Ondo Finance изнутри: как OUSG и USDY токенизируют казначейские облигации США через различные правовые структуры

TLDR:

• OUSG функционирует как Delaware limited partnership, инвестируя через фонд BlackRock BUIDL в казначейские облигации США.
• Держатели USDY являются обеспеченными кредиторами специального юридического лица, обеспеченного казначейскими облигациями США и банковскими депозитами.
• OUSG доступен только квалифицированным покупателям, тогда как USDY ориентирован на инвесторов не из США в рамках Regulation S.
• Оба продукта прошли аудит, зарегистрированы в FinCEN и построены на комплаенс-структурах, принятых институциональными командами. 

Ondo Finance создала два токенизированных продукта на основе казначейских облигаций США, каждый из которых имеет отдельную правовую структуру. OUSG привлекает институциональный капитал через частный фонд в Delaware, тогда как USDY обслуживает инвесторов не из США в качестве обеспеченного долгового инструмента.

Оба продукта прошли проверку соответствия требованиям крупных институциональных партнёров. Понимание правовой структуры каждого продукта важнее, чем простое отслеживание цены токена ONDO.

OUSG обеспечивает институциональный доступ к токенизированным казначейским облигациям

OUSG — это токенизированная доля участника с ограниченной ответственностью в частном фонде. Фонд инвестирует преимущественно в USD Institutional Digital Liquidity Fund компании BlackRock.

Этот фонд держит краткосрочные казначейские облигации США, обеспеченные правительством США. Инвесторы в OUSG становятся ограниченными партнёрами в структуре Delaware, управляемой Ondo Capital Management LLC.

Цепочка хранения активов следует чёткому и регулируемому пути. USDC инвестора конвертируется в USD через Coinbase или Circle. Затем этот USD поступает в фонд BlackRock BUIDL. Fidelity, Franklin Templeton и WisdomTree также участвуют в этом фонде наряду с BlackRock.

Правовая оболочка столь же структурирована. OUSG работает в рамках структуры частного фонда Section 3(c)(7). Для размещения он опирается на Rule 506(c) Regulation D. Каждый инвестор проходит проверку KYC, AML и санкционный скрининг, проводимый генеральным партнёром.

Как отметил крипто-аналитик @2xnmore: «OUSG доступен только квалифицированным покупателям и верифицированным аккредитованным инвесторам.

Это не продукт, стремящийся выглядеть институциональным. Это продукт, который является институциональным юридически и структурно по каждому параметру».

USDY функционирует как обеспеченный долговой инструмент для инвесторов не из США

USDY работает через Ondo USDY LLC — специальное юридическое лицо. ООО привлекает средства от кредиторов и выпускает токены USDY в качестве подтверждения своих долговых обязательств.

Эти средства затем направляются в казначейские облигации США и депозиты до востребования в американских банках. Совершённый залоговый интерес защищает эти базовые активы.

Держатели USDY являются обеспеченными кредиторами, а не держателями акций или спекулянтами на токенах. Они имеют законное право требования на базовые активы специального юридического лица.

Эта структура предлагается в рамках Regulation S, что делает её доступной для лиц не из США. Как розничные, так и институциональные инвесторы за пределами США могут получить к ней доступ.

Ondo USDY LLC зарегистрирована в FinCEN как компания по денежным услугам. FinCEN — это Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями при Министерстве финансов США.

Каждый держатель USDY проходит проверку соответствия требованиям AML и Закона о банковской тайне. Эта регистрация добавляет ещё один уровень регуляторного доверия к продукту.

Смарт-контракты обоих продуктов прошли аудит ведущих компаний. Оба юридических лица также регулярно проходят финансовые аудиты и аудиты информационной безопасности.

Два продукта обслуживают разные профили инвесторов, но разделяют одинаковую убеждённость в базовом активе. Токенизированные казначейские облигации США остаются основным финансовым примитивом обеих структур.

Материал Inside Ondo Finance: How OUSG and USDY Tokenize US Treasuries Through Distinct Legal Frameworks впервые опубликован на Blockonomi.