Cipher Mining entra no mercado grossista de energia dos EUA com aquisição de centro de dados em Ohio

A aquisição dá à Cipher acesso direto à PJM Interconnection, o maior mercado grossista de eletricidade dos Estados Unidos.

Entrada Estratégica no Mercado PJM

O local em Ohio inclui 195 acres de terreno com capacidade garantida da AEP Ohio, uma fornecedora de serviços públicos que serve quase 1,5 milhões de clientes em todo o estado. Todos os acordos de serviços públicos e aprovações de interconexão já estão em vigor, posicionando a instalação para energização no quarto trimestre de 2027.

A PJM Interconnection opera o maior mercado grossista de eletricidade do país, servindo mais de 65 milhões de pessoas em 13 estados e no Distrito de Columbia. O mercado gere mais de 183.000 megawatts de capacidade de geração e 88.000 milhas de linhas de transmissão.

Tyler Page, CEO da Cipher Mining, disse no anúncio que "os hyperscalers estão a impulsionar uma procura sem precedentes por locais de grande escala." Acrescentou que o novo local num novo mercado de energia dá à empresa capacidade adicional para expandir o seu negócio de alojamento de computação de alto desempenho (HPC), ao mesmo tempo que amplia a sua presença geográfica.

Fonte: @CipherInc

Com esta aquisição, o pipeline de desenvolvimento da Cipher totaliza agora 3,4 gigawatts em oito locais. A empresa concebeu especificamente a localização Ulysses para aplicações HPC, citando a sua área, cronograma de energização, caminhos de fibra diversos e proximidade a uma grande área metropolitana.

Da Mineração de Bitcoin à Infraestrutura de IA

A Cipher Mining começou como uma empresa de mineração de Bitcoin, mas transformou-se rapidamente num fornecedor de infraestrutura de IA ao longo de 2025. A empresa opera quatro centros de dados de mineração de Bitcoin no Texas e minerou aproximadamente 689 Bitcoin no terceiro trimestre de 2025, com uma taxa de hash de auto-mineração de cerca de 23,6 exahashes por segundo.

No entanto, o futuro da empresa agora concentra-se fortemente no alojamento de cargas de trabalho de computação de alto desempenho para aplicações de inteligência artificial. Em setembro de 2025, a Cipher assinou um acordo de 10 anos com a plataforma de nuvem de IA Fluidstack no valor de aproximadamente 3 mil milhões de dólares. A Google apoiou este acordo ao garantir 1,4 mil milhões de dólares das obrigações da Fluidstack e receber warrants para aproximadamente 24 milhões de ações da Cipher, dando à Google cerca de 5,4% de participação.

A empresa expandiu essa parceria em novembro de 2025, adicionando outros 56 megawatts no seu local Barber Lake no Texas, representando aproximadamente 830 milhões de dólares em receita contratada adicional. A Fluidstack agora arrenda toda a capacidade de 300 megawatts em Barber Lake.

Parcerias com Grandes Fornecedores de Nuvem

A transformação da Cipher acelerou em novembro de 2025, quando a empresa anunciou um acordo de arrendamento de 5,5 mil milhões de dólares por 15 anos com a Amazon Web Services para fornecer espaço e energia para cargas de trabalho de IA. A empresa entregará 300 megawatts de capacidade de computação até ao final de 2026, com a primeira fase a começar em julho de 2026.

A empresa também garantiu participação maioritária numa joint venture para desenvolver um local de 1 gigawatt no oeste do Texas chamado "Colchis", com conclusão prevista para 2028. Em todos os seus acordos de alojamento de IA com Fluidstack, Google e AWS, a Cipher garantiu aproximadamente 8,5 mil milhões a 9 mil milhões de dólares em receita contratada.

Esta mudança reflete uma tendência mais ampla da indústria. Várias empresas de mineração de Bitcoin assinaram acordos semelhantes com grandes empresas de tecnologia em 2025, incluindo o acordo de 9,7 mil milhões de dólares da IREN com a Microsoft e a parceria da TeraWulf com a Fluidstack apoiada pela Google.

