Ações da HP Inc. (HPQ) — O que Wall Street espera dos resultados de quarta-feira

TLDR

• A HPQ subiu 15% na semana passada após a Lenovo publicar um trimestre excecional com ~40% das receitas provenientes de produtos de IA
• O JPMorgan elevou o seu preço-alvo, mas manteve a classificação Neutra, recuando no downgrade de outubro de 2026
• Os traders de opções estão a precificar uma oscilação de 9,8% quando a HP reportar os resultados fiscais do 2.º trimestre a 27 de maio
• Os analistas esperam receitas de ~14 mil milhões de dólares (alta de 7,2% em termos anuais) e EPS de $0,71, estável em termos anuais
• O consenso de Wall Street situa-se em Venda Moderada — 4 Neutras, 4 Vendas — com um preço-alvo médio de $18,75

A HP Inc. subiu 15% na última sexta-feira. Não por causa de algo que a HP fez — mas por causa do que a Lenovo fez.

HP Inc., HPQ

A Lenovo, a maior fabricante de PCs do mundo, registou o seu crescimento de receitas mais rápido em cinco anos. Quase 40 cêntimos de cada dólar que ganhou vieram de produtos relacionados com IA. É esse o número que moveu a HPQ.

A HP e a Lenovo vendem aos mesmos compradores empresariais, distribuem pelos mesmos canais e perseguem os mesmos ciclos de atualização. Quando a Lenovo apresenta um trimestre assim, o mercado assume que a HP está sentada sobre uma procura semelhante.

Essa suposição custou dinheiro real aos investidores que agiram com base nela.

O analista do JPMorgan, Samik Chatterjee, tinha na verdade elevado o seu preço-alvo para a HPQ na semana anterior à Lenovo reportar. Manteve a sua classificação Neutra. Em outubro de 2025, tinha feito o downgrade da ação, alertando que o boom de atualização do Windows 10 estava quase no fim e que a HP enfrentaria comparações difíceis em 2026.

O novo preço-alvo é ele a recuar silenciosamente nessa previsão — não a reverter, apenas a suavizá-la.

Outras casas estão divididas. O Morgan Stanley também ajustou ligeiramente o seu alvo em alta. O Bank of America manteve-se negativo e alertou que a HP poderá cortar as suas perspetivas anuais quando reportar na quarta-feira.

O que os analistas estão a acompanhar a 27 de maio

A HP reporta os resultados fiscais do 2.º trimestre após o fecho de mercado a 27 de maio. O mercado espera receitas de cerca de 14 mil milhões de dólares, um aumento de 7,2% em termos anuais. O EPS é estimado em $0,71, estável face ao mesmo trimestre do ano anterior.

A HP apenas superou as estimativas de resultados em quatro dos últimos oito trimestres.

O número que realmente importa não é o batimento ou falha do título — é o mix de PCs com IA. No trimestre passado, aproximadamente um em cada três PCs enviados pela HP tinha um chip dedicado de processamento neural. Se esse rácio aumentou neste trimestre, particularmente no segmento comercial, a narrativa muda.

Se estagnou, o rally de sexta-feira foi uma falsa partida.

Os traders de opções estão a tratar o relatório como um evento binário. A oscilação implícita precificada no mercado de opções é de 9,8%. Não é um número pequeno para uma ação como a HPQ.

O argumento de avaliação que os ursos continuam a ignorar

A HPQ negoceia a um múltiplo de resultados futuros de um único dígito e paga um rendimento de dividendo próximo de 5%. O S&P 500 rende aproximadamente 1,05%.

Uma ação com um rendimento quase quatro vezes superior ao do índice é uma que o mercado desistiu de ver crescer. Nos últimos 12 meses, o S&P 500 subiu cerca de 27%. A HPQ caiu aproximadamente 24% no mesmo período. Mesmo após a subida de 15% na sexta-feira, a HPQ ainda está em baixa de cerca de 5% desde o início do ano.

A configuração de avaliação significa que uma reclassificação não precisa de um trimestre excecional. Apenas precisa de um motivo para duvidar do argumento pessimista.

Cinco coisas que os otimistas precisam do relatório de quarta-feira: mix de PCs com IA a subir trimestre a trimestre, procura comercial a manter-se firme, margens não esmagadas pela inflação dos custos de memória, quota de mercado nos EUA a estabilizar após uma recente queda, e perspetivas anuais mantidas intactas.

Falhar dois desses, o rally desvanece. Atingir quatro, e o preço-alvo do JPMorgan parece baixo demais.

O consenso atual de Wall Street para a HPQ é Venda Moderada, com um preço-alvo médio de $18,75 — implicando uma valorização de 25,7% face aos níveis atuais.

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