JPMorganのイーサリアム警告、ネットワークの急成長が唯一の解決策と指摘

JPMorganのイーサリアムおよびアルトコインアナリストは、ネットワーク活動が大幅に改善されない限り、これらのトークンがビットコインに追いつくことはないと述べた。

JPMorganは、ネットワーク活動、分散型金融（DeFi）の普及、実世界のユースケースが大幅に改善されない限り、イーサリアムとアルトコイン市場全体がビットコインに対する数年にわたるアンダーパフォーマンスを逆転させる可能性は低いと述べた。

マネージングディレクターのNikolaos Panigirtzoglouが率いる同行のアナリストは、ビットコインがほぼすべての機関投資家指標においてイーサリアムを上回り続けていると主張した。このレポートは、ビットコインが約76,760ドル、イーサリアムが約2,260ドルで取引される中で発表された。

ビットコインETFが回復をけん引

JPMorganによると、ビットコイン現物ETFはイラン紛争による売り圧力で生じた資金流出の約3分の2を回復した一方、イーサリアム現物ETFの回復は約3分の1にとどまっているという。CME先物におけるビットコインのポジションは暴落前の水準に近づいているが、イーサリアムはまだ追いついていない。

「2023年から始まったこのアンダーパフォーマンスの傾向は、ネットワーク活動、DeFi、実世界のアプリケーションに大幅な改善が見られない限り、変わる可能性は低い」とPanigirtzoglouは記した。

イーサリアムのアップグレードが十分でない可能性がある理由

今後予定されているイーサリアムのアップグレード「Glamsterdam」と「Hegota」は、スケーラビリティの向上とトランザクションコストの削減を目的としている。JPMorganは、過去のアップグレードがオンチェーン活動の強化につながらず、むしろLayer 2コストとメインチェーンのオンチェーン手数料を引き下げ、ETHのバーンメカニズムを弱体化させ、純供給量を増加させたと警告した。

イーサリアムのアップグレードに関する同行の以前の警告は先週crypto.newsで取り上げられており、アナリストは需要が供給増加を吸収できるほど成長しない限り、技術的改善だけではバーン量の減少を相殺できないと主張している。

アルトコインの流動性とハッキングが信頼感を圧迫

イーサリアムにとどまらず、JPMorganは、アルトコインが2023年以降ビットコインに対してアンダーパフォームしているのは、流動性の逼迫、市場の厚みと広がりの低下、分散型金融（DeFi）成長の鈍化、そして繰り返されるハッキングやセキュリティ侵害が原因だと述べた。

「これらすべての要因がアルトコインエコシステム全体への信頼を損ない、新たな資本投入を妨げている」とアナリストは述べた。

コモディティ取引アドバイザーや暗号資産クォントファンドを含むモメンタム投資家は、10月のデレバレッジイベント後、両資産に対して保守的なポジションを維持している。同行が2026年における機関主導の資金流入を予測した際も、規制進展の主な恩恵を受けるのはビットコインとみていた。

CLARITY法案が潜在的な触媒として注目

JPMorganは、規制の明確化が状況を変え得る唯一の変数として注目した。どのデジタル資産がSEC（米国証券取引委員会）の管轄下に入り、どれがCFTCの管轄下に入るかを定めるCLARITY法案は、5月14日に超党派の15対9の賛成票で上院銀行委員会を通過した。

同行は、法案の成立が暗号資産のベンチャー資金調達、M&A、IPO、および伝統的な金融機関による採用をめぐる新たな機関投資家の活動を引き起こす可能性があると述べている。

それまでの間、レポートは機関投資家の資本がアセットクラスの中で最もクリーンなマクロトレードとしてビットコインへの傾斜を続けると結論付けている。