Analistas da Macquarie deram classificações "outperform" a vários mineradores, incluindo a Cipher, destacando a mudança das operações cripto para modelos de IA e HPC. A empresa observou que os mineradores de Bitcoin impulsionados por IA estão a ter melhor desempenho à medida que a confiança nos centros de dados cresce, apesar da volatilidade do Bitcoin.

Desempenho Financeiro e Posição no Mercado

A Cipher Mining reportou receitas do terceiro trimestre de 2025 de aproximadamente 72 milhões de dólares, representando um aumento de 65% em relação ao segundo trimestre. Os lucros ajustados da empresa atingiram 41 milhões de dólares, ou 0,10 dólares por ação diluída. A sua posição de caixa melhorou significativamente, saltando de 63 milhões de dólares no segundo trimestre para aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, após completar uma oferta convertível que arrecadou cerca de 1,3 mil milhões de dólares em receitas brutas.

A empresa também concluiu uma oferta adicional de 333 milhões de dólares em notas seniores garantidas em novembro de 2025 para financiar as suas operações em expansão.

As ações da Cipher mostraram volatilidade significativa ao longo de 2025. As ações ganharam 362,89% num período de seis meses, de acordo com dados financeiros, embora permaneçam cerca de 36% abaixo da sua máxima de 52 semanas de 25,52 dólares alcançada em 5 de novembro de 2025. No dia do anúncio da aquisição em Ohio, as ações foram negociadas em torno de 16,30 dólares, ligeiramente abaixo da sessão anterior.

Os analistas permanecem otimistas sobre a transformação da Cipher. A Compass Point reiterou a sua classificação de Compra com um preço-alvo de 28 dólares, representando aproximadamente 72% de potencial de valorização. Outras empresas, incluindo Canaccord Genuity e H.C. Wainwright, mantêm classificações de Compra com alvos na faixa de 27 a 30 dólares.

Transformação em Toda a Indústria

A mudança da mineração de Bitcoin para o alojamento de infraestrutura de IA aborda desafios fundamentais que a indústria de mineração enfrenta. Os mineradores de Bitcoin enfrentam pressão crescente devido ao aumento dos custos de energia, despesas com equipamentos e reduções periódicas de recompensas do Bitcoin que reduzem as receitas de mineração. O evento de halving mais recente em abril de 2024 reduziu as recompensas de bloco pela metade, tornando as operações mais difíceis.

A infraestrutura de IA, em contraste, oferece receitas mais previsíveis através de contratos de longo prazo que abrangem 10 a 15 anos. As empresas de tecnologia precisam de quantidades massivas de poder de computação para treinar e executar modelos de IA, criando uma procura sem precedentes por capacidade de centros de dados.

Empresas como a Cipher podem reorientar as suas instalações existentes, infraestrutura de energia e experiência técnica para aplicações de inteligência artificial em vez de mineração de criptomoedas. A sua experiência na gestão de contratos de energia de grande escala e infraestrutura de computação torna-as parceiros atrativos para hyperscalers como Google, AWS e Microsoft.

No entanto, a execução destes projetos requer capital inicial significativo. Os custos do projeto são estimados entre 9 e 11 milhões de dólares por megawatt de carga de computação crítica, o que significa que o local de 200 megawatts em Ohio pode requerer 1,8 mil milhões a 2,2 mil milhões de dólares em investimento total.

A localização do local de Ohio no mercado PJM pode comandar preços premium devido à alta concentração de procura final da região. O local não gerará receitas até ao final de 2027, mas adiciona capacidade estratégica para futuros contratos HPC num dos mercados de energia mais valiosos do país.

A Jogada de Poder

A aquisição de Ohio pela Cipher Mining representa mais do que expansão geográfica. A empresa está a apostar que a sua transformação de minerador de Bitcoin para fornecedor de infraestrutura de IA criará valor a longo prazo à medida que a inteligência artificial reformula a infraestrutura tecnológica. Com quase 9 mil milhões de dólares em receita contratada e um pipeline de desenvolvimento de 3,4 gigawatts, a Cipher posicionou-se na interseção de duas das indústrias mais exigentes da tecnologia: criptomoeda e inteligência artificial. O sucesso desta estratégia depende da capacidade da empresa de executar o seu ambicioso cronograma de construção enquanto gere os requisitos de capital substanciais da construção de centros de dados em escala.