ビットコイン価格に2つのシナリオ　今後も下落か

ビットコインが200日移動平均線付近で急反落し、7万7000ドルを下回った。CryptoQuantは現在の動向が2022年のベアマーケット構造と極めて類似していると警告した。

アナリストのデータ、オンチェーンシグナル、今後の主要な2つのシナリオを解説する。

ビットコインが2022年ベアマーケットをなぜ忠実に再現しているのか

CryptoQuantによれば、ビットコインの2026年5月の反発と反落は、2022年3月の相場構造とほぼ同一に見えるという。類似点は明確で、2022年3月にもビットコインは43％上昇し、200日移動平均線で跳ね返され、数カ月にわたり痛みを伴う下落局面が続いた。

今回も、ビットコインは4月の安値から約37％上昇した。上昇は8万2400ドル付近で強い抵抗にぶつかり、その後急速に7万6000～7万7000ドル台へ逆行した。

CryptoQuantの調査責任者フリオ・モレノ氏は、5月20日のレポートでこの類似点を強調した。200日移動平均線が歴史的に、反発局面とベアマーケット継続の境目となってきたと説明した。

需要のファンダメンタルズも警戒感を強める要因だ。永久先物の投機的な需要は8万2000ドル付近で急失速し、米国スポット型ビットコインETFは最近、買い越しから売り越しへ転じた。

オンチェーン上の利確指標も過去のサインと似た動きを示した。5月5日には未実現利益率が17.7％に達し、2025年6月以来の高さとなった。これは2022年3月の急反落直前の水準に近い。

注目すべき2つのシナリオと主要な水準

CryptoQuantのブルスコア指数は極めてベア寄りの領域に逆戻りした。コインベース・ビットコイン価格プレミアムも4月末以降マイナス圏が続き、米国の需要が上昇トレンドを支えるほど強くない状況が示唆される。

主なオンチェーンサポートは7万ドル付近で、これはトレーダーのオンチェーン実現価格と重なる。より下のサポートは200日移動平均線の6万1400ドル付近と、300日移動平均線の5万4500ドル付近に位置する。

アナリストThe Scalping Pro氏は現状から想定される2つの道筋を示した。7万7000ドルのサポートゾーンから反発すれば、ビットコインは再び中間抵抗帯まで持ち直し、その後再下落局面入りする可能性があると分析する。

• ビットコインがこの水準で反発し、中間帯に上昇した後、再び下落する（可能性はあるがメインシナリオではなく、ベアマーケットでは通常トレーダーに容易な出口を与えない）。
• ビットコインがこのサポートを割り込み、さらに下落して新たな底を形成。その後、次の本格的なブルサイクルが始まる（この展開が最有力）。

現在水準を割り込んだ場合、より一段とベアな展開となり、新たなサイクルの最安値を記録するおそれがある。長期的には、200日から300日移動平均線のゾーンが、相場サイクル全体の大底になる可能性もある。

センチメントも慎重なムードを裏付ける。Crypto Fear and Greed Indexは29と、恐怖領域に入り込んでいる。こうした心理環境では、相場全体でボラティリティや一段安のリスクが高まりやすい。

サイクルが完全一致することはないが、データが明確な警戒感を示している。投資家はETFの資金フローやオンチェーン需要、200日移動平均線を常に注視し、リスク管理を最優先とすべきである。

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