カイル・サマニの「史上最高の暗号資産投資家」からの方向転換は、10年前の彼の行動を反映している。

著者:Zen、PANews

2026年2月初旬、多くの人々からSolanaの最も揺るぎない伝道師と見なされているKyle Samaniは、Multicoinの日常管理から退くことを発表し、AI、ロボティクス、生命科学などの新しい技術分野に注意を向けると述べ、一方で個人的な暗号資産への投資は維持すると表明しました。

業界にさらに衝撃を与えたのは、公式発表の直前に彼が投稿し、その後すぐに削除した声明でした:「暗号資産は、多くの人々(私自身を含む)がかつて想像していたほど面白くない。私はかつてWeb3とdAppsのビジョンを信じていたが、もはや信じていない。」

この「半引退」は容易に判決として解釈できます。業界で最も影響力のある暗号資産投資家が「次世代インターネット」のナラティブを放棄することを選択したとき、それは業界の非金融キラーアプリケーションのビジョンがすでに破綻したことを意味するのでしょうか?

しかし、Samaniのキャリアを振り返ると、それは本質的に信念の崩壊ではなく、むしろ彼の固有の性格によって駆動されたリスク移行であったことがわかります。この「ほろ苦い瞬間」において、それは明確な撤退ではなく、彼の過去の選択が必ずしも間違っていたわけではないのと同様に、必ずしも正しかったわけでもありません。

「史上最高の暗号資産ベンチャーキャピタリスト」の分散化への啓発

ブロックチェーンの分散化概念を議論する際、イーサリアム創設者Vitalik Buterinがインターネット中毒を「強制的に」やめさせられたという逸話は常に人気のある話です。10代の頃、VitalikはBlizzardがWorld of Warcraftから彼のお気に入りのウォーロックスキルを削除したことに激怒し、これが中央集権的なプラットフォームに反対する意識を引き起こしました。Kyle Samaniも、暗号資産業界に参入する前に、中央集権的な企業によって「刺された」同様の経験をしていました。

Samaniはテキサス州オースティンの裕福な地域で育ち、彼の父親はVersaSuiteと呼ばれる電子健康記録システム開発会社を所有していました。Samaniは11歳でプログラミングを学び始めましたが、そのクールでない仕事には興味がありませんでした。したがって、ニューヨーク大学に入学した後、Samaniは金融を専攻することを選び、ウォール街の高飛車な専門家になることを意図していました。

大学で、自己主張が強く活発なSamaniは、内向的なTushar Jainと友人になりました。その頃、ビットコインはすでに静かに勢いを増していましたが、後にMulticoin Capitalを共同設立することになる2人の若者は、未来が何をもたらすかまったく知りませんでした。Samaniは、2年間の大学での勉強の後、自分は銀行家に向いていないことに気づき、プログラミングの勉強に戻ったことだけを知っていました。

2012年に卒業した後、SamaniとJainは両方ともSamaniの父親の医療記録会社で短期間働きました。その後、彼らはそれぞれ医療技術分野で起業しました。Jainは医師が臨床試験に参加する患者を見つけるのを助けるデータ会社を設立しました。一方、SamaniはGoogleが新しくリリースしたGlassに惹かれ、外科医向けにGoogle Glassのソフトウェアを開発する「Pristine」という会社を共同設立しました。

500万ドル以上のベンチャーキャピタルを調達し、チームを30人近くに拡大したにもかかわらず、Pristine設立からわずか2年後の2015年にGoogleがGoogle Glassの消費者向け販売を停止すると発表したとき、「消費者採用ナラティブ」は保留されました。Samaniは個人的な方向性を調整する必要があることを認識し、その年の終わりにPristineを去りました。

この起業経験により、Samaniは「プラットフォームリスクの痛み」を認識しました。したがって、そのような事態が起こらないオープンプラットフォームを持つというアイデアは、彼にとって非常に魅力的でした。2016年3月、Samaniは偶然イーサリアムに出会いました。これは彼の人生における新しい章の始まりを示し、最終的に彼を暗号資産投資の世界に導きました。

Samani、イーサリアム、そしてSolana

Multicoin Capitalは2017年8月にオースティンで正式に設立されました。

「スタートアップの初期の頃、私たちは本当に必死にお金を稼ごうとしていた人々のグループでした」とSamaniは言いました。Multicoinが資金調達をしていたとき、ブランドも実績も運営インフラもありませんでした。彼らはネットワーク内のすべての人々—友人、家族、友人の友人、その他の起業ネットワーク—に連絡を取りました。

「困難な時期を乗り越える秘訣は、本当に愛することに集中することです。」Business Insiderとの初期のインタビューで、Samaniは情熱が起業の旅を通じて一貫したスレッドであり、1日15〜20時間の労働の原動力であったと述べました。

