暗号資産保有企業、MSCI決定により150億ドルの売り圧力に直面

アナリストの試算によると、MSCIがインデックス構成銘柄から除外した場合、大量の暗号資産保有を企業資産として扱う企業から、パッシブファンドが最大116億ドルを引き揚げる可能性があり、この動きによりインデックス連動型ファンドは株式を売却せざるを得なくなる。

報道によると、この数字はMSCIが追跡する直接的な出金と、他のインデックスプロバイダーによる追随売却の可能性を合算したものである。

推定出金額の範囲

この数字は、より広い推定範囲の中に位置している。一部のアナリストやメディア記事では、他の主要インデックスプロバイダーがMSCIの決定を模倣するかどうか、またどの程度のパッシブマネーが移動を余儀なくされるかによって、想定される損失額を100億ドルから150億ドルの間としている。

これらの数字を算出した分析では、MSCIが提案するデジタル資産トレジャリー企業の定義に該当する約39社の上場企業を対象とした。

MSCIの提案とそのメカニズム

MSCIの協議文書によると、同インデックスプロバイダーは、資産の50%以上をデジタル資産で保有する企業を、広範な株式インデックスの構成銘柄として扱わないという規則を検討している。

MSCIは協議期間を12月まで延長し、2026年1月15日までに結論を発表する予定で、変更があれば2026年2月のインデックス見直しで適用される。企業が除外された場合、MSCIベンチマークを追跡するファンドは通常、自動的に保有株を削減または売却しなければならない。

JPモルガンの調査は複数の報道で取り上げられている。その報告によると、ストラテジー単独でMSCIインデックス構成銘柄から除外された場合、約28億ドルのパッシブファンドからの出金に直面する可能性があり、他のインデックスファミリーが追随すればさらに大きな損失となる。

アナリストによると、ストラテジーの独自の立場、すなわちバランスシート上のビットコイン比率が非常に高いことが、総出金額計算における最大の要因となっている。

一部のセクターは、株式売却に加えて、企業自身が証拠金や流動性のニーズを満たすために暗号資産ポジションを清算する可能性があり、最悪のシナリオでは暗号資産の売却額が150億ドルに達する可能性があると警告している。これにより、株式市場と暗号資産市場の両方に直接的な売却圧力が加わることになる。

報道によると、Bitcoin For Corporationsという団体と複数の影響を受ける企業が反発し、MSCIのテストは単一のバランスシート基準に依存しており、これらの企業が実際にどのように運営されているかを反映していないと主張している。

このキャンペーンは公開コメントと請願を集めており、複数の報道では署名数を約1,200から1,300としている。企業はMSCIにフィードバックを提出し、保有ベースの基準ではなく、事業ベースの分類を主張している。

画像提供：Unsplash、チャート提供：TradingView