ASMLとTSMC：どちらのAIチップ株が長期投資により優れているか？

TLDR

• TSMCは世界最先端のチップメーカーであり、AIアクセラレーター、スマートフォン、ハイパフォーマンスコンピューティング向けのプロセッサを製造しています
• TSMCは2026年の売上高が約30%成長すると予測し、AIアクセラレーターが2025年の売上高の10%台後半を占めると発表しました
• ASMLはチップメーカーが先端チップを製造するために必要なリソグラフィ装置を製造しており、2026年第1四半期の純売上高は88億ユーロでした
• ASMLは2026年の売上見通しを360億〜400億ユーロに引き上げ、粗利益率は51〜53%を見込んでいます
• TSMCはAIチップ生産への直接的なエクスポージャーを提供し、ASMLは半導体産業全体にわたるより広範な間接的エクスポージャーを提供します

TSMCは世界で最も先端的なチップを製造しています。ASMLはそのチップを製造するための装置を作っています。両社はAI半導体ブームの中心に位置していますが、投資家にとって非常に異なる役割を担っています。

TSMC：AIチップ需要への直接的なエクスポージャー

TSMCは世界最大のチップ設計企業によるAIアクセラレーターを支えるファウンドリです。同社は米ドル換算で2026年の売上高が約30%成長すると予測しています。

台湾積体電路製造股份有限公司、TSM

AIアクセラレーターはTSMCの2025年総売上高の10%台後半を占めました。この数字はデータセンターで使用されるAI GPU、AI ASIC、HBMコントローラーを含みます。

TSMCは2025年第1四半期の決算説明会で、AIアクセラレーターからの収益が2025年に2倍になると予想していると述べました。その成長は1つの製品サイクルだけでなく、複数の顧客とチップタイプから生まれています。

このビジネスは資本集約型です。TSMCは最先端の製造水準を維持するために引き続き多額の投資を続けなければなりません。また、台湾への集中という地政学的リスクも抱えています。

顧客集中もまた重要な要因です。TSMCの先端ノード売上高の大部分は少数の主要チップ設計企業から生まれています。これは成長機会と並行して依存関係を生み出しています。

それでも、AIチップの需要が引き続き拡大すれば、TSMCはウェハ生産と先端パッケージングを通じてその成長を取り込む最も直接的な手段の一つです。

ASML：ピックス・アンド・ショベルズアプローチ

ASMLはチップを製造しません。チップメーカーが先端半導体を製造するために使用するリソグラフィツールを製造しています。これによりAIチップ需要から一歩離れた位置に置かれますが、同時に業界全体の設備投資から恩恵を受けることも意味します。

ASML Holding N.V.、ASML

2026年第1四半期、ASMLは純売上高88億ユーロ、粗利益率53%、純利益28億ユーロを報告しました。その後、同社は2026年通期の売上見通しを360億〜400億ユーロに引き上げました。

ASMLのEUV装置は、大規模に最先端チップを製造できる唯一のツールです。いかなるチップメーカーも、これなしに最先端の生産に到達することはできません。

ASMLは2025年年次戦略報告書の中で、生成AIがGPUと高帯域幅メモリメーカーの両方からの強い需要を牽引していると述べました。これはASMLがロジックとメモリ両方の投資サイクルから恩恵を受けることを意味します。

装置の受注は四半期ごとにばらつくことがあります。輸出規制の制限もASMLが最先端ツールを特定市場に出荷する能力に影響を与えており、引き続き注視すべきリスクとなっています。

ロジックとメモリにまたがるより広範な顧客基盤は、単一のファウンドリと比較してASMLに安定した需要プロファイルをもたらしています。

どちらの株がより理にかなっているか？

TSMCはAIチップ生産量に対するより直接的な賭けです。ASMLは先端半導体市場全体にわたるより広範なインフラへの投資です。

AIチップ需要が堅調に推移すれば、TSMCはより大きな上昇余地を提供する可能性があります。ASMLは同じ長期トレンドに対してより安定したパスを提供する可能性があります。

両社はAIチップ産業の運営において引き続き中心的な存在です。両社の選択は、投資家がAIチップ生産量対より広範な半導体設備投資にどの程度直接的に結びつきたいかによって異なります。

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