活気があり急速に進化する業界サイクルにおいて、SamaniはMulticoinを驚異的な成功に導きました。公開文書によると、2025年5月時点で、Multicoinは59億ドル相当の資産を管理していました。Samaniは、多くの起業家や投資家の目には、暗号資産ベンチャーキャピタルの世界で「GOAT」(史上最高)の候補者になりました。

Multicoinの急速な成長の間、Samaniは独特の視点と投資スタイルを発展させました。最も顕著なのは、イーサリアムがブロックチェーン分野における彼の「ガイド」であったにもかかわらず、彼は後にその最も辛辣で率直な批評家の1人になったことです。彼はイーサリアムが初期のブーム後にスケーリング問題を解決できなかったことに極めて失望し、Vitalikと彼のチームを「自分たちが何をしているのか全く分かっていない」と表現しました。

2017年11月のDevCon開発者会議は、Samaniを熱烈なイーサリアム批評家に変えました。彼はVitalikの基調講演を熱心に待っていましたが、後者はスピーチ全体をイーサリアムの歴史の振り返りに費やし、その未来については言及しませんでした。Samaniはイーサリアムが問題を認めることさえ望んでいないと感じ、その瞬間、「イーサリアムが金融の未来になる」という彼の夢は打ち砕かれました。彼はイーサリアムの代替案を探し始め、すぐに承認する答えを見つけました—新興の高性能パブリックブロックチェーンSolanaです。

要約すると、Samaniの全体的な戦略は「スピード優先」であり、Solanaの高速な取引速度と低コストの利点は市場トレンドと完璧に一致していました。したがって、SamaniはMulticoinとともに、Solanaに連続して初期投資を行いました。この重要な賭けは彼らを名声へと押し上げ、暗号資産ベンチャーキャピタルの歴史において重要な章を刻みました。

もちろん、これらの投資はSamaniに非常に豊かなリターンをもたらしました。2021年12月のポッドキャスト「The Wolf Of All Streets」への出演で、SamaniはMulticoinが3回のプライベートラウンドでSOLトークンをそれぞれ0.04ドル、0.20ドル、0.23ドルの価格で購入したことを明らかにしました。

急進的で挑発的なSolanaの旗手

長い投資キャリアを通じて、Samaniは率直で鋭い意見で知られており、Solanaエコシステムの最も勤勉で攻撃的なリーダーになりました。

2021年、彼はTwitterで物議を醸す声明も出しました:「なぜ安全性が最優先事項でなければならないのか?正直に言うと、私はスピードをより重視している。」

挑発と他者を貶める傾向も、Samaniの顕著な特徴です。2024年のToken2049会議で、Samaniは「なぜSOLがETHを破壊するのか」というタイトルのプレゼンテーションを行いました。彼はイーサリアムの遅い進捗を容赦なく批判し、9年間の運用の後でも依然として多数の問題があると述べました。彼はまた、人々がイーサリアムに対してあまりにも寛大で、あまりにも長い猶予期間を与えていたと主張しました。Samaniはさらに進んで、イーサリアム資産には値上がりの余地がないと断言しました。

しかし、SamaniがSolanaやバイナンスやHeliumなどのいくつかの主要ブランドに正しく賭けた一方で、彼の判断は常に正確だったわけではありません。例えば、2020年にSamaniはZcashが2年以内に無価値になると予測しました。しかし、このプライバシー重視の暗号資産は主要なアルトコインプロジェクトの1つであり続けており、その価格は昨年の後半にほぼ700ドルまで急騰しました。Multicoinはまた、以前にEOSのような見込みのないプロジェクトに賭けていました。

さらに、Multicoin CapitalとSolanaの両方が破産した取引所FTXと密接な関係を持っていました。FTXの崩壊により、SamaniのMulticoinにおける攻撃的な投資も危機にさらされました。

2022年11月、複数の匿名のリミテッドパートナー(LP)がAxiosに報告したところによると、Multicoinは2021年の強気相場の終わりに大量の暗号資産を現金化しましたが、慣例として利益の大部分をLPに配分して税金を支払う代わりに、ファンドはその資金を使ってSolanaトークン(SOL)を購入し続けました。論理的には、大規模な現金化の後、約40%がLPに配分されて税金をカバーすべきでしたが、ファンドは当時この行動を実行しませんでした。

その結果、2022年にSOLの価格が急落した後、LPは利益を適時に実現できなかっただけでなく、高額な税金請求書も発生しました。情報源はまた、経営陣がSOLの90%のドローダウンについて無関心だったようだと示しました。さらに、FTXが破産したときにMulticoinの資産の約15%が取引所でロックされていたという明らかにより、投資家の不満がさらに悪化しました。

それは半撤退の姿勢なのか、それともWeb3ビジョンの放棄なのか?

