Tom Lee: Najlepsze lata kryptowalut są jeszcze przed nami, ponieważ luka w adopcji ujawnia ogromny potencjał wzrostu

Współzałożyciel Fundstrat podkreśla uderzającą dysproporcję między obecną liczbą portfeli Bitcoin a globalnymi kontami inwestycyjnymi, sugerując, że rynek może rozszerzyć się o rzędy wielkości.

Liczby mówią same za siebie

Tom Lee, współzałożyciel i dyrektor ds. badań w Fundstrat Global Advisors, przedstawił przekonujące ramy dla zrozumienia potencjału wzrostu Bitcoina. Jego analiza koncentruje się na wyraźnym porównaniu: tylko 4 miliony portfeli Bitcoin obecnie przechowuje 10 000 USD lub więcej, podczas gdy około 900 milionów kont IRA i maklerskich na całym świecie zawiera co najmniej taką kwotę.

Implikacja jest prosta. Jeśli Bitcoin osiągnie znaczącą penetrację wśród tradycyjnych kont inwestycyjnych, rynek docelowy stanowi 200-krotne rozszerzenie od obecnych poziomów.

Spojrzenie na lukę z perspektywy

Dysproporcja, którą identyfikuje Lee, odzwierciedla wciąż raczkującą pozycję Bitcoina w globalnym krajobrazie inwestycyjnym. Pomimo lat nagłówków, adopcji instytucjonalnej i postępu regulacyjnego, kryptowaluta pozostaje peryferyjnym aktywem dla większości inwestorów na całym świecie.

Cztery miliony portfeli ze znaczącymi saldami brzmi imponująco w izolacji. W porównaniu z uniwersum kont inwestycyjnych o podobnej lub większej wartości, ujawnia, jak wczesna pozostaje krzywa adopcji. Nawet skromny procentowy udział wśród tradycyjnych inwestorów przyćmiłby obecne poziomy uczestnictwa.

Dlaczego istnieje ta luka

Kilka czynników wyjaśnia ograniczone nakładanie się posiadaczy kryptowalut i tradycyjnych inwestorów. Do niedawna zakup Bitcoina wymagał poruszania się po nieznanych giełdach i rozwiązaniach depozytowych. Wielu inwestorów, szczególnie tych z kontami emerytalnymi, nie miało prostych mechanizmów uzyskania ekspozycji.

Niepewność regulacyjna odstraszała inwestorów unikających ryzyka i ich doradców. Brak znanych pojazdów inwestycyjnych, takich jak ETF-y, oznaczał, że Bitcoin pozostawał poza zestawem rozważań dla większości tradycyjnych portfeli.

Czynniki pokoleniowe również odgrywają rolę. Młodsi inwestorzy wykazali większą adopcję kryptowalut, ale zazwyczaj posiadają mniejsze salda kont. 900 milionów kont z 10 000 USD lub więcej skłania się ku starszym demograficznie grupom, mniej komfortowo czującym się z cyfrowymi aktywami.

Co się zmienia

Warunki, które stworzyły tę lukę, ewoluują szybko. Spot Bitcoin ETF-y zapewniają teraz ekspozycję poprzez tradycyjne konta maklerskie. Główni depozytariusze i platformy zarządzania majątkiem integrują oferty kryptowalutowe. Ramy regulacyjne dojrzewają na rozwiniętych rynkach.

Te ulepszenia infrastruktury bezpośrednio adresują tarcie, które wcześniej oddzielało tradycyjnych inwestorów od ekspozycji na kryptowaluty. Inwestor z kontem Fidelity lub Schwab może teraz alokować środki w Bitcoin równie łatwo jak w każdą inną klasę aktywów.

Doradcy finansowi, którzy wpływają na biliony aktywów, są coraz bardziej zdolni do rekomendowania alokacji kryptowalutowych bez operacyjnych i zgodności wyzwań, które wcześniej czyniły takie rekomendacje niepraktycznymi.

Możliwość IRA

Konkretna wzmianka Lee o kontach IRA podkreśla szczególnie znaczącą możliwość. Same konta emerytalne w Stanach Zjednoczonych przechowują ponad 35 bilionów USD. Nawet małe procentowe alokacje w Bitcoin z tej puli stanowiłyby znaczący popyt.

Samodzielnie zarządzane IRA pozwalały na inwestycje w kryptowaluty od lat, ale proces był uciążliwy i nieznany większości inwestorów. Dostępność ETF-ów transformuje tę dynamikę, umożliwiając ekspozycję na Bitcoin w ramach istniejących struktur kont emerytalnych poprzez znane pojazdy inwestycyjne.

Korzyści podatkowe kont emerytalnych mogą okazać się szczególnie istotne dla aktywów o zmienności Bitcoina i potencjale długoterminowej aprecjacji. Inwestorzy mogą coraz częściej postrzegać kryptowaluty jako odpowiednie dla kont z wieloletnimi horyzontami czasowymi.

Prędkość adopcji ma znaczenie

Ramy Lee identyfikują potencjalną skalę, ale pozostawiają otwarte pytanie o czas. Luka między 4 milionami a 900 milionami może zamykać się stopniowo przez dekady lub kompresować szybko, gdy adopcja przyspiesza.

Historyczne krzywe adopcji technologii sugerują, że po osiągnięciu masy krytycznej, adopcja głównego nurtu może postępować szybciej niż sugerują liniowe projekcje. Jeśli Bitcoin przejdzie z fazy wczesnych adopcji do wczesnej większości, tempo tworzenia nowych portfeli może znacznie przyspieszyć.

Jednak adopcja nie jest gwarantowana. Niepowodzenia regulacyjne, incydenty bezpieczeństwa lub przedłużające się rynki niedźwiedzia mogą spowolnić lub odwrócić momentum. Potencjał 200-krotny stanowi górną granicę, która wymaga sprzyjających warunków, aby się do niej zbliżyć.

Implikacje rynkowe

Jeśli nawet część luki adopcyjnej się zamknie, implikacje dla ceny Bitcoina są znaczące. Obecne ograniczenia podaży, z większością Bitcoina utrzymywanego przez długoterminowych posiadaczy, oznaczają, że marginalne wzrosty popytu przekładają się na nieproporcjonalne efekty cenowe.

Refleksyjna natura rynków kryptowalutowych może wzmocnić tę dynamikę. Rosnące ceny przyciągają uwagę, co napędza adopcję, co zwiększa popyt, co podnosi ceny wyżej. Ramy Lee sugerują, że pozostaje znaczące paliwo dla kontynuacji tego cyklu.

Perspektywa czasowa

Lee konsekwentnie utrzymywał optymistyczne długoterminowe poglądy na Bitcoin, jednocześnie uznając krótkoterminową zmienność. Jego obecne komentarze pojawiają się w okresie stresu rynkowego, z cenami poniżej ostatnich szczytów i nastrojami na poziomach ekstremalnego strachu.

Czas może być celowy, przypominając inwestorom o utrzymaniu perspektywy na strukturalny potencjał wzrostu nawet podczas trudnych warunków rynkowych. Luka adopcyjna, którą identyfikuje, nie zamknie się z dnia na dzień, ale prawdopodobnie nie będzie trwać w nieskończoność, gdy bariery infrastrukturalne nadal upadają.