ENA Etheny przyciąga kupujących na spadkach po 62% spadku i odpływach USDe

• Wykupy USDe wzrosły do 5,7 miliarda dolarów tylko w październiku, kontynuując trend w listopadzie i grudniu.

• Podczas gdy USDe odnotował duże wypływy, konkurenci tacy jak sUSDS Sky i syrupUSDC Maple przyciągnęli wpływy w ciągu ostatnich 90 dni.

• Token ENA spadł o 62% poniżej 0,2 dolara, ale podaż na giełdach zmniejszyła się, co wskazuje na zakupy podczas spadku przez inwestorów, w tym Arthura Hayesa.

Odkryj, jak wypływy USDe protokołu Ethena wpłynęły na TVL i cenę ENA po krachu w październiku 2025 r. Zbadaj oznaki odbudowy wśród zmian w stablecoinach—bądź na bieżąco z trendami DeFi już dziś.

Co spowodowało wypływy Ethena USDe po krachu w październiku 2025 r.?

Wypływy Ethena USDe zostały wywołane intensywną likwidacją rynkową podczas krachu w październiku 2025 r., kiedy stablecoin tymczasowo utracił parytet na platformie Binance, osłabiając zaufanie inwestorów. Całkowita wartość zablokowana (TVL) protokołu spadła z 14,8 miliarda dolarów do 7,4 miliarda dolarów, gdy wykupy przyspieszyły. W ciągu dwóch miesięcy z USDe wycofano 8 miliardów dolarów, z czego 5,7 miliarda dolarów wyszło tylko w październiku, odzwierciedlając szerszy nastrój ucieczki od ryzyka w stablecoinach przynoszących zyski.

Ethena był jednym z głównych przegranych po krachu rynkowym w październiku. TVL protokołu (całkowita zablokowana wartość), napędzany głównie przez jego stablecoin przynoszący zyski USDe, zmniejszył się o połowę z 14,8 miliarda dolarów do 7,4 miliarda dolarów. 

W tym samym okresie inwestorzy masowo opuszczali USDe. Tylko w październiku wykupiono 5,7 miliarda dolarów ze stablecoina, a trend ten trwał przez ostatnie dwa miesiące, osiągając łącznie 8 miliardów dolarów.  

Źródło: Dune

USDe był najbardziej dotknięty, ponieważ eskalacja likwidacji podczas krachu w październiku była częściowo spowodowana jego tymczasową utratą parytetu na platformie Binance. 

To wydarzenie podkreśliło podatności w protokołach syntetycznych dolarów podczas zmiennych okresów, jak zauważono w analizach z platform danych on-chain. Utrata parytetu doprowadziła do kaskady likwidacji, skłaniając użytkowników do masowego wykupu USDe w celu złagodzenia potencjalnych strat. Zespół Ethena od tego czasu podkreślał ulepszenia mechanizmów zabezpieczających, aby zapobiec przyszłym przypadkom, czerpiąc z lekcji podobnych incydentów w historii DeFi.

Jak USDe wypadł w porównaniu z innymi stablecoinami przynoszącymi zyski w ostatnich miesiącach?

USDe znacznie odstał od konkurentów, takich jak sUSDS Sky i syrupUSDC Maple, które odnotowały znaczne wpływy, podczas gdy Ethena mierzyła się z wypływami. W ciągu ostatnich 90 dni dane z narzędzi monitorujących stablecoiny wykazały, że udział rynkowy USDe malał, gdy inwestorzy przenosili się do alternatyw oferujących porównywalne zyski przy postrzeganym niższym ryzyku. Na przykład, wpływy do sUSDS osiągnęły ponad 2 miliardy dolarów, podkreślając trend dywersyfikacji w sektorze.

W rzeczywistości bliższe spojrzenie na rynki stablecoinów przynoszących zyski wskazało, że wypływy były szczególnie skoncentrowane na USDe. 

W ciągu ostatnich 90 dni, gdy USDe mierzył się z masowymi wypływami, podobne produkty, takie jak sUSDS Sky, syrupUSDC Maple i inne, przyciągnęły znaczne wpływy. 

Źródło: Stable Watch

Eksperci z firm badawczych DeFi wskazują, że ta zmiana odzwierciedla dojrzewające preferencje użytkowników w kierunku protokołów z solidnymi aktywami zabezpieczającymi i przejrzystym zarządzaniem ryzykiem. USDe Ethena, zabezpieczony strategiami delta-neutralnymi obejmującymi stakowane ETH i kontrakty futures, był poddany kontroli ze względu na ekspozycję na stałe stawki finansowania podczas krachu. W przeciwieństwie do tego, wpływy do sUSDS zostały wzmocnione dzięki integracji z zyskami z aktywów rzeczywistych, zapewniając bardziej stabilny profil zysków według metryk on-chain.

