Acțiunile Lufthansa (DLAKY) se prăbușesc după retrogradarea Morgan Stanley în contextul crizei de combustibil

Concluzii cheie

• Lufthansa ar putea imobiliza până la 40 de avioane (aproximativ 5% din întreaga flotă) ca urmare a provocărilor legate de aprovizionarea cu combustibil din Orientul Mijlociu
• Închiderea Strâmtorii Hormuz a perturbat disponibilitatea mondială a combustibilului pentru aviație, Europa fiind dependentă de aproximativ 50% din aprovizionările din sursele Golfului Persic
• Morgan Stanley a redus ratingul DLAKY de la "overweight" la "equal-weight", reducând proiecția EBITDA pentru 2026 cu 17%
• Cheltuielile ridicate cu combustibilul se estimează că vor genera un impact de cost de 1,6 miliarde € și o reducere de aproximativ 800 milioane € a EBITDA
• Se anticipează că factorii de încărcare vor scădea cu aproximativ 2% de la an la an începând cu trimestrul 3 din 2026, în timp ce expansiunea capacității a fost redusă de la 4% la 2,5%

Lufthansa se confruntă cu presiuni crescânde în această săptămână, pe măsură ce atât o retrogradare de pe Wall Street, cât și posibile penurii de combustibil pentru aviație converg asupra gigantului aviatic german. Compania se numără printre cele mai vulnerabile companii aeriene europene la perturbările actuale ale pieței energetice, iar proiecțiile financiare încep să reflecte această realitate.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

CEO-ul Carsten Spohr a instruit echipele de planificare să dezvolte strategii de urgență pentru diverse scenarii de perturbare. Măsura cea mai concretă luată în considerare: retragerea din serviciu a până la 40 de aeronave, reprezentând aproximativ 5% din flota totală a companiei. Conducerea pare angajată să controleze cheltuielile în mod proactiv, mai degrabă decât să reacționeze la scăderea cererii de pasageri.

Problema de fond provine din închiderea practică a Strâmtorii Hormuz, un coridor vital pentru transportul internațional de combustibil pentru aviație. Rafinăriile asiatice au început deja să reducă operațiunile în consecință, în timp ce Europa se confruntă cu o vulnerabilitate deosebită — aproximativ jumătate din tot combustibilul pentru aviație din Uniunea Europeană și Regatul Unit provine din importuri din Golful Persic.

Această constrângere a aprovizionării depășește simpla presiune asupra prețurilor. Posibilitatea unei penurii reale de combustibil introduce incertitudine operațională extrem de dificil de atenuat prin hedging, în special pentru o companie aeriană care deja rămâne în urmă față de concurenți în ceea ce privește eficacitatea hedgingului de combustibil.

Firma de pe Wall Street reduce ratingul și proiecțiile de profit

Morgan Stanley a retrogradat Lufthansa la "equal-weight" de la "overweight" miercuri, indicând perspective diminuate de câștiguri și hedging de combustibil inferior comparativ cu rivalii, inclusiv IAG și Air France-KLM.

Banca de investiții a redus prognoza EBITDA pentru 2026 pentru Lufthansa cu 17% — semnificativ mai mult decât reducerea de 6% aplicată IAG sau tăierea de 10% pentru Air France-KLM. Această disparitate provine în principal din strategiile de hedging. Morgan Stanley a menționat că hedgingul de combustibil al Lufthansa "rămâne mai puțin atractiv comparativ cu omologii."

În cifre absolute, banca proiectează o creștere a costurilor cu combustibilul de 1,6 miliarde € pentru an, determinând o scădere de aproximativ 800 milioane € a EBITDA pentru anul fiscal 2026 comparativ cu estimările anterioare.

Obiectivele de expansiune a capacității au fost reduse în mod similar, scăzând de la 4% la 2,5%, în timp ce se preconizează că factorii de încărcare se vor contracta cu aproximativ 2% de la an la an începând cu trimestrul 3 din 2026.

Creșterile prețurilor biletelor oferă o ușurare limitată

Pe frontul veniturilor, Morgan Stanley anticipează că Lufthansa va implementa creșteri tarifare. Se prevede că randamentele pasagerilor vor crește cu +7% în trimestrul 2, +11% în trimestrul 3 și +11% în trimestrul 4 din 2026.

Cu toate acestea, aceste îmbunătățiri ale veniturilor nu vor contrabalansa complet creșterea costurilor cu combustibilul. Companiile aeriene tradiționale se bucură în mod obișnuit de o pârghie de stabilire a prețurilor mai puternică decât companiile aeriene low-cost, totuși Lufthansa rămâne mai slabă decât omologii europeni atunci când se evaluează expunerea totală la costurile cu combustibilul.

De remarcat, Morgan Stanley a subliniat că scăderea de aproximativ 9% a Lufthansa de la începutul anului rămâne substanțial mai mică decât scăderile de aproximativ 16% experimentate de IAG și Air France-KLM, descriind această disparitate ca "o deconectare pe care o considerăm nejustificată."

Acțiunile crescuseră cu până la 8,1% în timpul tranzacționării de dimineață de la Frankfurt marți, după știrile inițiale despre planificarea de urgență — după ce scăzuseră cu aproximativ 16% de la începutul anului până în acel moment. În ciuda acestei redresări temporare, retrogradarea și perspectiva combustibilului continuă să apese asupra performanței acțiunilor.

Postarea Lufthansa (DLAKY) Stock Tumbles Following Morgan Stanley Downgrade Amid Fuel Crisis a apărut prima dată pe Blockonomi.