総合すると、オンチェーンのエビデンスは、継続する強気相場の中での持続的なレンジ相場を示している。

市場は次の方向性のある動きに向けて内部レバレッジを再調整しているようだ。データは反転ではなく修復を反映しているため、現在の状況は反応よりも忍耐を優先することが望ましい。

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