VariationalはRWAの無期限先物取引がまもなくDeFiで最大のコントラクトクラスになると予測

VariationalはP2Pのオンチェーンデリバティブ取引プロトコルであり、グローバル投資ファンドDragonflyが主導し、Bain Capital CryptoやCoinbase Venturesなどが参加したラウンドで5,000万ドルを調達したと発表した。

同社は木曜日に公表した声明の中で、この資金はケイマン諸島に拠点を置く同社のデリバティブ取引サービスの拡大に充てられると説明した。今回の調達は、Variationalが金、銀、銅、WTI原油などの現実資産（RWA）に連動した無期限先物取引を導入するタイミングと重なる。

「RWAの無期限先物は、間もなく分散型金融（DeFi）において最大のコントラクトクラスになり、ビットコインとイーサの合計を上回ると信じています」と、VariationalのCEO兼共同創業者であるLucas V. Schuermann氏はCoinDesk に語った。

Bitcoin BTC$77,684.35は最大の暗号資産であり、時価総額は1.6兆ドルに達する。第2位のEther（ETH）は2,560億ドル。合わせると、暗号資産市場全体の時価総額の約68%を占める。

Variationalは、2025年の創業以来2,000億ドル以上の取引高を記録しており、新たな資金によって今後数ヶ月以内に従来型市場から直接流動性をルーティングするために必要なインフラを構築できると述べた。同社のモデルは、従来型市場とオンチェーン市場の流動性を集約・ルーティングするよう独自に設計されており、孤立した限界的なオーダーブック上でゼロから構築する必要がないとしている。

「シリーズAの資金調達により、各新規上場ごとに薄いオーダーブックを再構築するのではなく、ソースから流動性を集約することで、100以上のオンチェーン無期限先物にTradFiレベルの深みをもたらすために必要な資本とパートナーを確保しました」とSchuermann氏は述べた。

Dragonflyの今回の投資は、同社が6億5,000万ドルの調達を発表した2ヶ月後のことであり、当時はブロックチェーン特化型のベンチャーキャピタルの多くが苦境に立たされていた中で、業界最大規模の調達の一つであったとマネージングパートナーのHaseeb Qureshi氏は語った。

Qureshi氏はCoinDesk へのメッセージの中で、同社の投資を促した市場構造上の問題を詳述した。

「ほとんどのDeFi取引所は、あらゆる資産の流動性をゼロから立ち上げようとしており、それが顕著に表れています」とQureshi氏は述べた。「取引量上位10銘柄を除けば、市場は危険なほど薄い状態です。」

Qureshi氏は、TradFiは数十年前にリクエスト・フォー・クオート（RFQ）システムを活用することでこのコールドスタート流動性問題を解決しており、そのシステムでは、ディーラーがオンデマンドで見積もりを提示し、CMEやNYSEなどの深い原市場に対してリアルタイムでヘッジを行うと説明した。

「それがまさにVariationalがオンチェーンで行っていることです」とQureshi氏は述べ、そのアーキテクチャはスマートコントラクトによる証拠金、ステーブルコインによる決済、機関投資家レベルの深みへのパーミッションレスなアクセスを特徴としていると指摘した。

「RWAの無期限先物は1年以内に暗号資産において最大のコントラクトクラスとなり、BTCとETHの無期限先物の合計を上回るでしょう。勝利するプラットフォームは従来型の取引所とは異なる姿になるはずです。Variationalを支援できることを誇りに思います」と同氏は語った。

更新 (2026/5/21 4:00)： DragonflyのHaseeb Qureshiのコメントを追加。