Ponadto szerszy rynek stablecoinów wykazał odporność, przy całkowitym TVL przynoszącym zyski utrzymującym się na poziomie około 25 miliardów dolarów. Ta koncentracja wypływów tylko w USDe—stanowiąca ponad 30% jego szczytowej podaży—sygnalizuje kluczowy moment dla Ethena do odbudowy zaufania. Dyskusje regulacyjne wokół stabilności stablecoinów, omawiane przez media finansowe, wzmocniły te obawy, zmuszając protokoły do wzmocnienia środków zgodności i przejrzystości.

Najczęściej zadawane pytania

Jakie były kluczowe czynniki stojące za wypływami 8 miliardów dolarów USDe pod koniec 2025 r.?

Wypływy 8 miliardów dolarów USDe wynikały głównie z krachu rynkowego w październiku 2025 r., gdzie tymczasowa utrata parytetu na Binance wywołała likwidacje warte miliardy. Inwestorzy wykupywali, aby uniknąć strat w obliczu zwiększonej zmienności, a dane on-chain z Dune potwierdzają, że 5,7 miliarda dolarów wyszło w październiku, przedłużając się na kolejne miesiące, gdy zaufanie do strategii zysków malało podczas spadków.

Czy spadek ceny ENA po krachu to okazja do zakupu dla inwestorów?

Spadek ENA o 62% poniżej 0,2 dolara po krachu odzwierciedla wcześniejsze minima z sierpnia 2024 r., potencjalnie sygnalizując zniżkę, jeśli rynki się odbiją. Wskaźniki on-chain z Santiment pokazują zmniejszoną podaż na giełdach, sugerując akumulację przez długoterminowych posiadaczy, choć inwestorzy powinni dokładnie ocenić ryzyko DeFi przed zajęciem pozycji.

Innymi słowy, po krachu większość inwestorów uciekła z USDe Ethena do innych konkurencyjnych stablecoinów oferujących zyski. Ucieczka od ryzyka była widoczna w ENA, natywnym tokenie protokołu Ethena. 

Po kaskadzie likwidacji ENA stracił 0,5 dolara i spadł o 62% poniżej 0,2 dolara w czwartym kwartale. 

Źródło: ENA/USDT, TradingView

W rzeczywistości wolumeny handlowe, śledzone przez OBV (On-balance volume), spadły do rekordowo niskich poziomów, podkreślając stłumione zainteresowanie w obliczu bessy. 

Ale obecne poziomy były podobne do minimów z sierpnia 2024 r. i mogą oferować atrakcyjną okazję do zakupu, jeśli rynek się odbije.

Co ciekawe, Arthur Hayes, założyciel BitMEX Exchange, pozbył się swoich zasobów ETH na rzecz „aktywów DeFi o wysokim beta", w tym ENA. 

Według danych Lookonchain, Hayes nabył 1,22 miliona ENA o wartości 257,5 tys. dolarów. Ale Hayes nie był sam. 

Podczas spadku o 62% podaż ENA poza giełdami wzrosła, w przeciwieństwie do spadku w pierwszym kwartale 2025 r.

Oznaczało to zakupy podczas spadku, gdy niektórzy gracze wykorzystali okno zniżek, aby zwiększyć ekspozycję na ENA.

Źródło: Santiment

Ogólnie rzecz biorąc, Ethena okazała się jedną z ofiar krachu z 10 października, wywołując wypływy 8 miliardów dolarów USDe i spadek ceny ENA o 62%.

Podczas gdy USDe jeszcze nie wykazał silnej odbudowy, ENA odnotował aktywne zakupy podczas spadku. 

Kluczowe wnioski

• Wypływy USDe podkreślają podatności DeFi: Wykupy 8 miliardów dolarów po krachu ujawniły ryzyko w syntetycznych stablecoinach, z wydarzeniami utraty parytetu przyspieszającymi wyjścia.
• Konkurencyjne zmiany w zyskach ze stablecoinów: Podczas gdy USDe spadał, wpływy do sUSDS i syrupUSDC osiągnęły miliardy, wskazując na preferencje użytkowników dla zdywersyfikowanych protokołów.
• Zakupy ENA podczas spadku sygnalizują potencjalne odbicie: Zmniejszona podaż na giełdach i zakupy przez postaci takie jak Arthur Hayes sugerują strategiczną akumulację w obliczu spadku ceny o 62%.

Podsumowanie

Wypływy Ethena USDe i spadek ceny ENA po krachu w październiku 2025 r. podkreślają niestabilny charakter stablecoinów przynoszących zyski w DeFi. Z 8 miliardami dolarów wykupionych i TVL zmniejszonym o połowę, protokół stoi przed wyzwaniami, jednak oznaki akumulacji w ENA wskazują na podstawową odporność. W miarę stabilizacji rynku, skupienie Ethena na ulepszonym zabezpieczeniu może napędzić odbudowę—inwestorzy powinni monitorować wydarzenia on-chain w poszukiwaniu pojawiających się możliwości w tej ewoluującej przestrzeni.