Samaniを巡る物議を醸すナラティブと行動にもかかわらず、彼の業界をリードする投資家の1人としての地位を疑う人はほとんどいません。これは、Samaniが2026年初旬に半引退を発表したときに起こった巨大な騒動と感情的な共鳴を説明しています。

公開書簡で、Samaniは彼がMulticoinでの管理役割から退き、顧問として一時的な休息を取り、人工知能、生命科学、ロボティクスなどの新しい技術分野を探求すると述べました。彼はまた、暗号資産技術が金融システムを完全に再構築すると今まで以上に確信しており、専門分野を離れるものの、暗号資産プロジェクトに個人的に投資し続け、米国の暗号資産規制によってもたらされる新しい機会について特に楽観的であることを強調しました。

しかし、数時間前、Samaniは後に削除されたメッセージを投稿し、その中で彼はずっと同情的ではありませんでした—彼は暗号資産が予想されたほど面白くないと批判し、かつてWeb3と分散型アプリケーション(DApps)のビジョンを信じていたが、もはや信じていないと述べました。世論の転換を示すように見えたこの声明は、すぐに論争を引き起こしました。

いくつかのコメントへの応答で、Samaniは状況を軽視しようとしました。彼は依然としてSOLと暗号資産で重要なロングポジションを保持しており、個人の立場とSolanaの財務会社Forward Industriesの会長として暗号資産市場に参加し続けると述べました。SamaniはまたMulticoinファンド株式をForward株式で償還することを申請し、Forwardでの保有を増やすことを意味します。この動きは、「後退」にもかかわらず、SamaniのSolanaに対する個人的な財務的賭けが減少していないことを示しています。

雲が晴れた後、月が輝く。

多くの人々はSamaniの出発を時代の終わりと見なしています。最高の暗号資産投資家の1人が業界の未来を信じなくなったとき、それは現在の悲観的な感情と雰囲気をさらに煽ります。

私たちはSamaniの最初の「半分完成した」スタートアップであるPristineに戻ることができます。実際、Google Glassを活用したPristineは、当時「消費者レベルの普及ナラティブ」の崩壊や業界の見通しとペースに関する不確実性など、課題に直面していました。Pristineは最終的に買収され、会社を退出しました。

しかし、消えるのは会社名と資本構造です。残るのは能力プロファイルと商業化の道です。

Pristineの製品能力、たとえば「一人称ビデオストリーミング」と「リモート専門家コラボレーション」は失敗ではなく、むしろより大きなプラットフォームに統合されて継続的な反復が行われました。2017年、PristineはリーディングARソフトウェア会社Upskillに買収されました。Upskillはその後、2021年にドイツのテクノロジー会社TeamViewerに買収され、そのARプラットフォームはTeamViewerの産業グレードのデジタル製品ラインに統合されました。

今日、AIの急速な発展により、Google Glassの時代は終わったかもしれませんが、Googleは2024年末にAndroid XRシステムの下でAIスマートグラスに再投資することを発表し、Pristineがかつて競争していた分野に新しい商業的青写真を描いています。このプラットフォームベースの復帰は、かつてハードウェアの制限によって制約されていた想像力が、異なる方法で再び現れる可能性があることを意味します。

10年前のPristineのノードからのSamaniの出発は、ある意味で今日の暗号資産業界の鏡像です。

Samaniが削除した声明において、彼はブロックチェーンが金融のナラティブを変えることができるかどうかを否定していたのではなく、Web3/消費者グレードのdAppsがまだキラーアプリケーションを生み出すことができるという壮大なビジョンを否定していました。暗号資産業界は現在、そのビジョンの縮小を経験していますが、ナラティブの縮小はナラティブの死と同等ではありません。

10年前にSamaniの出発を引き起こした「プラットフォームリスク」は、レースの終わりを宣言しませんでした。それは単にレースをより長い休眠期間に押し込んだだけです。Pristineとその技術製品は「春を待つ」のではなく、むしろ冬を乗り切ることができる形態に自らを変えました。より強力なAI能力、より成熟したプラットフォーム、より現実的な製品形態が出現するまで、成長のためのスペースを再開します。

暗号資産業界にも同じことが当てはまる可能性があります。今日拒絶されているのは「次世代インターネット」の壮大なナラティブですが、それは金融以外のキラーアプリケーションを生み出すことが決してできないことを意味するわけではありません。

それは単に、第二の開発を完了するための新しい「プラットフォーム条件」を必要とするだけかもしれません:より明確な規制境界、より強力なユーザーレベルのプライバシーとアイデンティティインフラストラクチャ、より使いやすいオンチェーンインタラクションパラダイム、またはより革新的なAI+Web3パラダイム。

a16z Cryptoの創設者Chris Dixonが言ったように、「混沌とした時代は栄光の時代の到来への道を開く。」

誰もすべてを予測できる預言者ではありませんが、「雲が晴れた後、月は明るく輝く」と「最も暗い時間の後に新しい村が現れる」という言葉は、しばしば繰り返し展開されます。